조강 생산량 4% 감소, 철광석 사업 26% 급증: 아르셀로미탈 2025년 실적

아르셀로미탈(AM) — 2025년 연차 보고서 요약

세계 2위 철강 생산 기업인 아르셀로미탈은 2026년 3월 2025년 연차 보고서를 발표했다. 해당 연도 동안 그룹의 제강 사업은 전반적인 둔화를 겪었다. 유럽의 조강 생산량은 전년 대비 6.6% 급감했으며, 인도와 브라질의 물량도 줄었다. 북미만이 추가 제철소 통합에 힘입어 생산량 증가를 기록했다. 이 같은 흐름은 전 세계 철강 겉보기 소비(ASC)의 약세와 경쟁 압력 심화를 반영한다. 그럼에도 광산 부문은 뛰어난 실적을 거두었다. 라이베리아의 철광석 출하량이 37.5% 급증해 철강 부문의 역풍을 상당히 상쇄했다.

I. 2025년 주요 생산, 출하 및 재무 개요

2025년, 아르셀로미탈은 글로벌 철강 수요 부진과 복잡한 무역 장벽 속에서도 강력한 운영 회복력을 입증했다. 포트폴리오 최적화 — 특히 캘버트 평판압연 마무리 설비의 완전 통합 — 와 철광석 사업의 견조한 성장이 올해의 주요 하이라이트였다.

조강 생산량과 출하량이 소폭 감소했음에도 순이익이 크게 증가했는데, 이는 주로 비경상적 항목, 특히 AMNS 캘버트의 나머지 50% 지분 인수로 인한 19억 달러의 회계 이익에 기인한다. 순부채 증가는 주로 캘버트의 완전 통합과 기타 인수합병 활동에 따른 것이다.

II. 부문별 분포와 운영 성과

2025년, 아르셀로미탈의 글로벌 운영 체계는 큰 구조적 재편을 겪었으며, 특히 북미 캘버트 평판압연 시설의 완전 인수와 보스니아 헤르체고비나의 비핵심 자산 매각을 통해 그룹의 생산 및 출하 구성을 더욱 최적화했다. 다음은 2025년 주요 부문 생산 및 출하 데이터를 전년과 비교한 상세 내용이다.

북미

2025년 북미 부문은 생산량과 출하량 모두 증가를 기록했는데, 이는 주로 하반기 AMNS 캘버트 시설의 완전 통합과 2024년 노동 파업 이후 멕시코 생산 회복에 따른 것이다.

조강 생산량: 7.8 Mt (2024: 7.5 Mt), 전년 대비 2.9% 증가
철강 출하량: 10.3 Mt (2024: 10.1 Mt), 전년 대비 2.2% 증가
주요 개발 사항: 캘버트 시설의 연간 150만 톤 전기로(EAF)가 2025년 6월 가동을 시작하여, 지역 내 고부가가치 평판 제품의 공급 능력을 강화했습니다.
2026년 물량 전망: 생산과 출하 모두 광범위한 지역 트렌드에 따라 증가할 것으로 예상됩니다.
성장 동력: 2025년 하반기에 통합된 캘버트의 연간 150만 톤 EAF는 현재 생산량 증대 단계에 있으며, 2026년에 증량 물량을 기여할 것입니다.

브라질

마진 압력에도 불구하고, 브라질 부문은 매우 안정적인 생산 및 출하 물량을 유지하며 그룹의 핵심 수익성 기둥 역할을 계속했습니다.

조강 생산량: 14.3 Mt (2024: 14.5 Mt), 전년 대비 1.3% 감소
철강 출하량: 13.9 Mt (2024: 14.1 Mt), 전년 대비 0.9% 감소
주요 개발 사항: 바하만사 장제품 압연 설비 확장이 2025년 하반기에 가동되어, 연간 40만 톤의 고부가가치 장강 생산 능력이 추가되었습니다.
2026년 물량 전망: 2026년 철강 출하량은 15.4 Mt에 달할 것으로 예상되며, 이는 2025년 기록된 13.95 Mt를 크게 상회하는 수준입니다.
성장 동력: 2025년 고금리와 중국산 수입 급증으로 인한 수요 역풍에도 불구하고, 그룹은 2026년 성장에 대해 낙관적인 전망을 갖고 있습니다.

