중국 안팎의 펀더멘털 차이, 납 가격에서 LME가 SHFE를 상회 [SMM 납 모닝 미팅 회의록]

선물:

야간 거래에서 LME 납은 $2,009.5/mt로 개장했다. 미국-이란 협상에 대한 엇갈린 소식 속에서, LME 납은 펀더멘털을 더욱 추종했으며, 특히 동남아시아의 현물 납 공급 부족 상황이 변함없이 유지되면서 LME 납 상승을 지지했다. LME 납은 약 $2,010/mt 부근에서 꾸준히 상승했고, 유럽 거래 시간대에 들어서면서 반등폭이 확대되어 장중 최고 $2,046/mt까지 올라 다시 약 4개월래 최고치를 경신했으며, 최종적으로 1.24% 상승한 $2,037/mt에 마감했다.

야간 거래에서 거래량이 가장 많은 SHFE 납 2607 계약은 16,630위안/mt로 개장했다. LME 납의 반등에 힘입어, SHFE 납은 개장 후 상승세를 보이며 모든 이동평균선을 되찾았고, 장중 최고 16,715위안/mt까지 올랐다. SHFE 납은 최종 0.69% 상승한 16,690위안/mt에 마감했으며, 미결제 약정은 62,400계약으로 전 거래일 대비 1,594계약 감소했다.

거시경제 측면:

미국-이란 협상은 여전히 불확실성에 싸여 있었다. 이란 언론은 미-이란 간 소통이 “며칠 동안 중단되었다”고 보도한 반면, 트럼프는 양측 대화가 진행 중이라고 말했고, 루비오는 해협 재개방을 대가로 제재 완화를 교환하지 않았다고 밝혔다. 이란 언론은 이란이 호르무즈 해협 통과 허가 시스템을 개시해 1개월 만에 300척 이상의 외국 선박이 신청했다고 전했으며, 미국 언론은 해협 운송이 여전히 부진하다고 보도했다. 또한, 미국 4월 JOLTS 구인건수가 예상치를 웃돌아 2년래 최고를 기록했으며, 노동 시장의 견고함이 미국 연준의 금리 인상 기대를 지지했다.

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전일 납 현물 시장에서는 SHFE 납이 지속적으로 부진했다. 장쑤, 저장, 상하이 지역의 유통 물량은 상대적으로 적었고, 시세 호가도 제한적이었다. 공급자들은 주로 1차 납 제련소의 생산 현장에서 자가 픽업한 물량을 판매했으며, 주류 원산지의 가격은 SMM #1 납 평균 공장도가격과 동일하게 제시된 반면, 일부 비주류 브랜드는 30~10위안/mt 할인된 수준이었다. 2차 납 측면에서는 제련소의 판매 의사가 낮아져, 2차 정제 납은 SMM #1 납 공장도가격 대비 25~0위안/mt 할인된 가격에 호가되었고, 거래는 어려웠다. 한편, 하류 기업들의 관망 심리가 강해졌으며, 전날 대비 문의도 감소하였습니다. 일부는 장기 계약으로 구매했지만, 현물 주문 거래는 눈에 띄게 약화되었습니다.

재고: 6월 2일 기준 LME 연 재고는 313,950mt로 전 거래일과 변동 없음; SHFE 연괴 등록 재고는 총 57,295mt로 전 거래일 대비 50mt 감소. SMM 연괴 사회 재고는 5월 28일 대비 1,600mt 감소.

오늘의 연 가격 전망:

최근 미국-이란 협상 진전 소식이 엇갈리며 거시적 불확실성이 지속되고 있습니다. 한편, 중국 내외 펀더멘털도 큰 차이를 보였습니다: 중국 외 고품위 연괴 공급은 여전히 타이트하며, 특히 해상 운송 차질이 지속되면서 원자재 운송 및 연괴 공급에 미치는 영향이 변함없습니다. 중국 시장에서는 1차 연 및 2차 연 기업들이 조업을 재개하면서 연괴 공급이 증가했고, 현물 거래는 할인(SMM #1 연 대비)으로 전환되었으며, 연 가격은 LME가 SHFE를 상회하는 모습을 보였습니다. 향후 연 가격 수입-수출 비율의 변화에 주목해야 합니다.

데이터 출처 고지: 공개된 정보 이외의 데이터는 공개 정보, 시장 커뮤니케이션, SMM 내부 데이터베이스 모델에서 도출되었으며, SMM이 가공한 것으로 참고용으로만 제공되며 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다.