요약: SMM 데이터에 따르면, 2026년 5월 18~22일 주간 해외 스테인리스 시장은 6개월 연속 상승 후 처음으로 가격 조정을 기록했다. 그러나 인도네시아의 합금철 수출 통제 프레임워크 발표와 IWIP 산업단지 내 NPI 감산 소식이 빠르게 공급 쪽으로 시장의 관심을 돌리면서 하락세는 오래가지 않았다. 인도네시아 주요 스테인리스 공장들은 주 초 FOB 304 냉연 수출 가격을 t당 30달러 인하하여 2025년 12월 이후 이어지던 중단 없는 인상 행진을 마감했다. 이후 LME 니켈 가격은 공급 차질 이슈로 t당 18,800달러 위로 급등했다. 이번 주 시장의 핵심 긴장은 정책으로 반복적으로 지지되는 비용 하단과 근본적인 수급 펀더멘털 개선보다 여전히 고가에 완강히 저항하는 수요 측 간의 싸움이었다.
I. 거시경제 & 정책: 수출 통제 프레임워크 부상, 광업 규정 준수 강화
이번 주 가장 중요한 변화는 수요 측 데이터가 아닌 자카르타에서 나왔다. 인도네시아 무역부의 장관급 조정 회의 자료에 따르면, 정부는 페로니켈을 포함한 합금철을 전략 광물자원 수출 거버넌스 프레임워크에 포함시키려 한다. 이 제안된 구조에 따르면, 전환 기간은 2026년 6월 1일부터 12월 31일까지이며, 이 기간 동안 수출은 지정된 국영기업(SOE) 채널을 통해야 하고 선적 전 검사 보고서가 필요하다. 2027년 1월 1일부터는 인도네시아 국부펀드 다난타라 산하 수출 기관인 PT 다난타라 숨베르다야 인도네시아가 합금철의 유일한 수출 승인자가 되어 수출 권한의 완전한 국유화를 완성한다. 다난타라 CEO는 기존 장기 공급 계약은 존중될 것이라고 확인했지만, 국제 기준보다 현저히 낮은 저가 신고나 이전 가격을 포함한 계약은 엄격한 소급 검토를 받게 될 것이라고 경고했다. 이 프레임워크가 엄격히 시행되면 글로벌 합금철 무역은 근본적으로 재편되어, 수출 가격이 시장 결정에서 국가 통제로, 완전히 투명하게 전환되며 현재의 상업 가격 체계를 대체할 것이다.
이번 주 인도네시아 에너지광물자원부(ESDM)의 규제 압력도 강화되었다. SMM에 따르면, 2026년 RKAB 작업 계획을 기한 내 제출하지 못한 34개의 니켈 광산 프로젝트를 포함한 50개 이상의 광산 회사들의 IUP 광업 면허가 정지되었으며, 영구 취소 가능성까지 90일의 시정 기간이 주어졌다. 또한, IWIP 산업단지의 생산 라인 순환 정비로 향후 수개월 동안 고품위 NPI 생산량이 10~15% 감소할 것으로 예상되며, SMM은 일부 라인이 3월~4월부터 이미 광석 부족과 높은 운영 비용으로 감산 상태에 있으며 단기 회복 가능성은 불분명하다는 점을 파악했다. 이는 RKAB 연간 쿼터 축소와 개정된 HPM 공식에 이어 인도네시아의 전략 자원 공급망에 대한 네 번째 연속 긴축 조치이다.
그럼에도 불구하고, 비용 측면의 지지와 실제 다운스트림 가격 전가 사이에는 여전히 괴리가 존재한다. 정책 행동으로 비용 하단이 반복적으로 강화되었음에도 실물 수요 회복은 제한적이었고, 높은 가격에 대한 구매자 저항이 실제 거래량을 계속 위축시키고 있다.
