생산 재개 증가분과 비수기 소비가 공명하며, 재생 납 원가 측면이 납 가격 하락 여지를 제한 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

지난 금요일 LME 납 3개월물은 톤당 2,015달러로 시가를 형성한 뒤 아시아 시간대에 소폭 하락했고, 이후 톤당 2,006.5~2,012달러의 좁은 범위에서 횡보했다. 유럽장에서는 자금 매수에 힘입어 점진적으로 강세를 보이며 톤당 2,018.5달러까지 상승했으나 상단 저항이 뚜렷해 장 마감 무렵 되돌림이 나타났고, 톤당 1,999달러까지 저점을 찍은 뒤 최종 톤당 1,995달러로 마감했다.

지난 금요일 야간장에서는 거래량 최다 SHFE 납 2606계약이 톤당 16,380위안으로 시가를 형성한 뒤 장 초반 톤당 16,455위안까지 급등했으나 곧 압력을 받으며 되돌림이 나왔다. 이후 하락 변동을 이어가며 일중 평균선 지지선을 하향 이탈했고, 톤당 16,365위안까지 저점을 기록한 뒤 최종 톤당 16,405위안으로 마감했다. 소폭 음봉으로 마감했으며 톤당 30위안(0.18%) 하락했다.

거시 측면:

이스라엘이 베이루트 남부 교외를 공습했고, 이란은 미사일 공격으로 대응했으며 트럼프가 긴급 개입했다. 미국 5월 비농업부문 고용은 예상치를 웃도는 17만 2,000명 증가했으며, 시장은 연말 이전 연준의 25bp 금리 인상을 완전히 반영했다. 트럼프: 연준이 금리를 올릴 이유가 없으며, 고용지표는 매우 강하고 주가는 올라야 하며, 경제성장이 인플레이션을 의미하지는 않는다. 이란은 일부 농축우라늄을 제3국으로 이전하기로 합의했다는 보도를 부인했다. OPEC+ 7개국은 7월부터 일일 생산 목표를 18만 8,000배럴 상향한다. 푸틴은 젤렌스키의 ‘회담’ 제안을 무의미하다고 하며 거부했다. 소식통: 미국 정부가 AI 기업 지분 취득을 검토 중이다. 인민은행은 19개월 연속 금 보유량을 늘렸으며, 전월 대비 32만 온스 증가했다. 중국증권감독관리위원회(CSRC) 우칭 주석: 콘셉트 과열, 복잡한 중첩 구조, 과도한 투기, 채널 차익거래 등 ‘가짜 혁신’을 단호히 억제하겠다.

현물 펀더멘털:

지난 금요일 SHFE 납은 약세를 유지했다. 공급업체들의 판매 태도는 엇갈려 일부는 출하를 중단했고, 일부는 시가로 판매했으며, 일부는 가격을 고수했다. 제련소 출고지에서 자체 인수하는 1차 납 제련소 물량은 SMM #1 납 평균가 대비 톤당 0~25위안 프리미엄으로 제시됐고, 초고 프리미엄(SMM #1 납 대비)은 인하되거나 디스카운트에서 프리미엄으로 전환됐다. 2차 납에서는 제련업체들의 손실이 확대되었고, 대부분이 저가 판매를 자제했으며, 일부 2차 정제 납 오퍼가는 SMM #1 납 공장도 가격 대비 0~75위안/톤 프리미엄에 형성됐습니다. 한편, 하류 기업들은 필요에 따른 저가 매수를 지속했으나, 제한적인 실수요로 인해 매수 열기는 이전의 급격한 가격 하락 때보다 약화되었습니다.

재고: 6월 5일 LME 납 재고는 2,175톤 감소한 310,350톤을 기록했으며, 6월 4일 기준 SMM 납괴 5개 지역 사회 재고는 총 67,100톤으로, 5월 28일 대비 1,200톤 감소, 6월 1일 대비 약 300톤 증가했습니다.

오늘 납 가격 전망:

최근 허난, 안휘 등 지역에서 1차, 2차 납 기업들의 생산 재개가 집중되어 납괴 공급이 크게 증가했습니다. 그러나 하류 소비 회복이 더디고, 기업들의 구매 의지가 약하며, 비수기와 고온이 겹쳐 일부 하류 기업들은 휴가를 통한 생산 중단을 계획하고 있어 소비 측면이 더욱 위축되고 있습니다. 그러나 납 가격이 하락하는 가운데, 폐배터리 가격은 공급 부족으로 인해 상대적으로 제한된 하락 폭을 보여 2차 납 기업들의 손실이 확대되었고, 비용 측면은 여전히 납 가격에 일부 지지력을 제공하고 있습니다.