니켈 광석
1. 가격 동향 및 HMA 개정 이번 주 인도네시아 니켈 광석 가격은 안정세를 유지했습니다. 에너지광물자원부(ESDM)는 2026년 5월 하반기 니켈 광물 기준 가격(HMA)을 공식 발표했습니다.
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니켈 HMA: 18,849.3달러/dmt (5월 초 17,802.14달러 대비 1,047.15달러, 5.88% 상승).
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코발트 HMA: 55,854달러/dmt.
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철광석 HMA: 1.58달러/dmt.
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크롬 광석 HMA: 6.37달러/dmt.
현재 1.6% 등급 건식 제련용 광석(사프로라이트)의 항구 인도 가격은 77.8~80.8달러/wmt입니다. 반면, 1.2% 등급 습식 제련용 광석(리모나이트)의 가격은 약 28~33달러/wmt입니다.
2. 공급·수요 펀더멘털과 기상 영향
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건식 제련용 광석의 경우, 중부 술라웨시 및 남부 술라웨시 지역(모로왈리 및 인근 광산 지역)에 계절에 맞지 않는 이상 폭우가 내려 육상 운송과 바지선 환적에 심각한 차질을 빚었습니다. 5월 17일에서 18일 사이 모로왈리 인근에서 발생한 일련의 미소 지진(최대 규모 M1.9)이 이 영향을 더욱 악화시켰습니다. 토양 수분의 과포화 상태와 미세한 지각 진동이 결합되어 산사태와 사면 불안정 위험이 크게 증가하여, 광산들은 안전상의 이유로 채굴 속도와 대형 트럭 운송 속도를 늦출 수밖에 없었습니다. 따라서 규제 쿼터(RKAB) 승인률이 약 90%에 도달했음에도 불구하고, 고품위 광석의 현물 공급은 여전히 타이트한 상황입니다.
과도한 비용과 타이트한 공급에 대처하기 위해 제련소들은 적극적으로 비용 절감 전략을 채택하고 있습니다. 여기에는 저품위 광석을 원료에 혼합하여 전체 등급을 낮추고, 통합된 프리미엄 가격 모델인 "HPM + 7~10달러/wmt"를 추진하며, 건식 제련용 광석의 화학적 사양(코발트 0.05%, 철 20%, 크롬 1%)에 대한 표준화 기준을 적용하여 개별 광석 구성 요소에 대한 추가 프리미엄을 제거하는 것이 포함됩니다.
한편, 습식제련 니켈 광석 시장은 공식 가격과 심각한 단절 상태가 지속되고 있다. 저품위 습식제련 광석 가격은 심각한 압박을 받으며 신규 HPM 상승세를 전혀 따라가지 못하고 있다. 이러한 가격 하락 압력은 주로 제련소 가동률과 즉시 원료 수요의 이중 위축에 의해 주도되고 있으며, 핵심적인 유발 요인은 5월 황산 공급 부족으로 인한 혼합수산화물침전물(MHP) 생산 잠재적 감산이다. 상대적으로 안정된 재고 수준을 배경으로 MHP 정제소들은 이러한 저가동 환경을 활용하여 구매 입찰을 공격적으로 억제하고, 이로 인해 습식제련 광석 가격이 계속 낮은 수준에 머물고 있다.
3. SMM 내부 추정 신규 가격 결정 공식은 가격 편차를 증가시키고 변동성을 확대시켰으며, 특히 특정 광석의 높은 연관 코발트 함유량의 영향을 받고 있다. SMM 계산에 따르면, 1.2%급 리모나이트의 신규 HPM은 약 $49.95로, 현재 시장 평가보다 현저히 높다. 1.6%급 사프롤라이트의 신규 HPM은 $70.83이며, 신규 공식에 더 높은 코발트 함량이 포함되면서 가격 변동성이 눈에 띄게 증폭되었다. 실제 시장 거래 가격은 현재 이 기준치를 상회하고 있지만, 그 격차는 꾸준히 좁혀지고 있다.
