5.29 SMM 모닝 미팅 요약
선물:SHFE 알루미늄 최근월물은 5월 28일 야간장에서 24,350위안/톤에 개장해, 최고 24,390위안/톤, 최저 24,305위안/톤, 종가 24,385위안/톤으로 전일 종가 대비 0.41% 상승했다. 야간장 가격은 하락을 멈추고 반등하며 MA5(24,370.70) 이동평균선 위로 복귀했으나, MA10(24,411.11), MA20(24,465.59), MA40(24,553.29), MA60(24,597.24) 아래에서 움직였다. 중장기 이동평균선이 하락 정배열을 유지하며 전체 추세는 여전히 약세를 띠지만, 단기 하락 모멘텀은 다소 완화되었다. 야간장 거래량은 71,100계약으로 전장 대비 61,771계약 감소했고, 미결제약정은 293,000계약으로 929계약 증가하며 선물은 “롱 포지션 증가” 패턴을 보여 저가에서 일부 자금이 반등을 겨냥한 포지션 구축을 시도했음을 나타냈다. 기술적으로 4시간 MACD 지표에서 DIFF(-71.88)가 DEA(-67.2) 아래에서 움직이며 데드크로스 구조를 이어갔다. 5월 28일 LME 알루미늄은 $3,625/톤에 개장해, 최고 $3,685/톤, 최저 $3,607.5/톤을 기록한 후 $3,681/톤에 마감하며 1.47% 상승, 전반적인 강한 반등 추세를 이어갔다. 가격은 MA5(3,656.80), MA10(3,635.38), MA20(3,603.26), MA40(3,541.67), MA60(3,477.54) 이동평균선 위로 확고히 복귀했으며, 단중장기 이동평균선이 상승 정배열을 유지하고 추세 구조도 견고하게 유지되었다. 거래량은 19,521계약으로 640계약 감소했고, 미결제약정은 675,000계약으로 3,983계약 증가하며 “롱 포지션 증가” 패턴을 보여 자금 유입이 지속되며 가격 상승을 견인했음을 시사했다. 기술적으로 MACD 지표에서 DIFF(42.21)는 DEA(38.59) 위에서 계속 움직이며 골든크로스 구조를 유지하고 적색 막대 상태(STICK: 7.25)를 유지했다.
거시경제 동향:월스트리트CN에 따르면, 4월 PCE 인플레이션은 전월 대비 예상치를 하회했고, 1분기 GDP 연율 성장률은 1.6%로 하향 조정되었으며, 신규 주택 판매가 급감하고 신규 실업수당 청구 건수도 예상치를 소폭 상회했다. 약한 미국 경제지표와 휴전 기대감이 금리 인하 기대를 동시에 끌어올렸다. 미국 경제분석국(BEA)이 목요일 발표한 데이터에 따르면, 미국의 4월 PCE 물가 지수는 전년 동기 대비 3.8%로 예상치에 부합했으며, 2023년 5월 이후 최고 수준을 기록했다. 주요 동인은 이란 전쟁으로 인한 에너지 가격 상승이었다. 미 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 근원 PCE 물가 지수(식품 및 에너지 제외)는 4월 전년 동기 대비 3.3% 상승하여 2023년 11월 이후 최고치를 경신했다. 한편, 또 다른 BEA 보고서에 따르면 미국의 1분기 연간 성장률은 당초 전망치 2.0%에서 하향 조정된 1.6%를 기록했다. 고물가와 동시에 소비가 부진한 현상은 미 연준의 통화정책 방향에 대한 시장의 판단을 복잡하게 만들었다.
펀더멘털: 현재 중국의 알루미늄 반제품 핵심 수출 기업들은 6~7월 주문이 성장 모멘텀을 유지하고 있으며, 일부 상위 업체들은 전월 대비 15~20% 성장을 기록했다고 보고했다. 다만 업계 전반의 생산 일정은 아직 2024년 최고 수준을 회복하지 못했다. 중국 이외 지역에서는 가공재 기업들의 원자재 재고가 전반적으로 낮으며, LME 알루미늄 가격의 현물 강세 구조로 인해 재고 확보 의향이 억제되고 있지만 건설, 전력, 전자 분야에서는 견조한 수요가 유지되고 있다. 이번 주 중국 알루미늄 다운스트림 가공 선도 기업들의 가동률은 64.1%로 전주 대비 0.3%포인트 하락했으며, 업계 전반적으로 약한 회복세를 보이지만 내부적으로 구조적 격차가 크다. 알루미늄 가공 업계는 현재 수출 회복력, 에너지 저장 부문의 높은 성장세, 인프라 주문에 의지해 내수의 부진을 상쇄하고 있다. 향후 해외 수요의 지속 가능성, 알루미늄 가격 흐름이 구매 의향에 미치는 영향, 전통적 부문의 회복 강도 등에 주목해야 한다.