II. 시장 펀더멘털: "랠리에 매수, 하락에 매수 안 한다" 심리가 가격 인하 후 거래량 둔화 유지
이번 주 해외 스테인리스 현물 시장은 가격 인하에도 불구하고 의미 있는 수요 회복 신호를 보이지 않았다. 인도네시아 주요 공장들은 주 초 FOB 수출 오퍼 가격을 t당 30달러 인하했다. 최근 지시 가격은: 인도네시아 FOB 304 냉연 t당 2,197.50달러, 열연 t당 2,087.50달러; 316L 냉연 t당 4,297.50달러, 열연 t당 4,187.50달러이다. 그러나 가격 인하는 재고 비축을 유발하기보다 구매자들 사이에서 "랠리에 매수하고 하락에는 매수하지 않는다"는 심리를 강화했으며, 구매자들은 인하를 행동 신호라기보다 관망 신호로 해석했다. 동남아시아 전역의 거래 활동은 부진했고 시장은 불안한 관망세에 머물렀다.
말레이시아 내수 304 스테인리스 가격은 주중 두 차례 인하되어 총 t당 115링깃 낮아졌으며, 최신 가격은 304 냉연 t당 9,285링깃, 열연 코일 t당 8,685링깃이다. 더 넓은 동남아시아 시장은 사실상 교착 상태이며, 인도네시아 및 베트남산 스테인리스 수입에 대한 말레이시아의 반덤핑 검토가 미해결 상태로 정책 공백이 상류 공급업체와 하류 구매자 모두의 계약 체결을 주저하게 만든다. 중국 대만의 스테인리스 시장은 추가 역풍을 맞았다: 4월 수출량은 전월 대비 10.4% 감소한 반면 수입량은 약 103,000t에 달하는 높은 수준을 유지했고 평균 수입 가격은 하락하여 현지 공장들을 양쪽에서 압박했다. 반대로 인도는 긍정적인 예외로 남아 있으며, 현지 최종 사용자들은 대체로 가격 인상을 수용했고, 자동차 및 공정 산업 등 스테인리스가 총 투입 비용에서 차지하는 비중이 작은 부문은 계속 인상을 흡수하고 있다. 그러나 이러한 수요 강세는 유럽, 동남아시아 및 중국 대만의 약세를 상쇄하기에는 부족하다. 해외 시장 전체적으로 조달은 사전 재고 구축보다 즉각적인 운영 필요성에 의해 움직이고 있다.
III. 요약 및 전망
이번 주 해외 스테인리스 시장은 수급 펀더멘털의 실질 개선보다 정책 기대에 의해 움직였다. 주 초 가격 인하는 수요 측 저항의 반영이었고, 이후 빠르게 재부상한 강세 기대는 정책 주도로 비용 하단이 재확인된 것이었다.
향후 2주간 시장은 적극적인 정책 창구 협상 단계에 진입할 것으로 보인다. 인도네시아의 합금철 수출 통제 전환 기간이 6월 1일 개시됨에 따라, 공장 및 트레이더들이 현행 상업 프레임워크 하에서 선적을 완료하려 하면서 기한 전 수출 가속 가능성이 상당하다. 이는 FOB 304 가격의 추가 t당 30~60달러 인상을 지지할 수 있다. 동시에, 인도 및 기타 인도네시아산 슬래브 및 NPI 수입 의존도가 높은 시장의 구매자들은 공급망 다각화 옵션을 평가하기 시작했다. 다운스트림 공급망의 구조적 재편은 2026년 2분기 동안 해외 스테인리스 시장을 정의하는 주요 테마 중 하나가 될 가능성이 크다.
결론적으로, 인도네시아의 대부분 정책 부츠가 이제 착지했으며, RKAB 쿼터 축소, HPM 개정, 수출 통제 프레임워크는 여전히 전환 중이다. 최종 프레임워크가 완전히 가동될 때까지, 해외 스테인리스 시장의 가격 균형은 비용 측 지지와 수요 측 상한 사이에서 진동할 것이며, 6월은 가장 중요한 시험대가 될 것이다.
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