5월 텐진 아연괴 현물 프리미엄 침체, 6월 공급 과잉 패턴 변화 없을 전망 [SMM 분석]
5월 말, 톈진 아연 잉곳 시장은 ‘공급 안정, 소비 제약, 재고 높음’의 운영 특징을 보였습니다. 6월에 접어들면서, 시장은 공급 과잉을 되돌리기 어려울 것으로 널리 예상하고 있으며, 하류 소비 둔화의 징후가 뚜렷해지고 있습니다. 프리미엄은 계속해서 부진할 것으로 예상됩니다.
공급 측면: 안정적인 생산, 누적되는 재고 부담
공급 측면에서는 톈진 지역의 주요 브랜드 제련소들이 5월에도 대체로 정상적인 생산을 유지했습니다. 일부 정기 보수 계획이 진행되었으나 전체 생산량에 큰 영향을 미치지 않았고, 아연괴 생산은 높은 수준에서 안정세를 유지했습니다.
정상적인 출하 속도 속에서 톈진 지역 재고는 눈에 띄게 증가했으며, 창고 보관 능력은 이미 포화 상태에 도달했습니다. 높은 재고 부담에 직면하여 자금 회수를 위해 출하를 서두르던 일부 트레이더들은 출하 프리미엄 인하 경쟁에 나섰고, 이로 인해 톈진 지역 아연괴 현물 시장은 지속적으로 큰 폭의 할인 거래가 이루어졌습니다. 공급 측면의 과잉 부담은 시장 상황을 제약하는 주요 요인으로 작용했습니다.
소비 측면: 고비용·저판가로 손실 발생, 이에 따른 감산 및 조업 중단
소비 측면에서 톈진 지역의 하류 아연 수요는 주로 용융도금 업체에 집중되어 있었습니다. 5월은 전통적인 성수기 막바지였음에도 불구하고 소비 실적은 기대에 미치지 못했습니다. 5월 소비 측면의 부진은 주로 비용과 판매 가격의 역전 현상에 기인했습니다. 하류 업체들은 높은 원자재 비용 대비 부진한 완제품 판매 가격에 직면하여 적자 상태에 빠졌습니다. 이 영향으로 일부 용융도금 업체들은 손실을 막기 위해 감산 및 조업 중단(가동률 축소) 조치를 취했고, 결과적으로 전체 아연 소비가 감소했습니다. 고가에 따른 구매 억제와 적자로 인한 감산·중단이라는 이중 효과 속에서 아연괴 소진 속도는 더뎠고, 현물 거래의 활기는 저조했으며, 톈진 지역 재고는 지속적으로 누적되었고, 지역 프리미엄은 계속해서 하방 압력을 받았습니다.
6월 전망: 공급 과잉 지속, 프리미엄 개선 어려울 듯
6월에도 전반적인 공급 과잉 구도가 유지될 전망입니다. 북부 지역의 일부 정비가 아연 잉곳 공급에 미치는 영향은 상대적으로 작아, 아연 잉곳 공급은 소폭 공급 과잉 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 한편, 6월 전체 소비는 실질적인 호재가 부족합니다. 성수기가 완전히 끝나면서 하류 가동률은 개선되기 어렵고 오히려 추가 하락할 가능성이 있습니다. 높은 원가와 낮은 마진 문제가 해결되지 않으면 하류 생산 감축 및 중단 범위가 확대될 수 있으며, 아연 잉곳의 재고 소진 속도는 더욱 둔화될 것입니다. 전반적으로 톈진 아연 잉곳 시장은 6월에도 공급 과잉 추세가 지속될 것으로 보입니다. 하류 소비 둔화가 뚜렷하고 시장의 재고 소진 압력이 큰 점을 고려할 때, 프리미엄은 당분간 대체로 약세를 유지할 것으로 예상되며 큰 폭으로 반등할 가능성은 제한적입니다.
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