SMM 뉴스, 5월 28일:
거시적 관점: 중동 휴전의 기미가 좌절과 공존하며, 미 연준 금리 인상 기대감 고조
해외에서는 이란-미국 기본 합의안이 95% 완성되어 양측이 60일 임시 휴전 및 호르무즈 해협 통행 재개에 잠정 합의했습니다. 서명 시, 해협 통행은 30일 내 재개됩니다. 그러나 이후 미군이 이란에 대한 공격을 감행했고, 이란은 미국이 휴전 협정을 위반했다고 비난했습니다. 또한 이번 주 미 연준 금리 인상에 대한 시장 기대치가 높아졌습니다.
기초여건: 국내외 시장 간 괴리가 지속되고, 중국 내 재고 감소가 나타나기 시작했으나 속도가 완만함
해외에서는 중동 공급 차질이 지속되며 LME 재고가 계속 감소했습니다. 이번 주 수요일 기준 LME 재고는 33만8천톤으로 전주 대비 약 1,500톤 감소했습니다. LME 알루미늄 Cash-3M 프리미엄은 톤당 74.42달러로 전주 대비 약 19.86달러 상승하며 높은 프리미엄 구조를 유지했습니다. 일본 3분기 현물 프리미엄이 상승했고, 해외의 경직된 공급 부족이 LME 알루미늄을 지속적으로 지지했습니다. 중국에서는 이번 주 목요일 기준 SMM 알루미늄 사회 재고가 약 140만1천톤으로 지난 목요일 대비 1만1천톤 감소했습니다. 재고 감소가 나타나기 시작했지만, 재고는 여전히 동기간 사상 최고 수준입니다.
종합하면,
미-이란 휴전 합의가 실현될 경우 중동 공급 관련 우려를 크게 완화하겠지만, 반복되는 군사적 마찰로 인해 평화 전망에 대한 불확실성이 남아 있어 단기 지정학적 프리미엄은 수렴되는 경향을 보이되 완전히 해소되지는 않을 것입니다. 해외의 경직된 공급 부족이 LME 알루미늄의 강세 패턴을 지지하는 반면, 중국 내 재고 감소는 이제 막 시작되었으나 탄력이 약해 SHFE 알루미늄의 상승 탄력성을 제한합니다. 국내외 시장 간 괴리는 단기적으로 지속될 전망입니다. 향후 국내 재고 감소 가속화 여부, 미-이란 합의 공식 서명 여부, 미 연준 금리 경로의 추가 명확성, 그리고 중국의 알루미늄 용량 운영 추가 규제 여부 등이 주요 관심사입니다. 가장 많이 거래된 SHFE 알루미늄 계약은 다음 주 톤당 24,100~24,800위안 범위에서, LME 알루미늄은 톤당 3,550~3,700달러 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다.
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