[SMM 분석] 바오스틸 생산 확대로 무방향성 전기강판 공급 과잉 심화

(1) 프로젝트 개요
최근 중국 철강·희토류 산업의 선두 기업인 바오강연합철강(600010)이 대규모 투자를 공식 발표했습니다. 바오터우시 쿤두룬구에 총 투자 약 10.15억 위안을 전액 자체 조달하여 세계 최고 수준의 희토류 무방향성 규소강 생산 기지를 구축하고, 신에너지차(NEV), 풍력, 고효율 산업용 모터 등 고급 수요를 겨냥한 녹색 고급 신에너지 희토류 규소강 프로젝트를 건설할 계획입니다.

이 프로젝트는 바오강연합철강 박판 공장의 광폭 후판 생산라인 서쪽에 위치하며, 바오강의 기존 생산 시설과 산업 클러스터 이점을 활용해 건설 기간은 2026년 3월부터 2027년 12월까지입니다. 연간 40만 톤의 희토류 무방향성 규소강 생산라인을 건설할 계획이며, 완전 가동 시 중국의 고급 규소강 자급 능력을 크게 향상시키고 중국 외 기술 및 생산 능력의 독점을 깨뜨릴 것입니다.

자료: 공개 데이터
기술적 측면에서, 이 프로젝트의 핵심은 희토류 미세 합금화 기술의 대규모 적용에 있습니다. 무방향성 규소강에 희토류 원소를 정밀하게 첨가함으로써 이 기술은 자속 밀도 성능을 현저히 향상시키고 철손을 줄이며, 기존 규소강의 고주파 손실 및 낮은 에너지 효율 문제를 해결합니다. 이 기술은 바오스틸이 수년간 “산학연응용” 모델을 통해 바얀오보 광산의 “철-희토류 공생”이라는 독특한 자원 우위를 활용한 협력 혁신에서 비롯되었으며, 실험실 및 파일럿 검증을 마치고 산업화 준비를 완료했습니다.

제품 성능은 세계 최고 기준에 견주며, NEV 구동 모터, 산업용 모터, 풍력 인버터 등 고주파·고효율 응용 시나리오의 엄격한 요구 사항을 충족합니다. 현재 NEV 구동 모터용 고급 무방향성 규소강은 오랫동안 수입에 의존해 왔으며, 풍력 및 고효율 산업용 모터 분야에서도 상당한 공급 부족이 존재합니다. 바오스틸의 프로젝트가 실행되면 중국의 생산 능력 격차를 효과적으로 메우고 중국 신에너지 산업 체인의 자율적 통제 가능성을 뒷받침할 것입니다.
(II) 후속 영향

데이터 출처: 공개 데이터 편집

현재 중국 무방향성 규소강 업계는 이미 구조적 과잉생산 난국에 빠져 있으며, 수급 균형이 오래도록 취약한 불균형 상태를 지속하고 있다. 바오터우 강철의 신규 생산능력 가동 계획 재추진은 공급 측면의 또 다른 중압이 되어, 이미 심각한 잉여를 더욱 악화시킨다.

현재 계획되어 가동 대기 중인 생산능력은 823만 톤에 달한다. 업계 전반의 공급 확장 속도는 결코 멈추지 않았으며, 바오터우 강철의 추가 물량은 이번 확장 국면을 더욱 부채질한다. 계획된 40만 톤의 신에너지용 무방향성 규소강 프로젝트는 국유 일관공정의 산업적 이점을 활용해 집중적인 투자로 고부가가치 시장을 겨냥한다. 이는 업계 전체 공급을 직접 증가시킬 뿐만 아니라, 이미 신에너지 전용 등급 분야로의 진입이 가속화되는 고급 부문에서 경쟁 심화를 더욱 조장한다.

가동 시기는 바오터우 강철의 프로젝트가 2027년 12월로 예정되어 있으나 변동 가능성이 있다. 이는 2026년 내몽골 60만 톤, 장쑤성 150만 톤의 집중적인 생산능력 방출과 연속적인 충격파를 형성하여, 향후 2년간 무방향성 규소강 업계가 공급 측면에서 지속적인 중압을 받도록 한다. 업계 구도 측면에서 북중국 핵심 국유 철강사인 바오터우 강철의 확장은 북중국 지역의 공급 과잉 압력을 키울 뿐 아니라, 지역 시장의 수급 균형을 교란시켜 잉여 충격이 전국 시장으로 확산되도록 만든다.

하류 수요 증가세가 지속적으로 둔화되어 생산능력 확장 속도를 따라잡지 못하는 상황에서, 바오터우 강철의 재가동은 업계의 과잉생산 긴장을 더욱 심화시키고, 시장 가격 경쟁을 가열시키며, 업계 이윤을 지속적으로 압박해 과잉생산 난국을 심화시킬 것으로 예상된다.