이번 주 중국 재고 지속 감소, 알루미늄 가격 단기적으로 LME가 SHFE 대비 강세 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

6.1 SMM 조간 회의록

선물:SHFE 알루미늄 2607 계약은 24,265위안/톤으로 마감, 0.31% 하락. 가격은 주요 이동평균선인 MA5(24,375) 아래로 떨어졌으며, MA10(24,426), MA30(24,691.67), MA60(24,704.92) 아래에서 거래. 이동평균선들은 약세 배열을 보이며 단기적으로 명백히 약세 패턴을 나타냄. MACD 지표에서 DIF = -109.29, DEA = -82.83으로 데드크로스가 지속되고 있으며, 음의 히스토그램 막대는 -52.93으로 약세 모멘텀이 여전히 우세함을 시사. 거래량은 57,300롯으로 감소하여 매도 압력은 완화되었으나 매수세는 부족함. 미결제약정은 298,300롯으로 1,124롯 소폭 증가하며 저점에서의 자금 유입이 지속됨. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위로 24,000–24,800위안/톤이 제시됨. LME 알루미늄 3개월물은 3,672달러/톤으로 마감, 0.05% 하락. 가격은 MA5(3,665.80), MA10(3,639.80), MA30(3,585.40), MA60(3,499.22) 위에서 거래. 단기, 중기, 장기 이동평균선들이 강세 배열을 보이며 중기적으로 양호한 추세. MACD 지표에서 DIF = 43, DEA = 40.18로 골든크로스가 지속되고 히스토그램 막대는 플러스 영역(5.65)에 머물러 상승 모멘텀이 지속됨을 시사. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위로 3,550–3,700달러/톤이 제시됨.

거시경제:중국 최초의 국가급 도시재생 발전 계획이 발표됐다. 국무원은 '도시재생 15차 5개년 계획'을 발표하여 15차 5개년 계획 기간의 주요 목표를 명시했는데, 여기에는 노후 도시 주택 50만 가구/호 개보수, 노후 도시 주거단지 11만5,000곳 개보수 사업 착수, 4,000개 도시마을 재개발, 도시 지하 관로망 36만5,000km 개보수가 포함된다. 이 계획은 도시 발전의 새로운 동력 창출 등 6개 분야의 핵심 과제와 도시재생 이행 메커니즘 개선 등 7개 분야의 정책 방안을 제시했다. 뉴욕 연방준비은행의 윌리엄스 총재는 현재 미국 연준의 통화정책이 경제 전망을 고려할 때 적절한 위치에 있다고 밝혔다. 그는 인플레이션이 단기적으로 높은 수준을 유지할 것으로 예상했지만, 올해 후반에는 가격 압력이 완화될 것으로 전망했다. 윌리엄스는 인플레이션이 지속적으로 높은 수준을 유지할 경우 금리 인상이 필요할 수 있지만, 그러한 시나리오는 아직 현실화되지 않았다고 언급했다. 미국 재무장관 베센트는 소셜 미디어에 글을 올려 오만이 호르무즈 해협에서 통행료 징수를 용이하게 할 경우 제재를 받게 될 것이라고 경고했다. 베센트는 미국 정부가 호르무즈 해협에서 강제로 통행료를 부과하려는 어떤 시도도 용납하지 않을 것이라고 밝혔다.

펀더멘털:중동 지역의 공급 차질이 지속되었다. LME 재고는 계속 감소했으며, 수요일 기준 LME 재고는 338,000t으로 전주 대비 약 1,500t 감소했다. LME 알루미늄 현금-3M 프리미엄은 t당 74.42달러로 전주 대비 약 19.86달러 상승하며 높은 프리미엄 구조를 유지했다. 일본의 3분기 현물 프리미엄이 상승했고, 중국 외 지역의 경직된 공급 부족은 LME 알루미늄에 지속적인 지지를 제공했다. 중국 측에서는 5월 중국 알루미늄 가공 산업의 전체 PMI가 50.8%를 기록했다. 간신히 50선을 유지했지만 4월 대비 3.1%포인트 크게 하락했으며, 산업 경기는 확장 국면의 가장자리에서 임계 상태로 미끄러졌고 구조적 양극화가 더욱 심화되었다. 이번 주 월요일, SMM 알루미늄 사회 재고는 약 138.6만t으로 지난 목요일 대비 15,000t 감소했다. 이번 주에도 재고 감소는 계속되었지만, 재고는 동기간 역사적 고점에 머물렀다.

