알루미늄 잉곳 사회적 재고 감소 크게 가속화, 비교적 높은 재고 수준이 여전히 알루미늄 가격 상승 여력 제한 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

6.11 SMM 조간 회의록

선물: SHFE 알루미늄 주간장 종가 23,940위안/톤, 0.02% 상승. 가격은 MA5(24,072), MA30(24,451), MA60(24,592)을 크게 하회했으며, 비정상적으로 낮은 MA10(23,626)만 상회할 뿐, 주요 이동평균선 아래에 머물며 약세 배열 패턴이 유지됨. MACD: DIF = -159.47, DEA = -110.01, 데드크로스 하락, 음의 히스토그램 -98.93으로 확대, 하락 모멘텀 더욱 강화. 거래량 88,100로트로 낮은 수준 유지, 시장 참여 저조. SHFE 알루미늄 핵심 거래 범위 23,700~24,100으로 권고. LME 알루미늄 종가 3,484달러/톤, 0.29% 하락. MA60(3,526.47)을 하향 이탈했으며 모든 이동평균선(MA5=3,544.3, MA10=3,625.7, MA30=3,597.55) 아래에 머물며 이동평균선계가 약세 배열로 전환, 중기 추세 약화. MACD: DIF = -3.13, DEA = 24.72, 데드크로스 지속, 음의 히스토그램 -55.71로 확대, 하락 모멘텀 지속 강화. LME 알루미늄 핵심 거래 범위 3,440~3,500으로 권고.

거시경제 전망: 중동 긴장이 다시 고조되었다. 트럼프 미국 대통령은 이란과의 갈등 종식을 위한 협상 진전이 더딘 점을 들어, 미국이 이란에 대해 ‘매우 폭력적인’ 공격을 가할 것이라고 위협했으며 이란 인프라를 목표로 할 가능성을 배제하지 않았다. 헤그세스 미국 국방장관은 이란의 주요 시설을 폭격할 것이라고 밝혔다. 이란군은 ‘그 어느 때보다 더 엄중하고, 더욱 강력하며, 더욱 파괴적으로’ 대응할 것이라고 말했다. 미국 노동부 발표 데이터에 따르면, 에너지 가격 상승에 힘입어 5월 미국 CPI는 전년 동월 대비 4.2% 상승하여 2023년 5월 이후 최고치를 기록, 시장 예상에 부합했다. 근원 CPI는 전년 동월 대비 2.9% 상승, 2025년 9월 이후 최고치를 기록했다. 미국 CPI 인플레이션이 3년 만에 4%대로 복귀하며 올해 연준 금리 인상 기대를 더욱 확고히 했다.

펀더멘털: 공급 측면에서, SMM 데이터에 따르면, 국내 알루미늄 생산량은 지난주 소폭 감소했다. 용융 알루미늄 비중은 전주 대비 0.12%p 반등했으며, 하류 용융 알루미늄 수요는 보통 수준을 유지했지만, 핵심 관심은 알루미늄 반제품 수출에 남아 있다. 하류 가공 업종은 엇갈린 양상을 보였다. 소비 비수기임에도 일부 업종의 수출 수요가 견조해 약한 내수를 일부 상쇄했다. 2차 합금, 알루미늄 판재·시트·스트립, 알루미늄 호일의 주간 가동률은 약화된 반면, 1차 합금 가동률은 회복됐다. 알루미늄 선재·케이블과 알루미늄 압출 업종은 대체로 안정세를 유지했다. 주요 하류 기업의 전체 주간 가동률은 전주 대비 0.1%포인트 소폭 하락했다. 재고 측면에서 목요일 기준 국내 알루미늄 잉곳 사회 재고는 131.2만 톤으로, 월요일 대비 4.8만 톤, 전주 목요일 대비 6.3만 톤 감소하며 재고 소진 속도가 지속적으로 가속화되었다.

1차 알루미늄 시장: 미국 금리 인상에 대한 시장 전망이 SHFE 알루미늄의 상승 통로를 억제했다. SHFE 알루미늄 2606 계약은 오전 장에서 하락세를 보이며 전체 가격 중심이 전 거래일 대비 크게 낮아졌다. 동중국 시장의 매수 심리는 어제 개선되었다. 주류 현물 거래 가격은 SHFE 06 계약 대비 톤당 60~70위안 할인된 수준이었다. 어제 동중국 판매 심리 지수는 2.86으로 전월과 같았고, 구매 심리 지수는 2.90으로 0.1 상승했다. SHFE 알루미늄 선물 가격이 계속 하락함에 따라 중부 중국 하류 가공 기업들의 매수 심리는 어제 소폭 회복되었고, 낮은 가격대에서의 구매 의사가 개선되었다. 게다가 절대 가격이 낮은 수준이어서 중부와 동중국 간 가격 차이가 비교적 작았고, 현물과 선물을 함께 취급하는 트레이딩 회사들은 초기 스프레드를 확보하기 위해 대량 매도하는 경향을 보였다. 궁극적으로 중부 중국 시장의 실제 거래 가격대는 SHFE 06 계약 대비 약 60~90위안/톤 할인 수준이었다. 어제 중부 중국 판매 심리 지수는 2.89로 0.01 상승했고, 구매 심리 지수는 2.22로 변동 없었다.

