다음 주, 중국 시장은 단오절 연휴로 휴장합니다. 상하이선물거래소 등은 목요일 야간 거래를 운영하지 않으며, 금요일에는 종일 휴장합니다. 거시경제 데이터 측면에서는 중국의 5월 사회 소비재 소매 총액 전년 동기 대비 증감률, 규모 이상 공업 부가가치 전년 동기 대비 증감률, 그리고 미국의 5월 소매 판매 전월 대비 증감률 발표가 예정되어 있습니다. 또한, 주요 이벤트로는 미국 연준 신임 의장 취임 후 첫 통화정책 회의가 될 것입니다. 시장은 6월 금리가 동결될 것으로 예상하며, 연준의 금리 인상 시작 시기에 더 큰 관심이 집중될 전망입니다.
LME 연 시장에서는 중동 분쟁이 최근 다시 반전되면서 해외 매수 세력이 철수하고 매도 세력이 포지션을 늘렸습니다. LME 연 가격은 모든 이동평균선 아래로 떨어지며 약 1개월 반 만의 신저점을 기록했습니다. 한편, 중국 외 지역 시장의 현물 공급 부족 현상은 지속되고 있습니다. LME 현물-3개월물 스프레드는 다시 백워데이션 구조를 보였으며, LME Cash-3M 호가는 톤당 4.97달러입니다. 다음 주에는 연준 회의가 달러 지수에 미칠 영향이 주목됩니다. 연 가격은 약세 거래를 지속할 것으로 예상되며, LME 연은 톤당 1,915~1,975달러 구간에서 거래될 전망입니다.
SHFE 연 측면에서는 다음 주 월요일이 SHFE 연 2606 계약의 인도일입니다. 인도 창고로의 공급 물량 증가는 가시적 재고 증가 기대감을 높일 것이며, 특히 SHFE 연 매도 세력의 포지션 증가가 두드러집니다. 최대 거래량 종목의 미결제약정은 최고 8만5천 계약에 달해 연 가격을 압박하고 있습니다. 주목할 점은 1차 연 제련 기업의 공장 내 재고가 감소했고, 2차 연 제련소가 심각한 손실을 겪고 있다는 것입니다. 펀더멘털은 강력한 지지력을 제공하며, 선물과 현물 가격 간 스프레드가 급격히 축소되어 프리미엄 전환 가능성도 배제할 수 없습니다. 연 가격의 하방 위험은 지속되겠지만, 하락 후 반등 기회도 있습니다. 다음 주 SHFE 연 최대 거래량 종목 가격은 톤당 15,850~16,300위안 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다.
현물 가격 예측: 톤당 15,900~16,150위안. 수요 측면에서는 납축전지 기업들의 생산 활동이 비교적 안정적입니다. 연 가격 하락 이후, 중하류 기업들은 필요에 따라 저가 매수에 나섭니다. 또한, 6월 말 반기 결산 및 재고 조사 가능성을 고려하여 일부 중하류 업체들은 미리 구매에 나서고 있습니다. 공급 측면에서는 1차 및 2차 납 생산업체들의 생산량이 각각 증감했습니다. 공급 차이는 비교적 작을 것으로 예상됩니다. 양측의 공장 재고가 감소하여 제련업체들의 판매 압력이 완화되었습니다. 특히 2차 납 제련업체들이 심각한 손실을 입으면서 판매 의지가 낮습니다. 현물 납은 출하 시 (SMM #1 납 대비) 소폭의 프리미엄을 유지할 것으로 예상됩니다. SHFE 납 가격이 추가 하락할 경우, 현물 가격이 선물 가격을 상회할 가능성을 배제할 수 없습니다.
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