2026년 5월 17일
HSBC는 2026년과 2027년 은 가격 전망을 상향 조정했지만, 중기적으로 은의 추가 상승 여력은 제한적일 것으로 계속 보고 있습니다.
HSBC는 이제 은의 평균 가격이 2026년 트로이 온스당 75달러, 2027년 온스당 68달러가 될 것으로 전망하고 있으며, 이는 이전 전망치인 각각 68.25달러와 57달러에서 상향된 것입니다.
안전자산 수요와 공급 부족이 촉발한 은 랠리
은은 1월 말 금값 급등, 공급 제약, 관세 우려와 지정학적 긴장에 따른 강력한 안전자산 수요에 힘입어 온스당 121달러의 명목 사상 최고치를 기록했습니다.
이후 은은 2월 초 분쟁으로 인한 달러 강세와 금 가격 약세로 온스당 64달러 근처까지 급락한 후 반등해 온스당 86달러를 웃돌며 거래되었습니다.
HSBC, 앞으로 공급 부족 축소 전망
가격 전망을 올렸음에도 HSBC는 신중한 입장을 유지하며, 공급 부족 감소와 산업 및 보석 수요 둔화로 인해 지속적인 상승세를 유지하기 어려울 것이라고 주장했습니다.
HSBC는 글로벌 은 시장의 공급 부족이 2025년 1억 4,300만 온스에서 2026년 7,300만 온스로 줄어든 후, 광산 생산 및 재활용 공급 증가로 2027년에는 2,500만 온스로 더 축소될 것으로 예상했습니다.
“공급 부족이 완화된다고 해서 은 가격이 오랫동안 급등할 정도는 아닐 것입니다.” HSBC의 수석 귀금속 애널리스트인 제임스 스틸이 말했습니다. HSBC는 2026년과 2027년 모두 하반기로 접어들면서 가격이 약세를 보일 것으로 예상하고 있습니다.
산업 및 보석 수요 둔화 전망
전 세계 은 소비의 절반 이상을 차지하는 산업 수요는 2025년 6억 5,700만 온스로 감소했으며, 이는 전년도 기록인 6억 7,900만 온스에서 줄어든 것입니다.
HSBC는 제조업체들이 높은 가격에 대응해 은 사용을 줄이거나 대체하는 방안을 점점 더 모색해 왔으며, 이러한 추세가 지속될 것으로 예상한다고 밝혔습니다.
HSBC는 산업용 은 수요가 2026년 6억 4,200만 온스, 2027년 6억 1,800만 온스로 더 감소할 것으로 전망했습니다. 보석 수요 역시 올해 1억 5,700만 온스로 2025년의 1억 8,900만 온스에서 줄어들 것으로 예상됩니다.
공급 증가가 시장 재조정을 뒷받침할 것으로 전망
공급 측면에서 HSBC는 광산 생산량이 2026년 8억 4,800만 온스로 거의 변동이 없다가 2027년 8억 6,800만 온스로 증가할 것으로 예상한다.
재활용 공급량은 2025년 1억 9,700만 온스에서 올해 2억 1,600만 온스로 증가할 전망이다.
달러 약세와 지정학적 요인이 지지력 제공할 가능성
제임스 스틸은 달러 약세 전망과 지속되는 지정학적 불확실성이 은 가격에 일부 지지를 계속 제공할 수 있다고 말했다.
그러나 그는 “금/은 비율이 확대되어 금이 랠리를 펼치더라도 은이 하락할 수 있다”고 경고했다.
HSBC는 2026년 말 은 가격 목표를 온스당 70달러, 2027년 말 목표를 온스당 65달러로 설정했다.
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