[SMM 분석] 인도네시아 PP No.24/2026: DSI 주도 — 니켈, 합금철 및 NPI 그레이존

인도네시아가 최근 역사상 가장 구조적으로 중요한 상품 무역 개혁 중 하나를 공식 발효했다. 2026년 5월 20일, 프라보워 수비안토 대통령은 전략 천연자원 상품 수출 거버넌스에 관한 정부령(PP) 제24/2026호(국가 관보 제58호, 관보 부록 제7178호)에 서명했으며, 동 법령은 제10조에 따라 2026년 6월 1일부터 시행되었다. 이 규정은 다난타라 숨베르다야 인도네시아(DSI)를 석탄, 팜유, 합금철의 모든 선적에 대한 유일한 수출 중개 기관으로 지정한다. 이제 해당 품목의 인도네시아 생산자는 더 이상 해외 구매자에게 직접 판매할 수 없다. 모든 거래는 법적으로 반드시 먼저 DSI를 거쳐야 한다.

헌법적 근거는 명확하다. 전문은 1945년 헌법 제33조를 원용하는데, 이는 천연자원이 국가의 통제 하에 있으며 인도네시아 국민의 최대 번영(sebesar-besar kemakmuran rakyat)을 위해 사용되어야 한다고 규정한다. 법령의 해설서는 더 나아가, “국가가 전략적 천연자원 상품을 관리할 자본, 기술, 경영 능력을 보유하는 한 국가가 직접 관리를 수행해야 한다”고 명시하며, 그렇게 함으로써 “모든 결과와 이익이 국가 수입이 되어 국민의 복지와 번영을 위한 더 최적의 혜택을 가져온다”고 밝히고 있다. 이는 기술적인 무역 규정이 아닌 헌법적 의무의 문제로 구성된다.

제7조의 해설서는 DSI가 감독을 행사할 다섯 가지 디지털 시스템을 명시적으로 나열한다: CEISA(세관 소비세 정보 시스템 및 자동화), SINSW(인도네시아 국가 단일 창구), INATRADE(무역 정보 시스템), SiMoDIS(통합 외환 모니터링 시스템), MOMS(광물 및 석탄 온라인 모니터링 시스템). 이 다섯 플랫폼 전반에 걸친 실시간 가시성은 이 개혁 전체의 집행 중추를 형성한다.

6월 9일, 바흐릴 라하달리아 에너지·광물자원부 장관과 DSI 최고운영책임자 도니 오스카리아는 기자회견에서 투자 심리를 진정시키기 위해 세 가지 주요 재확인 사항을 제시했다. 오스카리아 확인에 따르면, DSI의 모니터링 시스템이 가격의 공정성과 투명성을 확인하는 한 전환 기간 동안 기존 B2B 계약 및 신용장은 계속 존중될 것이라고 밝혔다. 바흘릴은 광물 분야에서 '이윤 분배' 메커니즘이 도입된다는 시장 루머를 단호히 부인하며, 해당 개념은 오직 석유·가스 부문에만 적용되며 광물·석탄(Minerba) 규정에는 변함이 없다고 밝혔습니다. 또한 RKAB 채굴 쿼터를 제련소 용량에 맞추겠다고 약속하고, 국제 가격이 매우 호황인 시기에는 쿼터 완화를 검토하겠다고 언급했습니다.

6월 8일 DPR RI 협의 청문회: 바흘릴과 도니 오스카리아의 실제 발언 내용

인도네시아 하원(DPR RI)은 다난타라 투자관리청(BPI Danantara)과 에너지·광물자원부(ESDM) 간의 새로운 천연자원 수출 거버넌스 정책을 조율하기 위해 협의 청문회를 열었습니다. 이 자리에는 ESDM을 대표하는 바흘릴 라하달리아 장관과 BPI Danantara를 대표하는 DSI COO 도니 오스카리아가 참석했습니다.

오스카리아는 먼저 DSI의 초기 단계 권한 범위를 명확히 규정하며 연설을 시작했습니다. 그는 DSI의 일차적이고 즉각적인 목적이 실제 상품 흐름을 방해하는 것이 아니라 저가 송장 발행 및 이전 가격 조작을 중단시키는 것임을 확인했습니다. 또한 전환 기간 동안 기존 B2B 판매 계약과 신용장이 정상적으로 이행되고 유지될 것이라고 명시적으로 약속했습니다. 단, DSI의 디지털 모니터링 시스템이 신고된 가격이 공정하고 실제 시장 가치를 반영한다고 판단해야 한다는 조건이 붙습니다. 신고 가격이 시장 가격보다 의심스러울 정도로 낮게 표시된 계약은 DSI의 정밀 조사를 받게 되지만, 정상적인 상업적 협상을 거친 계약은 차질 없이 진행될 예정입니다.