1차 알루미늄 시장: 오전 세션에서 상하이 선물거래소(SHFE) 알루미늄 2606 계약은 하락세를 보이며 전반적인 가격대가 전 거래일보다 크게 낮아졌다. 알루미늄 가격 하락의 영향으로 일부 판매자들의 출하 의지가 약화된 반면, 다운스트림 기업들의 매수 의향이 전월 대비 상승하여 구매자들이 받아들이는 가격 수준이 다소 높아졌다. 시장의 주류 현물 호가는 SMM A00 평균 가격 대비 +10위안/mt 수준에 형성되었다. 어제, 동중국 시장의 출하 감정 지수는 2.97로 전월 대비 0.06 하락했으며, 구매 감정 지수는 3.36으로 전월 대비 0.1 상승했습니다. 어제 알루미늄 선물이 하락했고, 중중국 시장의 하류 가공 기업들의 구매 심리가 소폭 반등했지만, 구매는 주로 소량의 필요시 구매에 그쳤습니다. 공급자들은 현물-선물 가격 차이가 비교적 작을 때 대량 출하하는 경향을 보였고, 시장 출하 심리가 크게 개선되면서 전반적인 거래 분위기가 이전 이틀보다 활발해졌습니다. 최종적으로, 중중국 시장의 실제 거래 가격은 중중국 가격 대비 10위안 프리미엄에서 10위안 할인 사이에서 형성되었습니다. 어제, 중중국 시장의 출하 감정 지수는 2.86으로 전월 대비 0.03 상승했고, 구매 감정 지수는 2.26으로 전월 대비 0.01 상승했습니다.
알루미늄 스크랩: 어제, SMM A00 가격은 전 거래일 대비 250위안/톤 추가 하락했으며, 알루미늄 스크랩 시장은 전반적으로 하락세를 따랐으나 일부 지역 품목은 관망세를 보이며 보합을 유지했습니다. 공급 측면에서는 "역발행 인보이스" 정책의 규제 강화가 지속되면서, 알루미늄 스크랩 재활용 부문의 규정 준수 비용이 높게 유지되었고, 인보이스 발행이 가능한 공급은 타이트했습니다. 알루미늄 스크랩 가격의 핵심 지지 요인은 실질적인 수요 증가가 아닌 인보이스 부족이었습니다. 한편, 미국-이란 갈등으로 인한 차질 속에서 중국 내외 알루미늄 스크랩 가격차의 지속적인 역전으로 인해, 중국 외 저가의 양질 공급이 희소했으며, 수입의 국내 공급 보완 효과가 계속 약화되었습니다. 수요 측면에서는 비수기 진입을 앞두고, 하류 스크랩 활용 기업의 가동률이 낮은 수준에 머물렀으며, 최종 주문 후속이 약해지면서 스크랩 활용 기업들은 전반적으로 저재고 필요시 구매 전략을 유지했고, 전반적인 구매 분위기는 신중했습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 다음 주에도 높은 수준에서 잘 유지될 것으로 예상되며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 범위는 20,300~20,900위안/톤(세금 별도)으로 유지될 것입니다. "역발행 인보이스" 정책의 제약이 지속되고 있으며, 규정을 준수하는 인보이스 발행 자재의 공급 타이트는 단기적으로 반전되기 어렵습니다; 수입 알루미늄 스크랩의 지연된 수축 효과가 아직 완전히 방출되지 않았으며, 후속 항구 도착량은 계속 낮은 수준을 유지할 것입니다. 그러나 비수기가 다가오면서 스크랩 활용 기업들의 후속 주문 지속 가능성에 대한 우려가 있으며, 최종 수요 증가는 여전히 제한적입니다. 정책 준수 진행 상황, 미국-이란 전쟁 협상 결과 및 수입 자재의 항구 도착 상황을 지속적으로 주시해야 합니다.
2차 알루미늄 합금:현물 재고: 어제 알루미늄 가격이 하락 전환되며 일부 업체들이 100위안/톤 소폭 인하에 동참했지만, 시장은 전반적으로 추가 대폭 하락에 대해 신중한 태도를 유지했습니다. 하류 수요가 여전히 부진해 거래 지지가 제한적이었고, 역송장 발행 및 컴플라이언스 요건이 강화되는 배경 속에서 알루미늄 스크랩 원자재와 송장 발행 공급이 지속적으로 타이트하게 유지되었습니다. 기업 재고는 계속 소진되고 조달 압력이 현저히 증가했으며, 일부 제조업체들은 생산 차질을 보고하여 업계 감산 및 공급 축소 기대를 강화시켰습니다. 높은 비용과 공급 부족으로 인해 ADC12 가격은 전반적으로 강한 하락 저항력을 보였으며, 단기적으로는 횡보할 것으로 예상됩니다.
알루미늄 시장 요약:거시적 측면에서, 미국-이란 휴전 협정이 이행될 경우 중동 공급 우려가 크게 완화되겠지만, 반복되는 군사적 마찰로 인해 평화 전망은 여전히 불확실하며, 지정학적 프리미엄은 단기적으로 수렴되지만 완전히 소멸되지는 않을 것입니다. 펀더멘털 측면에서는 중국 외 지역의 현물 시장 타이트한 상황이 지속되었고, LME 알루미늄 재고는 낮은 수준을 유지했으며, 취소된 창고 증서가 계속 증가하여 가용 공급의 타이트함을 반영했습니다. 한편, 일본의 3분기 알루미늄 현물 프리미엄이 추가 인상되어 아시아 현물 수요의 탄력성을 시사했으며, 여러 요인이 LME 알루미늄 가격을 지지했습니다. 국내적으로는 수출 마진 개선에 힘입어 알루미늄 반제품 수출이 회복되었고, 단기적으로 상대적으로 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 그러나 국내 재고 감소 속도는 여전히 느리고, 현물 거래는 부진했으며, 하류 구매는 여전히 신중하여 SHFE 알루미늄의 상승 여력을 제한했습니다. 종합하면, 단기적으로 알루미늄 가격은 계속 횡보할 것으로 예상되며, LME가 SHFE를 앞서는 모습을 보일 것입니다.
[제공된 정보는 참고용일 뿐입니다. 이 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 제공하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적인 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내리는 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]
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