강세·약세 요인 혼재, 단기 알루미늄 가격 LME 강세·SHFE 약세 진동 패턴 유지 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

5.26 SMM 오전 회의 요약

선물:상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄은 5월 25일 야간장에서 전일 종가 대비 0.39% 하락한 톤당 24,370위안으로 마감했습니다. 종가는 5일 이동평균선(24,429.41), 10일선(24,459.33), 20일선(24,514.46), 40일선(24,602.01) 및 60일선(24,638.88) 아래에 위치하며, 이동평균선이 약세 정렬을 보였습니다. 기술적으로는 MACD 4시간 지표의 DIFF선이 DEA선 아래로 하향 돌파하며 데드크로스를 형성했고 막대가 녹색으로 전환되었습니다. 이는 약세 측의 적극적인 포지션 추가와 함께 하락 모멘텀이 한계적으로 여전히 발산 중이며, 약세가 우위를 점하고 있음을 시사했습니다. 런던금속거래소(LME)는 5월 25일 영국 공휴일로 휴장했으며 26일 거래를 재개할 예정입니다.

거시경제 측면:5월 25일 알자지라 보도에 따르면 이란 관리는 호르무즈 해협이 단계적으로 재개통될 것이라고 밝혔습니다. CME 페드워치에 따르면, 미국 연준이 6월까지 금리를 동결할 확률은 99.9%이며, 25bp 금리 인하 누적 확률은 0.1%입니다. 7월까지 금리 동결 확률은 90.3%, 25bp 인상 누적 확률은 9.6%, 25bp 인하 누적 확률은 0.1%입니다.

펀더멘털:2분기에 접어들며 중국의 알루미늄 포일 수출은 지정학적 요인에 의한 전형적인 경기적 수요 급증을 보였습니다. 한편으로, 일부 더블 제로 포일 생산 라인이 배터리 포일 생산으로 전환되며 전통적인 포장재 포일 공급이 감소했습니다. 여기에 해상 봉쇄 장기화 우려를 앞둔 해외 고객들의 선제적 주문까지 더해지며, 기업들의 생산 일정이 6월 말에서 7월까지 연장되었고 더블 제로 규격 파우치용 수출 가공비는 톤당 1,000~1,200달러까지 급등했습니다. 다른 한편으로는, 높은 가공비 자체가 고객들의 추가 주문 속도를 둔화시키고 있으며, 국내외 시장 가격 차이의 확대에도 불구하고 주문량이 유의미한 증가세(20% 이상)를 보이지 않는다는 점은, 중국 외 지역의 실질적 공급 부족은 제한적이며 증가분은 실수요 회복보다는 예비적 재고 확충 성격이 강하다는 점을 시사합니다. 재고 측면에서는, 5월 25일 기준 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 빌렛 재고는 190,500톤으로, 목요일 대비 15,000톤, 전주 월요일 대비 27,000톤 감소했습니다.

1차 알루미늄 시장:초반 거래에서 SHFE 알루미늄 2606 계약이 박스권에서 거래되며 전 거래일 대비 전반적인 가격 중심이 하락했다. 일부 매수세의 강세 심리가 강했고, 세금 계산서 할인 영향이 점차 완화되면서 시장 전반의 매수 심리가 다소 회복되었으며 일부 판매자가 가격을 고수했다. 시장 주류 현물 호가는 SMMA00 평균 가격에서 +10위안/톤 수준이었다. 어제 동중국 지역 출하 심리 지수는 3.06으로 전월과 동일했고, 구매 심리 지수는 3.16으로 전월 대비 0.06 상승했다. 최근 허난과 상하이 간 가격 차이는 비교적 작고 장기 계약 가격을 웃돌았다. 화중 시장의 하류 가공 기업 매수 심리는 낮았으며 장기 계약 결제를 선호해 전반적인 시장 거래가 부진했다. 또한 시초 알루미늄 가격이 급등했을 때 공급업체들이 비교적 낮은 가격을 제시하며 가격 고수 의지가 약했다. 결국 화중 시장의 실제 거래 가격대는 화중 가격 대비 20위안 프리미엄에서 30위안 할인 사이에서 형성되었다. 어제 화중 지역 출하 심리 지수는 2.84로 전월 보합, 조달 심리 지수는 2.26으로 전월 대비 0.02 하락했다.

