국내외 알루미늄 가격 동반 소폭 회복, 중국 재고 감소세 안정, 상승 여력 제한적 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

6월 15일 SMM 오전 회의 요약

선물: 가장 많이 거래된 SHFE 알루미늄 선물은 6월 12일 야간장에서 24,165위안/톤에 개장해, 최고가 24,280위안/톤, 최저가 24,145위안/톤, 종가 24,275위안/톤으로 전일 정산가 대비 0.46% 상승했습니다. 이 시간 동안 가격은 저점을 찍고 양봉을 형성하며 5일 이동평균선 24,172.78을 터치했습니다. 가격은 MA5 위로 다시 올라섰지만, MA10(24,139.33), MA20(24,200.00), MA40(24,320.32), MA60(24,399.81) 범위 아래에 머물렀습니다. 중장기 이동평균선은 전반적으로 약세 정렬을 유지했습니다. 이전 저점 23,825가 단기 지지선을 형성했으며, 단기 하락 후 소폭 반등 모멘텀이 방출되었습니다. 이 시간대 거래량은 54,800계약, 미결제약정은 229,780계약으로 전일 대비 4,016계약 감소해 선물은 매도 포지션 감소 특성을 나타냈습니다. 기술적으로, 4시간 MACD 지표에서 DIFF(-93.62)가 DEA(-107.97) 위로 이동해 골든크로스 구조를 보였고, 적색 히스토그램 막대값은 28.69로 강세 모멘텀의 회복이 지속되고 있음을 시사했습니다. 6월 12일 LME 알루미늄은 $3,529.5/톤에 개장해, 고가 $3,550.0/톤, 저가 $3,498.5/톤, 종가 $3,543.0/톤으로 전일 대비 0.52% 상승했습니다. 당일 가격은 저점 형성 후 소폭 상승했으며, 종가는 MA5($3,542.90)를 소폭 상회했습니다. 그러나 가격은 전반적으로 MA10($3,578.27), MA20($3,598.78), MA40($3,570.89) 아래에 머물렀고, MA60($3,520.23)에서만 지지를 받았습니다. 단·중기 이동평균선은 약세 정렬을 유지했으며 전반적 추세는 여전히 약했습니다. 하방에는 이전 저점 $3,461.0이 주요 지지선을 형성했으며, 하락 후 반등 폭은 제한적이었습니다. 당일 거래량은 23,893계약으로 전일 대비 3,524계약 감소했고, 미결제약정은 649,000계약으로 938계약 증가해 선물은 매수 포지션 구축 특성을 나타냈습니다. 기술적으로, 일간 MACD 지표에서 DIFF(-4.34)가 DEA(19.42) 아래로 이동하며 데드크로스 구조가 지속되었고, 녹색 히스토그램 막대값은 -47.54로 약세 모멘텀이 여전히 지배적임을 나타냈습니다.

거시경제 전선: 중앙은행 잠정 통계에 따르면, 2026년 1~5월 사회융자 규모 증가액은 17.48조 위안으로 전년 동기 대비 1.16조 위안 감소했습니다. 중앙은행 공식 웹사이트에 따르면, 은행 시스템 유동성을 충분히 유지하기 위해 인민은행은 2026년 6월 15일에 고정 수량·금리 입찰·복수 가격 방식으로 6,000억 위안 규모의 역레포를 실시합니다. 기간은 6개월(183일)이며, 만기는 2026년 12월 15일입니다. 미국의 여러 언론은 12일 미국 고위 관료가 당일 미국 측이 앞으로 며칠 안에 이란과 양해각서를 체결할 것이라는 확신을 “80%~85%” 갖고 있다고 전했습니다. 또한 미국 측은 이스라엘이 이 미-이란 양해각서를 지지할 것이라고 “확신”하고 있습니다. ING 애널리스트 크리스 터너는 EUR/USD에 있어 다가오는 연준 정책 회의가 목요일 ECB의 금리 인상 결정보다 더 중요할 수 있다고 언급했습니다. ECB는 추가 금리 인상을 시사했으며 시장은 7월에 한 차례 더 인상이 있을 것으로 추측하고 있습니다.