알루미늄 스크랩: SMM A00 가격은 어제 전 거래일 대비 120위안/톤 하락한 23,900위안/톤을 기록했고, 알루미늄 스크랩 시장도 소폭 하락하며 그 뒤를 따랐다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이와 관련하여, 6월 10일 포산에서 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 가격 차이는 2,458위안/톤이었고, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 2,000위안/톤 아래로 떨어져 1,920위안/톤을 기록했다. 공급 측면에서는 "역송장" 정책에 대한 규제 당국의 감시가 계속 강화되면서 일부 지방에서 세금 환급이 취소되고, 세무 조사 강화로 송장이 있는 원자재의 비용이 상승했습니다. 안후이, 장시 등 일부 지역의 기업들은 감산 또는 휴업을 겪었습니다. 알루미늄 스크랩 유통 센터의 입고량이 전년 대비 감소했고, 입고 감소로 인해 알루미늄 텐스 스크랩 재고가 줄었습니다. 현재 원자재 회수 체인의 규제 준수 비용은 여전히 높고, 송장이 있는 가용 물량은 타이트하며, 송장 부족 현상이 가격의 핵심 지지 요인이 되었습니다. 한편, 미국-이란 갈등 속에서 중국과 해외 시장의 가격 스프레드가 역전되면서 저렴하고 고품질인 수입 소재의 확보가 어려워져 국내 공급 보충이 약화되었습니다. 수요 측면에서는 비수기 효과가 나타나 하류 스크랩 활용 기업들의 가동률이 낮게 유지되고 최종 수요 주문도 약세를 보이고 있습니다. 기업들은 필요에 따라 구매하고 낮은 재고를 유지하는 전략을 이어가며 신중한 구매 분위기를 보였습니다. 알루미늄 스크랩 시장 가격은 당분간 높은 수준에서 지지될 것으로 예상됩니다. 송장을 갖춘 적격 소재의 타이트한 공급이 지속되어 알루미늄 스크랩 가격의 하방 경직성을 제공할 것입니다. 수입 알루미늄 스크랩의 축소 효과가 아직 완전히 반영되지 않았고, 이후 항구 도착량도 낮은 수준을 유지할 것이며, 해외 시장이 국내 시장을 상회하는 상황에서 수입 보충은 제한적일 것입니다. 동시에 비수기가 심화됨에 따라 하류 스크랩 활용 기업들의 주문 지속 가능성에 대한 우려가 커지고 있습니다. 이들은 필요 구매 및 저재고 전략을 계속 유지할 것이며, 구매 분위기의 큰 개선은 어려울 것입니다. 현재 업계의 송장 발행 리스크는 여전히 높고 공급 측면 축소 기대는 강화되는 반면, 하류 수요 약세가 하방 압력으로 작용하며 전반적으로 수급 공허 약세 국면을 보이고 있습니다.

2차 알루미늄 합금: 현물 시장: 어제 ADC12 시장은 가격 조정 의지가 약한 가운데 안정적으로 움직였습니다. SMM ADC12 가격은 톤당 23,900위안으로 보합세였습니다. 이번 주 주조 알루미늄 합금 선물은 SHFE 알루미늄과 디커플링 되어, 주조 합금 선물은 견조하게 강세를 보인 반면 SHFE 알루미늄은 톤당 24,000위안 아래로 떨어졌습니다. 현물 A00 알루미늄 가격은 하락세를 이어간 반면, ADC12 가격은 견조함을 보였다. 어제 두 제품 간 가격 차이가 플러스로 돌아서며 지난 4월 이후 지속되던 역전 현상이 종료되어 합금 가격의 하방 경직성을 부각시켰다. 비용 지지도 견고하게 유지됐다. 알루미늄 스크랩 가격은 A00 하락을 제한적으로 따라갔고, 규격 원자재의 지속적인 공급 타이트 현상이 가격 하한을 더욱 단단히 받쳤다. 수요 측면에서는 약세가 지속되며 비수기가 심화되었고, OEM 등 최종 수요처의 감산으로 주문이 일부 후퇴했다. 전반적으로 비용 지지와 수요 제약이 맞물리면서 뚜렷한 상승 동력은 부족하지만 하락 여지도 제한적이다. ADC12-A00 스프레드가 추가 회복되면 가격이 소폭 반등할 가능성도 배제할 수 없다. 알루미늄 스크랩 시장 동향과 자동차 최종 수요 회복 속도를 지속 모니터링할 것을 권고한다.

알루미늄 시장 요약: 거시적 측면에서, 트럼프는 이란 인프라에 대해 "매우 격렬한" 타격을 가하겠다고 위협했고, 이란은 단호히 대응했다. 하지만 시장은 그의 반복되는 유사 발언에 둔감해졌고, 지정학적 리스크 프리미엄은 소폭 약화되었다. 미국 5월 CPI는 전년 대비 4.2% 상승해 3년 만에 최고치를 기록했고, 근원 CPI도 견조해 연내 연준 금리 인상 기대감을 굳혔다. 유동성 긴축 우려는 금속 가격을 압박했다. 펀더멘털 측면에서는, 해외 공급 부족이 알루미늄 가격에 강력한 하방 지지력을 제공할 것으로 예상되며, 에너지 비용 상승 전망도 강세 요인으로 작용한다. 이번 주 목요일 국내 알루미늄 잉곳 사회적 재고 소진이 가속화되면서 그간의 높은 재고 부담을 효과적으로 완화했다. 그러나 여전히 높은 중국 내 재고 압력은 국내 알루미늄 가격의 상승 여력을 제한할 것으로 보인다. 단기적으로 국내 알루미늄 가격은 주로 등락을 거듭하며 조정될 전망이다.

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