SMM 5월 28일 업데이트:
5월 28일 소금속 섹터가 강세를 보였습니다. 5월 28일 종가 기준으로 소금속 섹터는 3.44% 상승했습니다. 개별 종목별로는: 시노플래티넘, 윈난 게르마늄, 차이나 몰리브덴이 상한가를 기록했으며, 중국오광희토, 중국텅스텐하이테크, 북방희토, 중국희토가 상승을 주도했습니다. 뉴스 측면: 짐바브웨 현지 권위 매체와 신화통신에 따르면, 짐바브웨 정부는 최근 '광물 분류 및 신고'를 발표하여 리튬 및 기타 고가치 광물을 지분 및 수출 통제 대상인 '핵심 광물'로 명시했습니다.관련 핵심 광물은 리튬, 니켈, 코발트, 흑연, 구리, 희토류, 크롬, 백금족 금속(PGMs), 망간, 안티몬, 우라늄, 루테늄, 텅스텐, 니오븀 등 14종입니다.시장은 자원국 정책 강화가 글로벌 공급망에 미칠 영향에 주목하고 있으며, 안티몬, 텅스텐 등 소금속 품종에 대한 투자 심리가 개선되고 있습니다.
현물 시장
텅스텐
SMM 가격에 따르면, 5월 28일 텅스텐 정광(회중석, ≥65%) 평균 가격은 표준톤당 415,500위안(65% WO3 기준)으로 전 거래일 대비 1.22% 상승했습니다. 특히, 텅스텐 정광이 두 달 이상 61.88% 하락한 후, 텅스텐 시장의 구매 수요 증가에 힘입어 텅스텐 가격은 이틀간 반등세를 보였습니다. 현재 텅스텐 정광 시장의 거래는 개선되었고, 공급업체들은 강세 전망으로 매도를 보류하고 있으며, 고품위 광석의 거래 중심 가격이 상승 이동했지만 중저품위 광석은 유통이 많으나 가격 상승은 부진한 모습입니다. 하류 APT 산업 가동률이 소폭 개선되었으나 업계 신규 수주가 제한적이어서 제련소들은 재고 보충에 신중하며, 시장에서는 소량 현물 주문과 대량 거래만 체결되고 있습니다.
텅스텐 전망에 관해, 단기적으로는 질서 있는 재고 소진, 하류 경직성 수요 회복, 업계 리더 간 가격 합의 형성 등에 힘입어 텅스텐 시장은 전반적으로 저점 통합 및 회복 단계에 진입했습니다. 앞으로 장기 계약 이행과 최종 수요 회복 속도에 주목해야 합니다. SMM 조사에 따르면, 하류 초경합금 기업들의 재고가 낮은 수준으로 떨어져 경직적인 재고 보충 수요가 예상되지만, 시장이 아직 완전히 안정되지 않은 영향으로 기업들은 구매에 신중을 기하며 일반적으로 소량 주문 방식을 채택하고 있습니다. 상류 원자재 재고가 지속적으로 소진되고 공급-수요 불균형이 완화된다면, 6~7월 텅스텐 가격은 안정적인 조정 국면에 진입할 것으로 전망됩니다. 중장기적으로는 3분기 채굴 할당량 전환의 공백이 시장 공급 축소로 이어질 수 있으며, 전통적인 9~10월 성수기에 대한 기대와 맞물려 산업 공급-수요 구조가 지속적으로 최적화되어 텅스텐 가격에 강세 요인을 제공할 것입니다.
희토류
5월 27일 반등 이후, 5월 28일 Pr-Nd 산화물 평균 가격은 전 거래일 대비 1.79% 하락했으며, 28일 희토류 산화물 시장의 문의는 부진했습니다. 선물 가격 변동과 일부 주요 생산업체의 주기적 재고 보충이 결합된 영향으로, 이번 주 Pr-Nd 산화물 가격은 빈번한 변동을 보였습니다. 상류와 하류 업체들은 교착 상태를 이어갔고, 공급업체들은 전반적으로 비교적 단단한 오퍼를 유지한 반면, 하류 금속 생산업체들은 강한 관망 심리를 유지하며 고가에서의 구매 의지가 약했습니다. 다른 뉴스 요인이 없는 한, Pr-Nd 산화물은 수급 관계에 큰 변화가 있기 전까지 단기적으로 침체 상태를 유지할 것으로 예상됩니다.
