중국 공급 증가와 13년 만의 최고치인 중국 외 재고로 인해 납 가격 상승 모멘텀이 제한됨 [SMM 납 시장 주간 전망]

         다음 주 거시 경제 측면에서는 미국 4월 JOLTs 구인 건수(1만 건), 미국 5월 ADP 고용(1만 명), 미국 5월 실업률, 미국 5월 계절조정 비농업 고용(1만 명) 등 다수의 주요 경제 지표가 발표될 예정입니다。 소비 부진과 에너지 인플레이션 심화를 배경으로 연준 관리들의 금리 전망에 주목할 필요가 있으며， 연준은 경제 동향 보고서인 베이지북을 발표할 예정입니다。

LME 납 시장에서는 최근 백워데이션 구조가 지속되면서 공급자들의 지정 창고 인도가 증가하고 있습니다。 지난주 하루 만에 2만 톤 이상 급증한 데 이어 이번 주에도 납 재고가 거의 3만 톤 증가하여 LME 납 재고가 2013년 이후 최고 수준으로 치솟았습니다。 한편， LME 납 현물-3개월 스프레드는 프리미엄에서 할인으로 전환되어 향후 매수 및 인도 활동이 감소할 수 있습니다。 다음 주 LME 납 가격은 톤당 1,990~2,045달러 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다。

SHFE 납 시장에서는 주요 1차 납 제련소의 정기보수와 수요업체의 매수세 확대에 힘입어 중국의 납 잉곳 재고가 추가로 감소했습니다。 하지만 2차 납 생산 재개가 늘면서 공급 부족이 메워질 전망이어서 납 가격 상승 모멘텀은 충분하지 않습니다。 다음 주 SHFE 최근월물 납 선물은 톤당 16,400~16,800위안 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다。

현물 가격 전망: 16,350~16,600위안/톤。 공급 측면에서는 1차 납과 2차 납 생산이 점차 회복되고 있어 시장 유통 물량이 증가할 전망입니다。 다만 2차 납의 적자가 지속되고 있어 제련소들은 가격 방어에 나설 것입니다。 반면， 1차 납은 공급 완화로 SMM 1호 납 평균가 대비 현물 프리미엄 거래가 감소할 수 있습니다。 소비 측면에서는 6월에도 납축전지 시장의 최종 수요가 개선되지 않아 생산자들은 판매에 기반한 생산 방식을 유지하고 있으며， 적기 구매가 주류를 이루고 있습니다。