바흘릴은 시장에 떠돌던 세 가지 우려 사항에 대해 답변했습니다. 가장 시급한 문제로, 그는 광물 분야에 '총액 분할' 방식의 이윤 분배 메커니즘이 도입된다는 소문을 단호히 부인했습니다. 총액 분할 계산 방식은 오직 석유·가스 부문에만 존재하며, 광물·석탄 분야 기존 규정에는 "전혀 변화가 없다"고 직접적으로 밝혔습니다. 이 루머 하나만으로도 투자자들이 인도네시아 제련 프로젝트에 대한 자본 투입을 재고할 정도였기에, 이 부인은 의미가 컸습니다. 둘째, 바흘릴은 국내 광석 공급 부족으로 인도네시아 제련소들이 압박을 받고 있는 현실을 인정하고, RKAB 채굴 쿼터를 하류 제련소 용량에 맞추겠다고 약속했습니다. 그는 글로벌 원자재 가격이 매우 유리한 시기에는 생산 한도를 '신중하게 완화'하겠다고 약속하며, 정부가 수년간 구축해온 제련 산업을 질식시킬 의사가 없음을 시사했다. 셋째, 투자 안정성이라는 더 넓은 문제에 대해 바흘릴은 DSI를 시장 간섭 도구가 아닌 가치 획득 메커니즘으로 규정했다. 정부는 인도네시아 원자재가 창출하는 수익이 더 많이 인도네시아에 남기를 원하는 것이지, 수출되는 원자재 물량을 줄이려는 것이 아니다.

규정이 실제로 말하는 바: 주요 조항

PP No.24/2026을 직접 읽어보면, 시장이 완전히 소화하지 못한 상업적 함의를 지닌 여러 조항들이 있다.

제3조(1)항은 핵심적 권한을 규정한다: 전략적 원자재는 소유자 또는 유일한 중개인 역할을 하는 BUMN Ekspor를 통해서만 수출될 수 있다. 인도네시아어 원문에서 단어 hanya("오직")는 무조건적이다. 제3조(2)항은 더 나아가, 전략 천연자원 원자재의 판매 가격은 BUMN Ekspor에 의해 결정된다고 규정한다. 이는 단순한 투명성 확보나 감시 기능이 아니라, DSI가 모든 수출 거래에 대해 공식적인 가격 결정 권한을 갖는다는 의미다. 제3조(4)항은 DSI가 관련 규정에 따라 합리적인 수준의 마진을 부과할 수 있음을 확인해 주며, 이는 DSI가 중개 역할에 대한 수수료를 법적으로 부과할 권리가 있음을 뜻한다. 국가가 결정한 판매 가격과 모든 니켈 및 페로합금 수출에 부과되는 국가 부과 마진의 결합은 아직 시장에서 충분히 소화되지 않았다.

제4조(2)항은 이 규정에서 가장 중요한 면제 조항을 담고 있다. DSI의 의무적 중개역할은 정부와의 계약 또는 협정을 체결하고, 그 계약에 최소한 투자, 매각, 국내 가공 및/또는 정제에 관한 조항이 포함된 사업자에게는 면제될 수 있다. 면제 여부는 경제조정부 장관이 주재하는 조정 회의에서 결정된다. 니켈 부문에서 이는 핵심적인 조항으로, 이 세 가지 요소가 담긴 기존 정부 계약을 보유한 제련소라면 DSI 경로를 완전히 면제받을 수 있는 법적 경로를 확보하게 된다.

제7조는 전체 전환 일정을 규율한다. 2026년 6월 1일부터 늦어도 2026년 12월 31일까지는 수출이 반드시 BUMN Ekspor를 통해 이루어져야 한다고 명시하고 있다. 시행일로부터 3개월 이내, 즉 대략 2026년 9월 1일까지 공식적인 부처 간 평가가 이루어져야 합니다. 이 평가를 기반으로 조정장관은 원래 계획보다 빠르거나 늦은 새로운 기한을 설정할 수 있는 권한을 가지며, 단 그 기한은 12월 31일 이전이어야 합니다. 이는 진정한 양방향 밸브 역할을 합니다. 전환이 순조로우면 이행을 앞당길 수 있고, 문제가 발생하면 정부가 일정을 연장할 수 있습니다. 제7조(e)항은 또한 전환이 적용 기한 이전에 완료될 경우, 전체 DSI 전용 규정이 그 즉시 더 이른 날짜부터 적용된다고 규정합니다.