알루미늄 스크랩:어제 SMM A00 가격이 전 거래일 대비 40위안/톤 하락하며 소폭 내림세를 지속했다. 알루미늄 스크랩 시장은 대체로 안정적이었으며, 일부 지역 품목이 최근 하락분을 따라잡기 위해 하향 조정되었다. 가격 차이 측면에서 5월 25일 기준 포산 지역 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 2,586위안/톤, A00 알루미늄과 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 2,210위안/톤으로 기록되었다. 스크랩 활용 기업의 가동률은 낮은 수준에 머물렀고, 최종 사용자 주문이 뒷받침되지 않아 전반적인 조달 속도가 보수적으로 전환되었으며 시장 거래가 부진했다. 또한 허난 지역 일부 판재 및 시트 압연 공장의 문·창문재와 같은 가공 알루미늄 합금 스크랩 재고가 상대적으로 높은 수준까지 축적되었고, 최종 제품 주문이 약세를 보이며 하류 스크랩 활용 기업의 실제 원자재 조달 수요도 동반 위축되었다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 높은 수준에서 견조한 흐름을 이어갈 것으로 예상되며, 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 20,500~21,100위안/톤(부가세 별도)에 머물렀다. 정책 측면에서는 “리버스 인보이싱” 규제가 지속되며, 규격에 맞는 공급원의 타이트한 상황이 단기적으로 반전되기 어려웠다. 수입 알루미늄 스크랩의 시차 효과가 계속 나타나면서 실제 항구 도착량 감소가 공급 부족을 더욱 심화시킬 것으로 예상된다. 지정학적 리스크가 알루미늄 가격에 하방 지지를 제공하며, 이는 알루미늄 스크랩 가격을 끌어올렸다. 그러나 성수기 효과가 완전히 사그라들면서 최종 수요 주문이 다소 약화되었다. 허난 등 지역의 가공용 알루미늄 합금 스크랩 재고가 비교적 높아 구매 수요를 억제했으며, 2차 알루미늄 시장은 공급과 수요 모두 약세인 양상을 지속할 것이다.

2차 알루미늄 합금:현물 측면에서는, 어제 ADC12 시장이 전반적으로 가격 안정 속 관망세를 이어갔으며, SMM ADC12 가격은 전날과 동일한 23,700위안/톤을 유지했다. 현재 핵심 시장 갈등은 ‘약한 수요’와 ‘높은 비용’ 사이에 집중되어 있다. 한편으로는 하류 소비 회복이 제한적이고 주문 실적이 약해 가격에 압력을 가하고 있다. 다른 한편으로는 알루미늄 스크랩의 인보이스 누락 문제가 지속되면서 규격 원자재 공급이 타이트해 기업들의 원자재 보충에 어려움이 있으며, 비용 지지가 비교적 강하게 유지되고 있다. 이러한 수급 양방향의 힘겨루기 속에서 ADC12 가격은 단기적으로 횡보세를 이어갈 것으로 예상되며, 전반적인 시장 심리는 신중함을 유지할 것이다.

알루미늄 시장 요약:거시경제 측면에서는 이란 전쟁 종식을 위한 평화 협정 체결에 대한 시장의 기대가 커지면서 달러와 유가가 이에 따라 후퇴했고, 인플레이션 심화와 금리가 ‘더 오랜 기간 높은 수준을 유지할’ 것이라는 우려가 완화되었다. 미국과 이란 모두 단기간 내 협정 도출 가능성을 낮게 평가했지만, 시장 심리는 낙관적으로 유지되었다. 최근 미국과 러시아 정상이 연이어 중국을 방문했으며, 경제·무역 분야에서 초기 성과가 나올 것으로 기대된다. 펀더멘털 측면에서는 중국 외 지역의 공급 부족과 낮은 재고가 하단 지지를 제공하고 있지만, 국내 재고 증가가 가격 급등을 억제하는 핵심 요인으로 작용하고 있다. 또한 현물 시장의 부진한 거래 역시 알루미늄 가격의 상승 여력을 제한한다. 단기적으로 알루미늄 가격은 LME가 SHFE 대비 강세를 보이는 패턴이 지속되며 횡보할 전망이다.

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