2026년 5월 29일
미국 성장의 약화되는 기반, 고착된 인플레이션, 호르무즈 해협의 재점화된 긴장이 연준의 거시경제적 딜레마를 심화시키고 있다. 실물 자산 투자자들에게 최근 이런 데이터 조합은 분명한 신호를 보냈다. 주식 시장이 통화정책 불확실성을 소화하기 어려워하는 가운데, 귀금속은 상당한 상승세를 기록했다. 현물 금 가격은 눈에 띄게 반등했고, 산업 수요 주도의 은은 더 큰 폭으로 상승했다.
미국 성장 둔화 – 인플레이션 고공행진
미국 경제는 예상보다 빠르게 둔화되고 있다. 1분기 경제 성장률은 기존 발표된 2.0%에서 연율 1.6%로 대폭 하향 조정됐다. 이 둔화는 채권 수익률 상승 압력을 일시적으로 완화했다. 반면 인플레이션은 여전히 고착된 높은 수준으로 연준에 골칫거리다:
- 4월 PCE 가격 지수는 전월 대비 0.4% 상승했으며, 전년 동월 대비 여전히 높은 3.8%를 기록했다.
- 통화정책에 중요한 근원 PCE 지수(식품·에너지 제외)는 전월 대비 0.2%, 전년 동월 대비 3.3% 상승했다.
따라서 두 지표 모두 공식 물가안정 목표치인 2%를 크게 상회하고 있다. 금값은 목요일 이러한 요인들의 상호작용이 결정적이었다. 성장 둔화와 소폭 둔화된 근원 PCE 월간 상승률이 추가 금리 인상 우려를 누그러뜨리며, 달러 지수(0.1% 하락한 99.16)와 10년 만기 미 국채 수익률이 소폭 하락했다. 실물 귀금속은 이자를 지급하지 않으므로, 이 같은 안정세로 상대적 매력이 증가했다.
호르무즈 해협의 지정학적 화약고
미국 통화정책 외에도 호르무즈 해협의 지정학적 리스크가 시장의 위험 프리미엄을 밀어 올리고 있다. 전 세계 원유 수출의 상당량이 지나는 이 핵심 해로는 여전히 치열한 각축전이 벌어지고 있다. 지난 48시간 동안 이 지역에서 산발적 충돌이 계속되며 변동성을 높게 유지했다. 현재 60일간의 잠정 기본 계획이 협상 중이며, 여기에는 휴전 연장, 해상 수송로 무료 재개, 핵 협상 재개가 포함되지만, 아직 최종 합의에는 이르지 못했다.
실물 자산 부문에서는 두 가지 상반된 효과가 나타난다. 외교적 해결은 유가를 진정시키고 인플레이션 우려를 완화해 달러 약세를 유발하고 귀금속을 지지할 수 있다. 반면 군사적 긴장이 고조되면 에너지 가격(WTI 현재 88.90달러, 브렌트유 92.72달러)이 더욱 상승해 글로벌 인플레이션을 부채질하고, 연준이 긴축적인 입장을 취하도록 강요한다.
결론: 단기적으로 금 가격은 약화되는 미국 경제 지표와 지정학적 인플레이션 위험 사이에 갇혀 있다. 그러나 스태그플레이션 환경에서 실물 자산의 펀더멘털은 매우 견조해 보인다.
출처：
