게시일: 2026년 5월 19일 오후 10:43
수정일: 2026년 5월 19일 오후 10:55
(Kitco News) – 이란 전쟁의 역풍에도 불구하고 금 가격은 연말까지 온스당 5,800달러의 신고점을 향해 순조롭게 진행 중이며, 은의 공급 부족과 이중 수요 덕분에 은은 중기적으로 더 나은 투자 대상이라고 MKS PAMP의 리서치 및 금속 전략 책임자 니키 쉴스가 밝혔다。
쉴스는 최근 인터뷰에서 이란 전쟁이 금 강세 전망을 “재편했지만 탈선시키지는 않았다”고 말하며, 노란 금속이 2026년에 궁극적으로 30% 상승할 것으로 예상했다。
그녀는 “2026년 금은 온스당 평균 4,500달러를 기록할 것으로 예상되며, 올해 하반기에는 더 높은 신고점인 온스당 5,800달러가 적절한 목표치”라고 말했다。
쉴스는 “금은 현재 분쟁 중에 가치 하락 방어 수단에서 반대 방향의 오일 지표로 변모했고, 최근 그 상관관계가 약해졌지만 스태그플레이션 배경이 다시 영향을 미치고 있다”고 덧붙였다。 “단기 전망은 통합 국면이지만, 장기 전망은 금 강세 전망을 강화합니다: 재정 지배력 우려, 장기 달러 약세, 지정학적 위험이 여전히 작용 중입니다。”
단기적으로 그녀는 “현재 유가 수준과 여름철 실물 수요 둔화를 고려하면 온스당 5,000달러 이하의 금 가격이 적절하지만, 2026년 하반기에는 5,000달러 이상이 범위가 될 것”이라고 말했다。
더 먼 시기를 내다보면 쉴스는 한층 더 강세를 보인다。 그녀는 2030년까지 금값이 온스당 1만 달러에 도달하는 것은 “가능성은 낮지만 불가능하지 않다”고 말했다。
“실물 자산이 계속 가치 하락하면서 이론적으로 가능한 일”이라며 “금 가격이 다섯 자리 수에 이르려면 미국 기관 투자자들의 주식 이탈을 포함한 대규모 전환이 필요하다”고 말했다。
쉴스는 “큰 숫자에 도달하는 방법을 설명하는 이야기는 많습니다。 대부분은 가치 하락이라는 렌즈로 금을 바라보며, 주식 시장 대비, 미국 부채 대비, 미국 부채 중 외국 보유 비율 대비 등 역사적 상대 가치에 도달하기 위해 (다른 모든 변수를 안정적으로 유지하면서) 가격이 어느 정도여야 하는지 조정합니다。”라고 설명했다。 “예를 들어, 금의 전 세계 시가총액(지상 보유량 가치)은 전 세계 주식 시장 가치의 약 20%입니다。 역사적으로는 40%에 달할 수 있는데, 이는 단순히 (주식 시장 가치 하락 없이) 금이 온스당 1만 달러라는 것을 시사합니다。”
그녀는 또한 금의 잠재력을 미국 국채와 비교해 더욱 극적인 가격 전망치를 도출했다.
“현재 미국의 금 보유량은 미국 국채의 3%만을 뒷받침합니다. 반면 이전 전쟁기(마지막 부채 확장기)였던 제2차 세계대전 당시에는 연방 부채의 약 50%가 금으로 뒷받침되었죠. 오늘날 미국 부채 더미의 10%만 해도 온스당 1만5천달러에 해당합니다,”라고 실즈는 말했다. “미국 보유 금(8,110톤)의 가치는 외국인 보유 미국 부채 전체의 14%입니다. 장기 평균은 50%였는데, 이는 온스당 약 1만8천달러를 의미하죠.”
그녀는 이 시나리오가 “기본 시나리오가 아닌 꼬리 위험으로 남아 있지만, 비합리적인 꼬리 위험은 아니다”라고 덧붙였다.