펀더멘털: 3개 지역의 알루미늄 잉곳 프리미엄 및 할인 추세에서, 2026년 이후 2년간 중국의 알루미늄 잉곳 현물-선물 스프레드는 전반적으로 약세 범위에 머물렀습니다. 연초부터 5월까지 세 지역 모두 할인폭이 각각 확대되었는데, 이는 앞서 현물 유통에 대한 높은 재고 부담이 지속된 것과 직접적인 관련이 있습니다. 6월 이후 재고 감소 전환점이 점차 자리 잡으면서 세 지역의 프리미엄 및 할인은 차별화된 회복세를 보였습니다. 재고 측면에서는 월요일 기준 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고가 129만 톤으로, 지난주 목요일보다 2만 2천 톤, 지난주 월요일보다 7만 톤 감소했습니다.

알루미늄 1차 시장: 초반 거래에서 SHFE 알루미늄 2606 계약은 상승세를 보이며 전 거래일 대비 전반적인 가격대가 높아졌습니다. 지난 금요일 시장 매도 심리는 다소 회복되었지만, 고가 알루미늄 가격에 눌려 하류 구매 심리는 제한되었습니다. 그러나 재고 감소 속도가 빨라짐에 따라 시장의 프리미엄/할인 기대치가 축소되어 제시 가격과 거래 가격을 견고하게 지지했습니다. 주요 현물 거래 가격은 SHFE 2607 계약 대비 90~100위안/톤 할인되었습니다. 지난 금요일 동중국 매도 심리 지수는 2.96으로 전 거래일 대비 0.07 상승했으며, 매수 심리 지수는 2.83으로 전 거래일 대비 0.04 하락했습니다. 지난 금요일 알루미늄 선물은 반등 추세를 보였습니다. 주말 재고 비축 주기였지만, 중부 중국 시장의 하류 가공업체들은 이미 충분한 물량을 확보한 상태여서 매수 심리가 강하지 않았고, 할인 폭이 확대되기 전에 공급자들이 공격적으로 판매하려는 경향을 보이면서 가격이 하락 붕괴되었습니다. 전반적인 시장 거래 심리는 이전 이틀에 비해 침체되었습니다. 결국 중부 중국 시장의 실제 거래 가격 범위는 SHFE 2607 계약 대비 130~160위안/톤 할인 수준이었습니다. 지난 금요일 중부 중국 매도 심리 지수는 2.91로 전 거래일 대비 0.01 상승했으며, 매수 심리 지수는 2.21로 전 거래일 대비 0.01 하락했습니다.

알루미늄 스크랩: 지난 금요일 SMM A00 가격은 전 거래일 대비 170위안/톤 상승한 23,970위안/톤을 기록했으며, 알루미늄 스크랩 시장도 소폭 상승세를 보였습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이 측면에서, 6월 12일 포산 지역의 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 2,640위안/톤, A00 알루미늄과 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 2,103위안/톤이었습니다. 이러한 스프레드의 지속적인 축소는 알루미늄 스크랩에 대한 강한 바닥 지지를 반영합니다. 공급 측면에서는 “역과금” 정책 감독이 계속 강화되고 있습니다. 일부 성의 조세 환급 취소와 세무 감사 강화로 인해 세금계산서가 포함된 원자재 비용이 상승했으며, 안후이, 장시, 후베이 등 지역 기업들의 감산 및 가동 중단이 더욱 확산되었습니다. 현재 원자재 재활용 부문의 규제 준수 비용이 높은 수준을 유지하고 있으며, 세금계산서가 첨부된 화물의 가용 공급도 여전히 타이트하여, 세금계산서 부족 현상이 알루미늄 스크랩 가격의 주요 지지 요인으로 작용하고 있습니다. 게다가 중국과 해외 시장 간 가격 스프레드는 여전히 역전되어 있으며, 저렴한 고품질 수입 화물이 부족하여 중국에 대한 보완 효과가 더욱 약화되고 있습니다. 수요 측면에서 비수기 효과가 심화되면서 하류 스크랩 활용 기업들은 낮은 가동률을 보이고 있으며, 최종 수요 주문이 부진해 기업들은 필요에 따른 구매와 저재고 전략을 유지하며 신중한 매수 심리를 보이고 있다. 하류 다이캐스팅 기업의 주문도 부진하며, 구매는 주로 강성 수요와 소량 구매로 이루어지고, 지속적인 가격 상승 속에서 추격 매수 의지는 부족해 전반적인 시장 거래 활성도가 낮다. 최종 소비는 실질적 개선이 어렵고, 수요 측면이 가격 상승 여지를 계속 억압하고 있다. 알루미늄 스크랩 시세는 고점 답보 양상을 이어가겠지만 하락 여지는 제한적이다. 적격 세금계산서가 첨부된 공급 부족이 지속되면서, 인보이스 희소성이 알루미늄 스크랩 가격의 바닥을 지지할 것이다. 수입 알루미늄 스크랩의 지연된 축소 효과가 아직 완전히 반영되지 않아 이후 항구 도착 물량은 계속 낮은 수준을 유지하고, 미-이란 갈등 격화가 중국 내외 가격 역전을 심화시키며 수입 보완을 제약할 전망이다. 한편, 비수기가 깊어짐에 따라 하류 스크랩 활용 기업의 수주 지속성에 우려가 커지고, 기업들은 필요 구매와 저재고 전략을 유지하며 매수 분위기가 눈에 띄게 개선되기 어려워 전반적인 수급 약세 양상이 나타나고 있다.