제8조는 기존 계약을 다룹니다. 2026년 6월 1일 이전에 체결되어 유효한 모든 판매 계약은 BUMN Ekspor의 평가 대상이 됩니다. DSI는 인도네시아 제련소와 중국 오프테이크 파트너 간의 계약을 포함하여 기존의 모든 장기 구매 계약을 평가할 공식 권한을 보유합니다.

중요 일자 및 기한: 전체 규제 일정

2026년 5월 20일 — 프라보워 수비안토 대통령, PP No.24/2026 서명.

2026년 6월 1일 — 규정 발효. 1단계 시작. CEISA 4.0 의무 DSI 보고 팝업 활성화. 6월 1일 이전 판매 계약은 제8조에 따라 DSI 평가 기간에 진입.

~2026년 9월 1일 — 전환에 대한 의무적 부처 간 평가(제7조 b항). 이 검토는 법적 의무이며 선택 사항이 아닙니다. 그 결과에 따라 이후 모든 일정이 결정됩니다. 조정장관은 일정을 앞당기거나, 유지하거나, 12월 31일 이전의 어떤 날짜로든 연장할 수 있습니다.

2026년 9월 1일 — 1.5단계 시작(평가로 일정이 재설정되지 않는 한). PEB 박스 6이 BUMN Ekspor(DSI)로 변경. QQ 문서 형식 시작. 기업들은 DSI의 법적 대리인 역할 수행.

2026년 12월 31일 — 절대적 외부 상한선(제7조 a항). 이 날짜 이후에는 전환 예외가 적용되지 않습니다. 오직 DSI만이 무조건 수출할 수 있습니다. 조정장관은 이 날짜 이후로 연장할 수 없습니다.

2027년 1월 1일 (또는 앞당겨질 경우 그 이전) — 2단계 전면 시행. DSI가 유일한 합법적 수출자. DSI가 모든 계약서와 신용장을 작성하고, 모든 통관을 처리하며, SiMoDIS를 통해 인도네시아 은행에 DHE를 직접 보고.

NPI 분류 위기

페로합금의 포함은 시장에 가장 큰 혼란을 초래했으며, 이는 단 하나의 미해결 기술적 문제, 즉 니켈 선철이 규제 대상 페로니켈 HS 코드상 어디에 위치하는지에 집중되어 있다.

페로니켈(FeNi)은 자본 집약적 제련을 통해 생산되는 성숙하고 정제된 철-니켈 합금으로, 일반적으로 20~40%의 니켈을 함유한다. 스테인리스강 생산의 직접적인 원료이며 상당한 가격 프리미엄을 갖는다. 니켈 선철(NPI)은 저비용 대안으로 2000년대 중반 중국에서 개발되었으며, 라테라이트 광석을 사용하는 단순한 회전가마-전기로(RKEF) 공정을 통해 생산된다. 인도네시아 RKEF 라인 NPI는 지속적으로 10~14% Ni를 생산하는데, 이는 공정과 광체의 구조적 결과이지 제련소가 조정할 수 있는 제품 사양이 아니다. NPI는 FeNi 대비 큰 폭으로 할인 거래되며, 어느 무역업자나 스테인리스 제철소도 두 제품을 즉시 구별할 수 있다.

문제는 인도네시아의 관세 분류 체계가 이 둘을 확실하게 구분하지 못한다는 점이다. 두 제품 모두 HS 7202.60(페로니켈)에 해당할 수 있으며, 인도네시아 NPI 제련소들은 역사적으로 문제 없이 해당 코드로 신고해왔다. 2026년 무역부 장관령 제12호에 따라 HS 7202.60.00은 이제 DIATUR(규제)로 분류되며, 이는 Ni 함량이 ≥ 8%에 도달할 때 발동된다. 무역부는 이를 경계로 삼았다. 정제된 FeNi는 20~40% Ni로 이를 명백히 초과하는 반면, NPI는 그 미만에 머물러 규제를 피할 것으로 가정되었다.