은에 대해 실즈는 2026년까지는 금의 전망이 여전히 더 좋지만, 지속적인 구조적 공급 부족을 바탕으로 장기적으로는 은의 성과가 금을 능가할 수 있다고 말했다.
“1월에 기록한 온스당 120달러 이상의 고점은 충분히 다시 테스트될 수 있지만, 그것은 금이 사상 최고치를 경신하는 데 달려 있습니다,”라고 그녀는 말했다. “은은 여전히 인플레이션을 감안한 사상 최고치인 온스당 약 200달러(금이 2025년 9월 1980년 인플레이션 감안 최고치인 3,600달러를 돌파했을 때)에 훨씬 못 미치고 있어, 많은 것이 함께 맞물려야 합니다. 소매, 기관 투자, 산업 및 실물 수요가 동시에 재개되어야 하죠.”
실즈는 이란 전쟁이 은에 심각한 역풍을 불러왔으며, 유가 충격이 “스태그플레이션적 배경”을 조성하고 산업 수요 파괴에 대한 우려를 키우고 있다고 말했다.
“고베타 귀금속인 은은 화폐/투자 자산으로서의 정체성과 산업 원자재로서의 정체성 사이에 갇혀 있습니다,”라고 그녀는 말했다. “투자 수요는 약화된 반면, 산업 수요는 거시적 압박과 성장 둔화에 대한 우려에 직면해 있습니다.”
“핵심 약세 시나리오의 중심에는 경기 침체나 장기간의 스태그플레이션 환경이 있습니다. 이는 은 소비의 절반 이상을 차지하는 산업 수요에 큰 타격을 줄 것이며, 특히 친환경 에너지 구축 속도가 둔화된다면 더욱 그렇습니다,”라고 그녀는 설명했다. “이러한 위험은 투자 자금 유입을 압도하고 은 가격을 온스당 50~70달러 범위의 하단에 가둬둘 수 있습니다.”
그러나 전망에 대한 이러한 위험에도 불구하고, 실즈는 장기적으로 더 큰 상승 잠재력을 지닌 귀금속은 은이 될 것이라고 믿고 있다.
그녀는 “금은 더 강력한 제도적 기반, 탄력적인 중앙은행 수요, 스태그플레이션 리스크 확대에 따른 더 분명한 거시 촉매, 산업 수요 충격에 대한 낮은 취약성을 갖고 있다”고 지적했다. “그러나 은은 인플레이션을 감안한 고점인 약 200달러/온스에 한참 못 미치며, 공급이 더디게 반응하는 지속적인 구조적 공급 부족에 직면해 있다. 소매 및 기관 투자 흐름이 동시에 재개되면 스퀴즈 가능성이 상당하다.”
“장기적으로는 은의 실물 자산 강세장에 대한 레버리지가 가장 큰 자산이다.”
플래티넘 그룹 금속으로 넘어가서, 실스는 거시적 배경이 플래티넘과 팔라듐 모두에 큰 부담으로 작용하고 있지만, 플래티넘은 지속적인 공급 부족과 강력한 하이브리드 차량 수요 덕분에 상승 돌파를 위한 더 유리한 위치에 있다고 말했다.
그녀는 “1월 두 금속 모두의 움직임은 실물 타이트함, 관세 주도 무역 재평가, 공급 혼란(특히 미국에서 우회된 러시아산 팔라듐), 전략적 비축 등 진정한 요인들의 복합적 결과였다. 단순한 투기가 아니었다”고 말했다. “하지만 그 이후 거시적 배경(원유 충격, 수요 붕괴 우려, 자동차 부문 불확실성)이 크게 부담이 되었다.”
그녀는 “플래티넘은 더 강력한 구조적 지지—수년간 지속된 적자, 증가하는 하이브리드 자동차 촉매 수요, 탄력적인 산업 수요, 안정적인 보석 수요, 중국에서 선물 계약 출시로 인한 새로운 투자자 기반—를 갖고 있어 범위에서 벗어날 더 나은 위치에 있다”고 덧붙였다. “팔라듐은 정책에 더 주도되고 자동차 수요에 크게 의존한다.”
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