유럽

시장 수요 부진과 됭케르크 4호 고로의 계획된 대대적인 개수로 인해 유럽의 조강 생산량이 감소했습니다. 하지만 출하량 감소폭이 더 작아 시장 침투력이 비교적 탄력적임을 시사합니다.

조강 생산량: 29.2 Mt (2024: 31.2 Mt), 전년 대비 6.6% 감소
철강 출하량: 28.4 Mt (2024: 28.7 Mt), 전년 대비 0.9% 감소
주요 개발 사항: 보스니아-헤르체고비나에 위치한 제니차 장제품 일관제철소의 매각이 10월에 완료되었으며, 이는 저탄소 자산으로의 그룹의 전략적 전환을 반영합니다.
2026년 전망: 선적량은 회복 및 성장세를 보일 전망이다.
성장 동력: 2026년 EU의 탄소국경조정제도(CBAM)와 개정된 관세율할당(TRQ) 제도가 점진적으로 시행됨에 따라, 유럽 내 철강사들이 수입 경쟁에서 시장 점유율을 회복할 것으로 그룹은 예상한다.

인도 및 기타 합작 투자

전략적 합작 투자사 AMNS India (지분율 60%)에 집중:

조강 생산량: 720만 톤(2024년: 750만 톤), 상반기 시장 변동성과 계획되지 않은 정비 중단 여파로 전년 대비 4.5% 감소
철강 출하량: 790만 톤(2024년: 790만 톤), 출하량은 견조한 수준 유지
주요 개발 현황: 인도 하지라 제철소를 연산 1,500만 톤 규모로 확장 중이다. 또한 안드라 프라데시 주에서 연산 820만 톤 규모의 신규 그린필드 프로젝트를 발표했으며, 2026년 하반기까지 열연코일(HRC) 생산 능력을 연산 1,500만 톤으로 확대하여 생산량과 출하량을 추가로 증가시키는 것을 목표로 한다.
조강 생산량(기타 자회사): 430만 톤(2024년: 460만 톤), 전년 대비 6.52% 감소

광업

광업 부문은 라이베리아 2단계 확장 프로젝트의 성공적인 확대로 2025년 그룹의 가장 강력한 성장 엔진 역할을 했다.

자체 철광석 생산량(광업 부문만 해당): 3,530만 톤(2024년: 2,790만 톤), 전년 대비 26.5% 증가
철광석 출하량: 3,630만 톤(2024년: 2,640만 톤), 전년 대비 37.5% 증가
주요 개발 현황: 라이베리아는 연간 출하량 1,000만 톤을 기록했으며, 연산 2,000만 톤 생산 목표를 향해 순조롭게 진행 중이다.

2026년 광업 부문 전망:

라이베리아 (AML):
- 물량 목표: 연간 출하량 2,000만 톤 목표. 2026년 말까지 2단계 확장 및 선광 공장이 지속적으로 가동됨에 따라 연간 출하량이 1,800만 톤을 초과할 것으로 그룹은 구체적으로 전망한다(2025년 1,000만 톤 대비).
- 주요 진척 상황: 2단계에서 생산된 소결광과 정광을 혼합한 생산 모델이 생산량 및 출하량의 대폭 증가를 뒷받침할 것이며, 철도 수송 능력은 연간 3,000만 톤 처리 목표를 향해 확장되고 있다.
캐나다 (AMMC):
- 추세: 안정적인 생산 유지. 직접환원철(DRI) 생산을 위한 고품위 철광석 펠릿 공장 전환은 2026년 2분기에 완료될 예정이다.

