[SMM 분석] 인도네시아 광석 가격 하락 압력, 저품위 지속으로 공급 품질 제한

필리핀 광석 가격 전월 대비 보합, 시장은 새로운 가격 발표 기대

이번 주 필리핀 시장의 니켈 광석 가격은 지난주 대비 대체로 안정세를 유지했습니다. 중국 CIF 기준 호가: Ni 1.3% $49~52/wmt, 1.4% $57~60, 1.5% $65~67; 인도네시아향 선적 호가는 1.3% 약 $48~50, 1.4% 약 $56~58입니다. 중국 CIF 및 인도네시아 CIF 호가 모두 전 등급에서 뚜렷한 하락 또는 상향 조정 없이 광산 측은 보수적인 오퍼 의사를 보였습니다. 공급 측면에서는 이번 주 필리핀 전반적으로 선적량이 비교적 충분했으며, 시장 화물 공급에 눈에 띄는 타이트함은 없었습니다. 광산들은 정상적인 선적 속도를 유지했고, 기상 악재가 공급망을 방해하지는 않았습니다. 시장 참여자들은 대체로 수주 내 새로운 가격 발표가 있을 것으로 예상하며, 단기 광석 가격 방향성은 이러한 가격 지표로부터 보다 명확한 신호가 나온 후에야 평가할 수 있을 것으로 보고 있습니다.

수요 측면에서는 중국과 인도네시아의 대형 제련소들이 풍부한 재고를 활용하여 공동으로 가격 인하를 압박했습니다. 인도네시아로의 선적량은 전월 대비 다소 감소했으며, 구매자들이 가격 협상에서 분명히 우위를 점했습니다. 6월 5일 기준 중국 항구의 니켈 광석 재고는 536만 톤으로 전월 대비 11만 톤 증가했으며, 이는 금속 함량 기준 약 4만 2,100톤 니켈에 해당합니다. 인도네시아 제련소의 재고도 동시에 누적되었습니다. 양 지역의 재고 수준이 모두 상승하고 있는 점은 수요 측면에서 단기적으로 실질적인 지지력을 제공하기 어렵다는 것을 시사합니다. 판매자와 구매자 간의 시각 차이가 컸으며, 원가 지지와 수요 부진 사이의 줄다리기 속에서 가격 중심이 소폭 하락했고, 전반적인 시장 심리는 위축되었습니다. 제련소들의 지속적인 원자재 가격 인하 압박으로 인해 니켈 광석 CIF 가격 중심은 더욱 하락했으며, 이는 필리핀 광석 FOB 가격에 극히 취약한 지지력을 제공했습니다.

인도네시아 니켈 광석 시장: 인도네시아 광석 가격 하락 압력, 지속되는 저품위가 공급 질 제약

이번 주 인도네시아 니켈 광석 시장 가격은 전반적으로 하락 압력을 받았으며, 산업 체인 전반의 원가 줄다리기가 지속되면서 공식 기준 가격이 소폭 하락세를 기록했습니다. 인도네시아 에너지광물자원부(ESDM)는 2026년 6월 상반기 HMA를 공식 발표했습니다: 니켈 가격 톤당 $18,799.29 (2026년 5월 하반기 $18,849.29/톤 대비 $50 하락); 코발트 가격 톤당 $55,851.43; 철광석 가격 톤당 $1.58; 크롬 광석 가격 톤당 $6.37.

SMM의 내부 산정 모델에 기반한 사프로라이트광(Fe 20%, Cr 1%, Co 0.05%) 시뮬레이션에 따르면, 모든 등급의 이론적 HPM 가격이 전 기간 대비 소폭 하락했습니다. 니켈 1.6% 등급의 이론적 HPM 가격은 약 $70.75/wmt(전월 대비 $0.08 하락), 니켈 1.2% 등급은 약 $49.84/wmt(전월 대비 $0.10 하락)였습니다.

