공급 부족과 불확실성이 존재하는 가운데, 연괴 재고 누적 압력이 완화될 수 있을지 주목 [SMM 납 조간 회의 요약]

선물:

간밤 LME 연은 톤당 1,965달러로 낮게 개장해 아시아 거래 시간 동안 상승세를 보이다가 유럽 세션으로 들어서며 톤당 1,981달러까지 고점을 찍었으나, 마감 직전 상승분을 일부 반납하고 결국 0.08% 오른 톤당 1,968.5달러로 마감했다.

간밤 SHFE에서 거래량이 가장 많은 연 2607 계약은 톤당 16,240위안으로 개장하여 장 초반 16,210위안까지 하락한 후 16,315위안까지 고점을 높였으며, 최종적으로 0.15% 오른 톤당 16,265위안으로 정산되었다.

거시경제 측면:

미국 전략비축유가 43년 만에 최저치로 하락했다. 중동 상황: 트럼프 대통령은 이란의 저준위 우라늄 농축을 허용할 것이라고 밝혔다. 19일 협정 서명식 참석 여부는 불확실하다. 해협은 금요일에 완전히 개방된다. 중요한 점은 유가가 급락한 반면 증시는 상승세라는 것이다. 국가발전개혁위원회(NDRC) 등 부처가 주요 산업의 에너지 절약 및 탄소 감축 3개년 캠페인 실시 통지를 발표했다. 외환관리국(SAFE)에 따르면, 5월 외국인 투자 기업의 배당 및 이익 분배 지출이 계절적으로 증가했으며, 외국인 투자자들은 국내 주식과 채권을 전반적으로 순매수했다.

현물 기초여건:

SHFE 납 가격이 반전 반등하며 공급자들이 장세에 맞춰 매도에 나섰다. 지난주 금요일보다 할인폭을 확대한 곳도 있었지만, 재고가 낮은 일부 제련소는 가격을 비교적 확고히 유지했다. 주요 생산지역 1차 납 호가는 SMM #1 납 평균가 대비 톤당 25위안 할인에서 25위안 프리미엄 사이이며, 공장 인도 기준이다. 2차 납의 경우 제련소들의 판매 태도가 엇갈렸다. 2차 정제납 호가는 SMM #1 납 대비 톤당 25위안 할인에서 125위안 프리미엄 수준으로, 공장 인도 기준이다. 다운스트림 기업들은 대체로 신중해져 문의가 줄었고, 일부는 일시적으로 재고 소진에 집중하면서 현물 시장 거래가 약화되었다.

재고: 6월 15일 LME 납 재고는 1,025톤 감소한 304,850톤을 기록했다. 6월 15일 기준 5개 지역 SMM 납괴 사회 재고는 총 67,700톤으로, 6월 8일 대비 3,000톤, 6월 11일 대비 2,300톤 증가했다.

오늘 납 가격 전망:

지난주 납 가격이 하락했고, 하류의 저가 매수 수요가 살아났습니다. 2차 납 제련소의 출하 보류와 높은 호가의 영향으로 구매 수요가 EXW 1차 납 현물로 크게 이동했습니다. 현재 허난 제련소들은 여전히 주문량을 출하 중입니다. 어제 상하이선물거래소(SHFE) 납 2606 계약 인도가 완료되었고, 공급업체들은 인도 창고로 집중 출하하여 사회 재고가 예상대로 증가했습니다. 현재 1차 및 2차 납 기업 모두 정기 보수와 원자재 부족에 직면해 공급이 타이트하고 불확실한 상황입니다. SMM은 인도 후 납괴 재고 누적 압력이 점차 완화되고 납 가격 상승 저항이 약화될 것으로 예상합니다.