기관 전망
화푸증권은 5월 24일 연구 보고서에서 기타 비철금속에 대해 언급하면서, 희토류는 약세를 보인 반면 오산화탄탈럼 가격은 주간 급등했다고 밝혔습니다. 희토류 시장에서는 하류 자석 소재 부문의 최종 수요가 여전히 부진하여 대규모 집중 재고 보충은 관찰되지 않았고, 산발적인 경직적 수요 소량 주문만 거래되었으며, 수요 측면에서 시장을 효과적으로 지지하지 못하는 상황이 지속되었습니다. 시장 심리는 크게 변동하며 매수-매도 간 빈번한 줄다리기가 나타났습니다. 업계 전반의 신뢰도는 부족했으며, 상류와 하류 간 오퍼와 입찰 가격에서 교착 상태가 두드러지고, 향후 시장 동향에 대한 전망에 있어 업계 내 의견이 상당히 엇갈렸습니다. 금요일 시장은 자성 재료 재고 보충 속도 변화와 하류 수요 회복을 기다리며 관망세를 유지했다. 개별 종목: 안티모니의 경우 후난골드, 화시비철, 화위마이닝을 추천하고, 몰리브덴은 중국몰리, 중국골드, CMOC, 텅스텐은 자신인터내셔널리소시즈, 중국텅스텐하이테크, 샤먼텅스텐, 장위안텅스텐, 희토류는 중국희토, 중국북방희토, JL MAG 레어어스, 샤먼텅스텐을 추천한다.
개원증권의 2026년 중기 금속 섹터 투자 전략에 따르면: 구리: 공급 측면에서 중국을 제외한 대부분 광산업체는 광석 등급 및 회수율 하락이 지속되고 있으며, 교란 요인이 상존하고 있다(Ivanhoe의 Kamoa-Kakula 구리 광산, Codelco의 El Teniente 구리 광산). 중국 국내 기업의 증산이 일부 있지만 전체 증분은 제한적이다. 낙관적 가정 하에 2026년부터 2027년까지 글로벌 공급 증가율은 2%를 밑돌 수 있다. 수요 측면에서는 중국과 미국의 전력 수요가 상반기 높은 성장률을 유지해 구리 수요 증가에 소폭 기여할 것으로 기대된다. 개원증권은 구리의 수급 구조적 불균형이 2026년 더욱 뚜렷해져 구리 가격 중심의 상승을 지지할 것으로 판단한다. 리튬: 공급 측면에서 리튬 산업의 자본 지출이 축소되고 공급 규율이 점차 형성되었다. 빈번한 교란까지 더해지면서 리튬 산업의 공급 탄력성이 이전보다 현저히 감소했다. 한편 에너지 저장 수요가 높은 호황을 지속하면서 리튬 수요 구조가 점차 개선되고 재고 압력이 점진적으로 완화되고 있다. 리튬 가격은 단계적 회복이 예상된다. 자원 확보, 저비용 우위, 통합 레이아웃을 갖춘 리튬 기업들은 실적 회복 탄력성이 업계 평균을 웃돌 것으로 전망된다. 자원 자급률이 높고 원가 통제력이 강한 리튬 광산 및 리튬 화학 기업들이 주목할 만하다. 텅스텐: 중국이 지배적 위치를 차지하는 전략 금속으로, 텅스텐 광석 공급은 자원 고갈, 환경 보호 등의 요인으로 제약을 받고 있다. 정부의 텅스텐 채굴 총량 통제와 맞물려 텅스텐 정광 생산량 증가는 제한적입니다. 수요 측면에서는 신흥 산업이 텅스텐 수요를 견인하며 장기적인 가격 지지 요인으로 작용할 전망입니다.
CITIC 증권 연구 보고서에 따르면, 현재 금속 섹터 밸류에이션은 합리적인 수준에 머물러 있으며, 알루미늄, 구리, 니켈-코발트-주석-안티몬, 금의 밸류에이션은 상대적으로 낮은 수준으로 밸류에이션 반등이 기대됩니다. 섹터 배당률은 소폭 하락했으나, 일부 개별 종목의 예상 배당 수익률은 여전히 5%를 상회합니다. 2026년 전망으로는 유동성 충격이 완화되고 공급 차질이 빈번히 발생할 것으로 예상되며, 일부 하류 산업 부문은 상대적으로 높은 경기를 유지할 것으로 보입니다. 리튬, 구리, 희토류, 전략 금속, 알루미늄, 금 섹터의 배분 기회에 지속적으로 주목할 것을 권장합니다.
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