2026년 생산 및 출하 전망 요약

2025년 생산 및 출하 프로필은 아르셀로미탈이 순수 생산량보다 품질을 우선시하는 전략적 전환을 하고 있음을 보여준다. 유럽과 브라질의 조강 생산량이 소폭 감소했음에도 불구하고, 북미의 고부가가치 자산과 라이베리아의 저비용 철광석 운영에서 비롯된 성장은 그룹의 비용 및 수익 기반을 구조적으로 재건하고 있다. 그룹은 2026년 중국을 제외한 글로벌 겉보기 철강 소비량(ASC)이 2% 성장할 것으로 전망한다. 이러한 거시 경제 전망을 바탕으로, 운영 효율성 개선과 무역 보호 조치의 긍정적 영향에 힘입어 2026년에는 모든 지역에서 철강 생산량과 출하량이 2025년 대비 증가할 것으로 그룹은 예측한다.

III. 생산 인프라 및 공정 기술 개요

아르셀로미탈은 철광석 채굴부터 하공정 마무리 및 가공에 이르는 전체 상하류 가치 사슬을 아우르는 매우 다각화된 자산 포트폴리오를 운영하고 있다. 2025년 말 기준, 그룹의 생산 공정 구조는 다음과 같다:

공정 구성: 전로(BOF) 생산량이 74% (4,120만 톤), 전기로(EAF)가 26% (1,440만 톤)를 차지한다.
설비 규모: 현재 그룹은 30기의 고로(BF)와 27기의 전기로(EAF)를 운영 중이다.
생산능력 분포: 유럽이 연간 조강 생산능력 3,950만 톤(전체의 53%)으로 최대 생산 기지이며, 브라질(1,640만 톤)과 북미(1,250만 톤)가 그 뒤를 잇는다.

IV. 원자재 자급률 및 공급망 통합

그룹은 시장 변동성에 대비하기 위해 높은 수준의 상하류 수직 계열화를 유지하고 있으며, 이는 산업 경쟁력의 핵심 축이다:

철광석 공급: 2025년 자체 철광석 생산량은 전년 대비 15.1% 증가한 4,880만 톤을 기록했다. 캐나다(AMMC)가 2,560만 톤을 기여했으며, 라이베리아(AML)가 970만 톤으로 급증했다.
자급률: 2025년 그룹은 철광석 자급률 72%, 원료탄 자급률 91%, 철스크랩 및 직접환원철(DRI) 자급률 55%를 달성했다.
물류 역량: 그룹은 18개의 심해 항만 시설과 관련 철도 인프라를 운영하며, 연간 5,100만 톤 이상의 화물을 처리한다.

V. 핵심 자산 구조조정 및 산업 포트폴리오 재편

2025년은 그룹에 있어 심층적인 포트폴리오 최적화의 해로, 취약 자산을 매각하고 고성장, 고부가가치 사업에 자원을 집중했다.

칼버트(미국) 완전 연결: 2025년 6월, 그룹은 명목상의 대가로 AMNS Calvert(이전 일본제철과의 합작 회사)의 잔여 지분 50% 인수를 완료했다. 이 설비는 북미에서 가장 진보된 평판 압연강 마무리 복합 단지이다. 신규 건설된 연산 150만 톤 규모의 EAF는 2025년 6월 첫 슬래브를 생산했다.
자산 매각 및 운영 합리화:
- 보스니아 헤르체고비나: 제니차 제철소 및 프리예도르 철광석 광산 매각 완료.
- 남아프리카공화국: 봉강 사업 합리화 및 뉴캐슬 제철소 가동 중단이 2026년 1월 말까지 완료됨.
인도 확장: AMNS India는 핵심 성장 동력으로 남아있다. 하지라 제철소는 2026년 하반기까지 연산 1,500만 톤 규모로 능력 확장이 순조롭게 진행 중이다.