2차 알루미늄 합금: 현물 시장: 지난주 금요일 ADC12 시장은 견조세를 이어갔으며, 주류 시세가 대체로 톤당 100위안 오르며 가격 중심이 추가 상승했다. 현재 알루미늄 스크랩 가격이 높고 적격 원자재 공급이 빡빡하며, 세금 비용이 지속적으로 이윤을 압박하면서 합금 기업들의 가격 추종 의지가 강력하다. 동시에 주조 알루미늄 합금 선물 최근월물이 강세 흐름을 보이며 현물 심리에 긍정적 피드백을 주고 있다. 다만 수요 측면은 아직 비수기 제약에서 벗어나지 못했고 하류 주문 유입 속도가 더뎌 상승 이후 거래에 효과적인 뒷받침이 부족한 상황이다. 종합하면, ADC12는 현재 “강한 비용 지지 대비 부족한 수요 부양”의 갈등 구도에 놓여 있다. 단기적으로는 공급 부족과 높은 비용으로 인해 가격이 잘 유지될 기반이 있지만, 이후 상승의 폭과 지속 가능성은 수요 측의 실질적인 회복 여부에 달려 있습니다.

알루미늄 시장 요약: 거시적 측면에서, 트럼프는 이전에 이란 인프라에 “매우 강력한” 공격을 가하겠다고 위협했고 이란은 강력히 대응했습니다. 그러나 미국은 6월 12일 공격 계획을 취소했으며, 미국과 이란은 양해각서 논의 단계에 들어갔습니다. 중동 지정학적 분쟁에 대한 시장의 공포는 계속 가라앉고 있으며, 위험 프리미엄이 크게 약화되었습니다. 미국 5월 CPI 전년 동월 대비 4.2% 상승하여 3년 만에 최고치를 기록했으며, 근원 CPI도 강세를 보였습니다. 시장은 연준이 올해 안에 금리 인상을 재개할 가능성에 베팅하고 있으며, 유동성 긴축 기대는 계속해서 금속 가치 평가에 부담을 주고 있습니다. 펀더멘털 측면에서는, 중동 분쟁으로 인해 해외 알루미늄 생산능력이 수동적으로 감산되고 있으며, 글로벌 공급 부족이 확대될 것으로 예상됩니다. 여기에 에너지 비용 상승 기대가 더해지면서 LME 알루미늄 가격에 강력한 바닥 지지력을 제공하고 있습니다. 국내 재고 측면에서는, 재고 감소 추세가 확고히 자리 잡았으며, 디스토킹 논리가 계속 실현되고 있습니다. 액상 알루미늄 비중의 반등, 수출 수요 지지, 그리고 알루미늄 잉곳 형성량을 압축하는 공급 표준화—이 세 가지 펀더멘털 요인이 함께 재고 감소를 지속시키고 있습니다. SMM은 재고가 6월 말까지 약 128만 톤으로 감소하고, 6월 말/7월 초에는 120만 톤에 더 가까워질 것으로 예상합니다. 선물 시장에서는 단기 안정화 신호가 나타나고 있지만, 국내 높은 재고로 인한 압력이 여전히 상당하여 국내 알루미늄 가격의 상승 여력을 제한할 것으로 보입니다. 단기적으로 국내 알루미늄 가격은 주로 변동 및 조정을 보일 것으로 예상됩니다.

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