이 가정은 완전히 빗나갔다. 인도네시아의 표준 RKEF 생산량은 10~12% Ni이며, 고급 라인은 12~14% Ni에 이른다. 정상 가동 조건에서 상업적으로 의미 있는 8% Ni 미만의 NPI 흐름은 존재하지 않는다. 이 기준치는 인도네시아가 실제로 생산하는 평균 품위보다 낮다. 즉, 모든 인도네시아 NPI 선적이 기술적으로 규제 분류에 해당되어, 정부가 애초에 면제하려 했던 바로 그 제품을 포착하게 된다. 내부 라코르텍 문서들은 조정 장관이 NPI가 규제 대상이 되어서는 안 된다고 지시했음을 확인해준다. 논의 슬라이드는 충돌을 인정하고 시정 조치를 제안합니다. 실제 RKEF NPI 기준치를 상회하는 임계값 설정, NPI에 대한 구속력 있는 기술적 정의 발행, HS 7201(선철), 7202.60(페로니켈), 7502.20(니켈 합금) 전반에 걸친 일관된 분류 체계 확립 등입니다. 이러한 추가 지침은 아직 발표되지 않았습니다.

전략적 전망: 9월 평가가 분기점

PP No.24/2026의 단기적 향방에 관해 가장 중요한 점은 해당 규정이 의도적으로 재조정 메커니즘을 내장했다는 것이며, 이 메커니즘이 대부분의 시장 참여자 계획에 반영되지 않았습니다.

제7(b)조와 제7(c)조는 함께 진정한 양방향 밸브를 형성합니다. 9월 평가는 합법적으로 규정된 부처 간 검토로서, 조정장관이 양방향으로 일정을 재설정할 수 있는 실질적 권한을 부여합니다. 첫 3개월간 DSI가 운영 준비가 되지 않았고, 5월 25일 현재 거의 모든 DSI 준비 항목이 미완료로 표시된 Rakortek 체크리스트가 그러한 위험이 현실임을 시사한다면, 조정장관은 공식적으로 전환 기간을 연장하고 QQ 단계 및 그 이후를 12월 31일 이전의 더 늦은 날짜로 미룰 수 있습니다. 마찬가지로, CEISA, SiMoDIS, MOMS를 통해 유입되는 보고 데이터가 규정 준수가 원활히 이루어지고 DSI가 준비되었음을 보여준다면, 동일한 평가를 통해 2단계 도입을 앞당겨 2026년 10월 또는 11월 초에 승인할 수도 있습니다.

협상의 여지가 없는 것은 2026년 12월 31일이라는 시한입니다. 제7(a)조와 제7(d)조는 이것이 조정장관 권한의 절대적인 외부 경계임을 분명히 합니다. 평가 결과와 무관하게, 전환 기간을 12월 31일 이후로 연장할 수 없습니다. 그날 이후, 법적으로 승인된 예외를 제외하고는 DSI가 유일한 합법적 수출자가 되며, 업계의 압력이나 운영 준비 미비로도 이 사실은 바뀌지 않습니다.

제4(2)조 면제 경로는 적격 정부 계약을 보유한 제련소에 가장 즉시 실행 가능한 조항으로 남아 있습니다. 투자, 지분 처분, 국내 가공 관련 조항을 포함하는 모든 계약은 지금 해당 면제 기준과 대조하여 검토해야 합니다. 9월 평가가 끝나기 전에 조정장관의 조정 회의 절차에 참여하는 것이 종료 후에 참여하는 것보다 훨씬 바람직합니다.

NPI에 관해, 현행 Permendag No.12/2026 원문은 인도네시아 NPI를 규제 대상으로 분류합니다. 제련소들은 무역부의 추가 지침을 기다리지 말고 컴플라이언스 준비를 시작해야 합니다. 사전 제품 품목 분류 결정을 신청하고, 해당될 경우 제4조(2)항의 면제를 검토하며, 동시에 DSI 통합 워크플로를 구축하는 것이 가장 현명한 접근 방식입니다. 12월 31일 마감일 또는 사후 평가 가속화로 인해 앞당겨질 수 있는 어떤 날짜도 이야기의 끝이 아닙니다. 이는 인도네시아 전략 상품 수출의 전체 B2B 구조가 영구적이고 돌이킬 수 없게 변화하는 시점입니다.

SMM 분석은 인용된 규정의 공식적인 법적 해석에 대해 어떠한 진술도 하지 않습니다. 이해관계자는 모든 컴플라이언스 결정에 대해 공식적인 법률 자문을 구해야 합니다.