VI. 주요 자본 투자 프로젝트 진행 상황 (자본 지출 배분)

아르셀로미탈은 현재 EAF 전환과 상류 부문 철광석 생산능력 확장이라는 이중 자본 지출 주기에 있다. 2025년 총 자본 지출은 43억 4,000만 달러를 기록했다.

VII. 탈탄소화 경로 및 산업 기술 업그레이드

아르셀로미탈은 전통적인 고로 기반 제철 방식에서 저탄소 공정 경로로의 전환에 있어 중대한 기로에 서 있다:

EAF 생산능력 확장: 2026년 말까지 그룹은 스페인의 히혼과 세스타오, 미국의 칼버트를 포함하여 연간 340만 톤의 EAF 생산능력을 추가할 것으로 예상한다.
핵심 기술 프로젝트: 프랑스 됭케르크의 연산 200만 톤 규모 EAF 프로젝트(13억 유로 투자)는 2029년 가동을 목표로 계획되어 있으며, 탄소 배출량을 기존 고로의 약 3분의 1 수준으로 낮출 것으로 기대된다.
에너지 전환: 2025년 말까지 그룹은 1.6GW의 재생 에너지 지분 용량을 가동했으며, 추가로 1.2GW가 주로 인도와 남미에서 건설 중이다. 이는 제철 사업장에 저비용 청정 전력을 공급하는 것을 목표로 한다.
탄소 발자국: 2025년 절대 탄소 배출량은 전년 대비 3.1% 감소했으며, 이는 2018년 기준선 대비 누적 47% 감소한 수치다. 저탄소 기술(그린 수소, 탄소 포집 및 저장)의 상업적 규모 적용이 제한적임을 고려할 때, 현재 그룹의 배출량 감축은 주로 포트폴리오 구조조정과 EAF 전기화를 통해 달성되고 있다는 점이 주목할 만하다.

VIII. 주요 추가 정보

포트폴리오 최적화:
- 칼버트 완전 인수: NSC의 지분 50%를 인수함으로써 아르셀로미탈은 북미에서 가장 진보된 평판 압연강 마무리 복합 단지에 대한 완전한 운영 통제권을 확보했다.
- 비핵심 자산 철수: 탄소 집약도가 높은 보스니아 헤르체고비나 제니차 제철소와 관련 철광석 광산의 매각은 "먼저 탈탄소화, 그 다음에 성장"이라는 포트폴리오 전략을 반영한다.
운영 리스크:
- 지정학적 리스크: 우크라이나 크리비리흐 제철소(AMKR)는 현재 가동률이 정격 생산능력의 35%에 불과하며, 심각한 물류 및 공급망 차질을 겪고 있다.
- 무역 장벽: 미국 통상법 232조 관세가 2025년에 50%로 인상되어 지역 간 자재 흐름에 대한 비용 부담이 증가했다.
2026년 전망: 중국을 제외한 글로벌 겉보기 철강 소비량(ASC)은 2% 성장할 것으로 예상된다. 2026년 그룹의 자본 지출 계획은 45억~50억 달러 범위로 책정되었으며, 라이베리아 철광석 확장과 유럽 내 공정 기술 전기화에 지속적으로 집중할 계획이다.

요약: 2025년은 아르셀로미탈에게 있어 "자산 건전성 심화"의 해였다. 그룹은 북미 핵심 합작 회사인 칼버트를 완전 자회사로 전환하고, 라이베리아 철광석 광산과 인도 그린 에너지 프로젝트에서 성공적인 이정표를 달성함으로써 수직 계열화된 경쟁 우위를 더욱 공고히 했다. 투자자들에게는 잉여 현금 흐름 창출의 지속 가능성과 EU CBAM 체제 하의 시장 점유율 회복이 향후 1~2년간 주시해야 할 핵심 지표로 남을 것이다.