1차 알루미늄 시장:지난 금요일, SHFE 알루미늄 2606 계약은 장 초반 하락세를 보이며 전체 가격 중심이 이전 거래일 대비 크게 낮아졌다. 알루미늄 가격 하락의 영향으로 일부 판매자의 매도 심리가 약화된 반면, 하류 기업들의 매수 심리는 전월 대비 상승하여 구매 가격 수용도를 높였다. 시장의 주류 현물 화물 가격은 SMMA00 평균 가격에서 t당 +10위안 사이에서 형성되었다. 화동 시장의 출하 심리 지수는 오늘 2.97로 전월 대비 0.06 하락했고, 조달 심리 지수는 3.36으로 전월 대비 0.1 상승했다. 지난 금요일 알루미늄 선물 가격이 하락했고, 중부 중국 시장의 하류 가공 기업들의 조달 심리가 소폭 반등했지만, 구매는 여전히 소량의 실수요 위주로 이루어졌다. 공급업체들은 현물-선물 가격 스프레드가 비교적 작을 때 대량 출하하는 경향을 보였고, 시장 출하 심리가 크게 개선되어 전체 거래 분위기가 지난 이틀보다 활발해졌습니다. 중부 중국 시장의 실제 거래 가격대는 중부 중국 가격 대비 10위안 프리미엄에서 10위안 디스카운트 수준에 중심을 두었습니다. 지난주 금요일, 중부 중국 시장 출하 심리 지수는 2.86으로 전월 대비 0.03 상승했고, 조달 심리 지수는 2.26으로 전월 대비 0.01 상승했습니다.

알루미늄 스크랩:지난주 금요일, SMM A00 가격은 전 거래일 대비 70위안/톤 상승했으며, 알루미늄 스크랩 시장은 전반적으로 안정세를 보이며 소폭 상승했습니다. 이번 주에도 알루미늄 스크랩 시장은 높은 수준에서 견조한 흐름을 이어갈 것으로 예상되며, 파쇄된 알루미늄 탠스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격 책정)의 주류 가격대는 20,300~20,900위안/톤(세금 제외) 수준을 유지했습니다. "역발행" 정책으로 인한 제약은 계속되었고, 규정에 맞게 발행된 물품의 공급 부족은 단기간에 해소되기 어려울 전망입니다. 수입 알루미늄 스크랩의 시차를 둔 수축 효과도 아직 완전히 반영되지 않았으며, 향후 항구 도착 물량도 낮은 수준을 유지할 것입니다. 그러나 비수기 진입으로 스크랩 활용 업체들의 후속 주문 지속 가능성이 우려되고, 최종 수요 증가도 제한적입니다. 정책 준수 진행 상황, 미국-이란 전쟁 협상 결과, 수입 스크랩의 항구 도착 상황에 지속적인 주의가 필요합니다.

2차 알루미늄 합금:지난주 금요일, ADC12 시장은 전반적으로 안정적이며 소폭 상승세를 보였습니다. 비용 압박에 따라 일부 업체는 가격을 100위안/톤 소폭 인상했지만, 대부분의 제조업체는 보합세를 유지하며 관망했습니다. 현재 발행된 알루미늄 스크랩 자원은 여전히 지속적으로 부족하여 조달 비용이 높아지고 있으며, 일부 제조업체는 향후 생산 감축 위험을 우려하고 있습니다. 그러나 다운스트림 수요는 여전히 부진하며 최종 주문의 개선이 제한적이어서 가격 상승을 제약합니다. 전반적으로 알루미늄 합금 가격은 단기적으로 횡보할 것으로 예상됩니다. 원가와 공급의 이중 지지로 하방은 제한적이지만, 지속적인 수요 부진이 반등 폭을 제한합니다. 규격에 맞는 알루미늄 스크랩 원료 부족이 지속적으로 심화되면 산업 가동률이 추가로 하락하고 공급 축소가 점차 현물 시장으로 전이되면서 가격이 견조한 흐름을 보일 것으로 전망된다.

종합 전망:미국과 이란의 휴전 협정이 체결되면 중동 지역 공급 우려가 상당 부분 완화되겠지만, 군사적 마찰이 반복되면서 평화 전망이 불투명한 상황이며 지정학적 프리미엄은 단기적으로 축소되는 흐름을 보였으나 완전히 해소되지는 않았다. 중국 외 지역의 실질적인 공급 부족은 LME 알루미늄 강세 패턴을 뒷받침하지만, 미국과 아이슬란드의 제련소 생산 재개가 지속될 것으로 예상되며, 고가 행진 속에 인도네시아의 신규 알루미늄 프로젝트가 가속화되어 일부 프로젝트의 전력 투입 및 시운전이 점진적으로 시작될 전망이다. 인도의 발코 확장 설비도 생산량 증대를 지속할 것으로 예상된다. 단기적으로 중국 외 지역의 알루미늄 생산량은 전년 대비 감소세를 유지하겠지만, 생산 재개와 신규 프로젝트 증산이 이어지면서 일평균 생산량은 증가세를 유지할 것으로 보인다. 중국의 재고는 이번 주에도 감소세를 지속했으나 그 속도는 약화되었으며, SHFE 알루미늄의 가격 상승 탄력성은 여전히 제한적이어서 국내외 엇갈리는 흐름이 단기간 지속되고 있다. 향후 주목해야 할 주요 포인트는 중국의 재고 감소 속도 가속화 여부, 미국-이란 협정의 공식 서명 가능성, 미국 연준의 금리 경로에 대한 추가 명확성, 그리고 중국의 알루미늄 설비 가동 규제 추가 여부 등이다. 전반적으로, 단기 알루미늄 가격은 LME가 SHFE 대비 강세를 보이는 흐름을 유지하면서 횡보할 것으로 전망된다.

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