거래 가격 측면에서, 이번 주 1.6% 등급 사프로라이트광의 공장 인도 가격은 $73.8~78.8/wmt로 전월 대비 하락했으며, 이는 이론적 HPM 가격 $70.75/wmt 대비 +$3~+$8/mt의 프리미엄 범위에 해당합니다. 프리미엄은 이전 고점 대비 크게 축소되었으며, 이는 제련소의 지속적인 가격 인하 압력과 공급 과잉이 복합적으로 작용한 결과로 광산업체의 수익성을 크게 압박하고 있습니다. 이번 주 1.2% 등급 갈철광의 실질 현물 가격은 약 $28~33/wmt로, 이론적 HPM 산정 가격 $49.84/wmt 대비 약 $17~22의 할인 폭을 보이며, 할인 폭은 여전히 심각한 수준입니다. HMA 기준 가격이 소폭 조정되었음에도 불구하고, 갈철광 현물 가격은 전혀 반응하지 못했으며, 이는 하류 HPAL 설비 가동률 저조와 황산 공급 부족으로 큰 제약을 받아 양자 간 심각한 괴리가 발생했기 때문입니다.

공급 측면에서, 이번 주 인도네시아 국내 광석 공급은 개선되어 전반적으로 비교적 완화된 상태입니다. 그러나 광석 등급은 지속적으로 낮은 수준을 유지하며, 시장에 유통되는 주류 등급은 니켈 함량 1.45%~1.50% 범위에 머물고 있습니다. 고등급 사프로라이트광(≥1.6%)은 여전히 희소 자원으로, 일부 제련소는 고등급 광원 확보에 어려움을 겪어 저등급 광석과의 혼합 사용을 늘릴 수밖에 없었습니다. BMKG의 최신 해상 기상 자료에 따르면, 이번 주 모로왈리 해역의 기상 상태는 양호하여 파고 0.4~0.5m(낮은 파도)와 안정된 바람으로 선박 운항에 지장이 없었습니다. 동할마헤라 해역의 날씨는 다소 악화되어 약한 비와 9~10노트의 북동풍, 파고 1.4~2.0m(중간 파도)를 기록했으며, BMKG는 파랑 경보를 발령하여 선박 운항에 각별한 주의가 필요합니다. 오비 해역 또한 약한 비와 13~14노트의 남동풍, 파고 1.3~1.6m(중간 파도)를 보였으며, BMKG도 파고 경보를 발령하여 광석 선적 효율에 다소 영향을 미쳤습니다.

수요 측면에서, 제련소의 전체 원광 재고는 비교적 충분한 수준을 유지했다. SMM 데이터에 따르면 5월 화야 제련소의 니켈광 재고 충당 일수는 약 2개월, HPAL 습식제련소의 사이클 재고 지수는 약 1.7개월로, 단기적인 재고 보충 의지가 약하고 광석 가격 인하 압박이 뚜렷했다. 리모나이트 광석 시장에서는 황산 공급 부족이 근본적으로 개선되지 않아 MHP 생산 압력이 지속되었다. 일부 습식제련 생산업체의 가동률이 여전히 낮은 수준을 유지하면서 리모나이트 광석 구매 가격이 압박을 받았다.

정책 측면에서, 인도네시아 경제조정부 장관은 어제 회의에서 DSI 철합금 수출 인수 메커니즘이 2026년 6월 1일부터 공식 전환 기간(8월까지)에 돌입하며, 늦어도 2027년 1월 1일까지 전면 시행될 것이라고 확인했다. 장관은 회의에서 인수 범위에 포함된 철합금의 HS 코드를 확인했다. 인도네시아 NPI 수출이 거의 전부 HS 코드 7202.60.00으로 신고되고 있고, 이 코드가 DSI 인수 범위에 포함된 것으로 확인됨에 따라 NPI가 DSI 수출 인수 대상에 포함될 가능성이 매우 높다. 완전한 공식 규제 문건은 아직 정식 발표되지 않았으며, 최종 확인은 공식 발표에 따른다. 그러나 중국 투자 제련소들은 전환 기간이 수출 물류 및 컴플라이언스 비용에 미칠 잠재적 영향을 평가하기 시작해야 한다. 또한, 정부는 기존 유효 장기 계약의 상업 신용을 존중한다는 입장을 재확인하면서도 "저가 세관 신고" 혐의 계약을 엄격히 조사할 것이라고 밝혔다. 관계 당국은 곧 주요 업계 단체와 협의를 시작해 저가 책정으로 인한 세수 손실 허점을 막을 예정이다. 중국 외 시장에 따르면, Harita Nickel의 PT Trimegah Bangun Persada가 DSI "단일 창구" 시스템을 통한 페로니켈 수출 신고를 선제적으로 제출했다. Roy Arman Arfandy CEO는 6월 2일 이후 수출 절차가 정상적으로 운영되고 있으며 전반적으로 비교적 원활하게 진행되고 있다고 밝혔다.