2026년 6월 5일 - 오전 12:31
이란 전쟁 지속에 따른 인플레이션 압력 상승으로 인해, 금이 현재의 횡보 국면에서 벗어나려면 투자자들은 조금 더 기다려야 할 것이라고 코메르츠방크 상품 분석가 카르스텐 프리치가 밝혔다.
프리치는 전쟁 발발 이후 금 가격 움직임이 기본적 시장 통념과 반대로 나타났다고 지적했다. 전통적으로 인플레이션 헤지 수단으로 여겨지는 이 귀금속은 글로벌 에너지 위기가 소비자 물가를 끌어올리는 와중에도 하락했다. 동시에 중동의 혼란에도 불구하고 금은 안전자산 수요를 끌어들이지 못하고 있다.
그러나 프리치는 이란 분쟁 시작 이후 미국 통화정책에 대한 시장 기대가 크게 바뀌면서 금 시장이 어려움을 겪고 있다고 설명했다.
“이란 전쟁 시작 전 시장 참가자들은 연준이 올해 약 50bp 금리를 인하할 것으로 예상했습니다. 전쟁 발발과 그로 인한 유가 상승 이후 금리 전망에 뚜렷한 변화가 나타났습니다. 연방기금 선물은 현재 연말 기준금리가 약 3.8%일 것으로 시사합니다. 실효 연방기금금리가 3.6%를 조금 웃도는 상황에서 시장은 연준이 올해 말 금리를 인상할 것으로 예상합니다. 2027년 봄까지 25bp 금리 인상이 완전히 가격에 반영되어 있습니다.” 라고 그는 말했다.
CME 페드워치 툴에 따르면, 시장은 12월 금리 인상 확률을 50% 이상으로 보고 있다.
금리 상승 위협은 이자가 없는 자산인 금을 보유하는 데 따른 기회비용을 높이고 있다.
이러한 환경에서 코메르츠방크는 연말 가격 목표를 조정했다. 이 독일 은행은 금 가격이 연말 온스당 4,800달러 수준으로 마감할 것으로 예상하며, 이는 당초 목표였던 5,000달러에서 하향 조정된 것이다.
“이는 향후 몇 달간 상승 여력이 있음을 의미합니다. 새로운 기본 시나리오는 2개월 간의 전환기를 가정하며, 이후 호르무즈 해협 재개통과 브렌트유 가격 하락이 뒤따르면 현재의 금리 인상 전망이 반전될 것입니다.” 라고 프리치는 말했다.
수정된 전망은 금 가격이 온스당 4,500달러 아래에서 계속 고전하는 가운데 나왔다. 현물 금은 마지막 거래에서 온스당 4,483.95달러로, 당일 1.11% 상승했다. 그러나 코메르츠방크의 수정된 목표는 현재 가격에서 연말까지 8% 상승할 가능성을 시사한다.
프리치는 연준이 올해 금리를 인상하지 않을 것으로 코메르츠방크가 전망하는 만큼, 금 가격에 여전히 상승 여력이 있다고 밝혔다. 코메르츠방크 이코노미스트들은 금리가 동결될 것이며, 다음 움직임은 여전히 인하 가능성이 높다고 예측한다.
다만 프리치는 다음 금리 인하는 빠르면 2027년 2분기 이후에나 예상된다고 전했다.
"따라서 2027년 말 금 가격 전망치를 온스당 5,200달러로 유지한다"며 "금을 뒷받침하는 구조적 요인은 전적으로 건재하다. 여기에는 기축 통화로서 미 달러에 대한 신뢰 약화가 포함되며, 이는 중앙은행들의 추가 금 매입으로 이어질 가능성이 높다. 금에 대한 투자자 관심도 높은 수준을 유지할 가능성이 크다. 이는 이미 높은 수준에서 급격하게 증가하는 정부 부채가 인플레이션 대비 지나치게 완화적인 통화 정책을 초래하고 있는 점이 뒷받침한다."라고 그는 설명했다.
수정된 금 전망과 함께 프리치는 은 전망도 하향 조정했다. 코메르츠방크는 은 가격이 올해 말 온스당 약 80달러로 마감할 것으로 전망한다.
"하향 조정된 금 가격 전망에 더불어 은 산업 수요 약세도 은 가격이 다소 낮아질 것임을 시사한다. 실버 인스티튜트의 최신 평가에 따르면 산업용 수요는 2년 연속 감소할 것으로 예상되며, 4년 만의 최저치로 떨어질 전망이다. 그럼에도 불구하고 은 시장은 여전히 공급이 빡빡한 상황이어서 내년에는 은 가격이 상승할 것으로 예상한다."라고 그는 전했다.
코메르츠방크는 2027년 말 은 가격을 기존 목표치인 온스당 95달러에서 하향된 약 90달러로 전망한다.
출처:
