이번 주 거시적 심리는 두 가지 주요 내러티브에 의해 형성되었습니다: 미국-이란 평화 협상 가속화와 예상보다 높은 인플레이션. 평화 협상이 특히 주목받았는데—트럼프는 이번 주말 유럽에서 평화 협정이 체결될 수 있다고 말했고, 이란은 선의의 표시로 유조선 10척이 호르무즈 해협을 통과하도록 허용했습니다. 브렌트유는 지정학적 위험 프리미엄이 빠르게 소멸하며 배럴당 약 89달러로 거의 2개월 만의 최저치로 하락했습니다. 그러나 주 중반 5월 CPI가 전년 동기 대비 4.2% 상승하며 3년 만에 처음으로 4%를 넘어섰고(에너지 주도, 근원 CPI는 2.9%), 미국 연준에 대한 시장 기대가 금리 인하에서 연내 인상 가능성으로 전환되면서 긴축 우려가 산업용 금속 수요를 압박했습니다. 구리 가격은 잠시 3주 최저치를 기록했습니다. 주 후반 미국-이란 관계 낙관론이 성장 우려를 완화시키며 구리 가격이 반등했고, COMEX는 파운드당 약 6.35달러로 회복했습니다. 전반적으로 지정학적 긴장 완화와 고착화된 인플레이션이 상쇄되었습니다. 6월 17일 FOMC 회의(신임 의장 워시가 처음 주재하며 금리 동결이 예상됨)를 앞두고 시장은 관망세를 보이고 있습니다. 거시적 역풍으로 구리 가격이 고점에서 하락하며 변동성이 커졌습니다.
펀더멘털 측면에서 중국 현물 시장은 눈에 띄게 강화되었습니다. 재고 부문에서는 SMM 사회 재고가 최근 저점으로 하락했고, 공급자들은 가격을 고수하려는 강한 의지를 나타냈습니다. 현물 프리미엄이 할인에서 빠르게 역전되었고, 남중국 지역 프리미엄은 이번 주 총 약 230위안/톤 급등했으며, 다가오는 인도 관련 백워데이션 구조가 SHFE 구리 프리미엄을 지지했습니다. 수요 측면에서는 구리 가격 하락과 거래 회복 시 저점 매수 활동이 활발해졌으나, 가격 반등 시에는 하류 구매 관심이 억제되어 시장이 냉각되었습니다—전반적으로 수요는 필요에 기반한 상태를 유지했습니다. SHFE/LME 가격 비율이 소폭 회복되며 구매자들의 매수 의향이 더 높아졌습니다. 전반적으로 낮은 재고가 지지하고, 강화되는 현물 프리미엄과 가격 움직임에 따라 전환되는 수요 패턴이 구리의 하방을 지지합니다.
다음 주를 전망하면, 거시적 관심은 6월 17일 FOMC 회의(인플레이션 초과에 대한 워시의 발언과 점도표 주목), 미국-이란 협상의 실현 여부와 호르무즈 해협 통항 재개 진전 여부에 집중될 것이며, 6월 30일 미국 구리 음극 관세 판결이 추가적인 불확실성을 더합니다. 평화 협상이 성사되고 지정학적 위험이 계속 완화되면 위험 선호가 회복될 수 있지만, 원유와 인플레이션 기대는 동반 하락할 가능성이 있습니다. 끈적한 인플레이션으로 연준의 매파 기조가 강화되면 위험 자산이 압박을 받을 것입니다. 펀더멘털 측면에서 낮은 재고와 현물 프리미엄 강세가 하방 지지를 제공하지만, 높은 구리 가격은 추격 매수를 억제합니다. LME 구리는 톤당 13,300~13,800달러, SHFE 구리는 102,800~105,500위안에 거래되며, 고점 부근에서 중심이 다소 낮은 횡보세를 보일 전망입니다. 현물 프리미엄은 지속될 것으로 예상되며, 인도 후 공급업체의 가격 고수 지속성과 하류의 재입고 강도에 주목하게 될 것입니다.
![마지막 거래일이 다가오면서 상하이 현물 구리 프리미엄이 강세를 유지하고 있습니다 [SMM 상하이 현물 구리]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tXWun20251217171711.jpg)
![이중 수요 강화, 동박 시장 2026년 상승 사이클 도래 [SMM 분석]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/KtfdC20251217171713.jpeg)