4. 규제 할당량(RKAB) 및 시장 전망 ESDM에 따르면, 2026년 RKAB 승인률은 약 90%에 도달했다. SMM 통계에 따르면 인도네시아 니켈 광석의 총 승인 할당량은 약 2억4천만 wmt에 달한다.
최근 시장의 거시경제 및 정책적 관심이 전환되며, 주로 다음 두 가지 주요 수출 및 계약 규제 정책에 집중되고 있다:
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DSI의 수출 메커니즘 전면 인수: 인도네시아 정부는 2027년 1월 1일부터 DSI가 석탄, 팜유, 철합금의 수출 업무를 전면 인수할 것을 확정했다. 이 정책은 2단계에 걸쳐 수출 메커니즘의 원활한 전환을 도울 것이다. 철합금(페로니켈, NPI 등 포함)이 이 인수 범위에 포함되기 때문에, 시장은 이 전환 기간이 중국계 제련소의 수출 물류와 컴플라이언스 비용에 미칠 영향을 면밀히 평가하고 있다.
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저가신고 장기계약 단속： 인도네시아 정부는 상업적 신용을 유지하기 위해 기존의 유효한 장기 수출 계약을 존중할 것이라고 강조했습니다. 그러나 동시에 정부는 '저가신고'(낮은 세관 신고가) 혐의가 있는 장기 계약을 엄격히 조사하고 처벌할 것입니다. 인도네시아 관계 부처는 곧 주요 업계 협회와 협의를 진행하여, 저가신고로 인한 세수 손실로 이어지는 허점을 막으면서 정책 전환을 원활하게 진행할 것이라고 전해졌습니다.
니켈 선철
”공급-수요 가격 격차 확대; 단기 가격은 일정 범위 내 등락”
SMM 10-12% NPI 평균 가격은 니켈 톤당 5.7위안 하락하여 주간 대비 1,140.3위안/니켈 톤(공장도, 세금 포함)을 기록했으며, 인도네시아 NPI FOB 지수는 니켈 톤당 1.37달러 하락하여 평균 146.52달러/니켈 톤을 기록했습니다.
하류 구매 심리는 더욱 뚜렷하게 위축되면서, 바이어와 셀러 간 시장 인식의 격차가 심화되었습니다.
공급 측면에서는 기존 NPI 생산 감축과 더불어 최근 인도네시아 수출 정책 업데이트로 인한 차질로 현물 가용성이 점차 타이트해지고 있습니다. 이에 따라 상류 생산자들은 가격을 방어하기 위해 물량 출하를 보류하며, 대체로 견적을 고수하고 있습니다. 판매자들은 약세 선물 시장의 영향으로 가격을 소폭 낮추었을 뿐이며, 낮은 가격 수준에서 물량을 처분하려는 의지는 여전히 낮습니다. 이러한 시장 공급 타이트 전망은 가격의 견고한 바닥을 제공합니다.
수요 측면에서는 압박이 여전히 극심합니다. 스테인리스 시장은 상승 모멘텀을 얻지 못해, 철강사들은 현물 소진 위주의 신중한 구매 자세를 취하지 않을 수 없습니다. 게다가 스테인리스 스크랩의 가성비 우위가 커지면서 하류 바이어들은 할인을 강하게 요구하고 있습니다. 목표 구매 가격은 여전히 1,120~1,130위안/mtu 구간에 집중되어 있어, 상류 호가와의 큰 스프레드로 인해 양측의 합의를 이끌어내기가 매우 어렵습니다.
시장 전망: 공급 긴축 기대감이 현물 가격을 지지하겠지만, 약세 선물 시장과 대체 원자재의 경쟁적 가격이 상승 여력을 계속 제한할 것입니다. 따라서 고니켈 선철 가격은 다음 주 높은 수준에서 박스권 등락을 보일 것으로 예상됩니다.
