다음 주 중국 시장은 단오절 연휴로 휴장합니다. SHFE 등 거래소는 목요일 밤 야간 거래가 없고 금요일은 종일 휴장합니다. 거시 데이터로 중국 5월 소매 판매 총액 전년 동월 대비, 중국 5월 규모 이상 공업 부가가치 전년 동월 대비, 미국 5월 소매 판매 전월 대비가 발표될 예정입니다. 주요 이벤트로는 새 연준 의장 취임 후 첫 정책 회의가 열립니다. 시장은 6월 금리 동결을 예상하며 금리 인상 시기에 더 주목하고 있습니다.
LME 납 시장은 최근 중동 갈등이 반전되며 해외 강세 포지션이 청산되고 약세 포지션이 증가했습니다. LME 납은 모든 이동평균선을 하향 돌파하며 약 1개월 반 만에 최저치를 기록했습니다. 한편 해외 현물 시장의 타이트한 수급은 지속되고 있습니다. LME는 다시 백워데이션 구조를 보이며 현물-3개월물 스프레드는 톤당 $4.97로 호가됐습니다. 다음 주 연준 회의가 달러 지수에 미칠 영향을 주목할 필요가 있습니다. 납 가격은 약세장을 이어가며 LME 납은 톤당 $1,915~$1,975 범위에서 거래될 전망입니다.
SHFE 납 시장은 다음 주 월요일이 2606 계약 인도일입니다. 인도 창고로 공급 물량이 이동하며 가시적 재고 증가 기대를 부추길 것입니다. 특히 SHFE 납 약세 포지션이 증가하며 최근월물 미결제약정이 85,000계약까지 치솟아 가격에 압력을 가하고 있습니다. 주목할 점은 원납 기업의 공장 재고가 감소하고 재생납 제련소가 큰 손실을 겪고 있다는 것입니다. 펀더멘털은 강력한 지지를 제공하며 선물-현물 가격차가 빠르게 축소돼 프리미엄 전환 가능성도 배제할 수 없습니다. 납 가격의 하방 위험은 지속되겠지만 하락 후 반등 가능성도 존재합니다. 다음 주 SHFE 납 최근월물은 톤당 15,850~16,300위안 범위에서 거래될 전망입니다.
현물 가격 전망: 톤당 15,900~16,150위안. 수요 측면에서 납축전지 기업 생산은 비교적 안정적입니다. 납 가격 하락 후 하류 기업들은 필요에 따라 저가 매수에 나서고 있습니다. 또한 6월 말 중간 결산 및 재고 조사 가능성을 감안해 일부 하류 업체들이 사전 구매에 나서고 있습니다. 공급 측면에서는 1차 및 2차 납 생산업체들의 생산량이 각각 증감했습니다. 공급 차이는 비교적 작을 것으로 예상됩니다. 양측의 공장 재고가 감소하여 제련업체들의 판매 압력이 완화되었습니다. 특히 2차 납 제련업체들이 심각한 손실을 입으면서 판매 의지가 낮습니다. 현물 납은 출하 시 (SMM #1 납 대비) 소폭의 프리미엄을 유지할 것으로 예상됩니다. SHFE 납 가격이 추가 하락할 경우, 현물 가격이 선물 가격을 상회할 가능성을 배제할 수 없습니다.
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