카자흐스탄 구리 생산 감소, LME 구리와 SHFE 구리 모두 야간 하락 마감, 1월~4월 [SMM 구리 모닝 미팅 회의록]

2026년 5월 18일(월)
선물: 지난 금요일 LME 구리는 톤당 13,609.5달러에 시가를 형성한 뒤 장 초반 톤당 13,661.5달러까지 고점을 찍었으나, 이후 가격 중심이 점진적으로 하락해 톤당 13,467.5달러까지 내려갔고, 최종적으로 횡보하며 톤당 13,544.5달러에 마감해 3.15% 하락했다. 거래량은 3만 4,000랏, 미결제약정은 28만 1,000랏으로 전 거래일 대비 3,469랏 증가해 약세 측의 포지션 추가를 시사했다. 지난 금요일 야간장 최다 거래 SHFE 구리 2606 계약은 톤당 104,050위안에 시가를 형성한 뒤 장 초반 톤당 103,810위안까지 하락했으나, 이후 가격 중심이 소폭 상승해 톤당 104,760위안까지 터치했고, 최종적으로 횡보하며 톤당 104,440위안에 마감해 0.26% 하락했다. 거래량은 3만 8,000랏, 미결제약정은 16만 7,000랏으로 전 거래일 대비 3,793랏 감소해 강세 측의 포지션 축소를 시사했다.
[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스:
(1) 5월 15일(금) 카자흐스탄 통계국이 발표한 데이터에 따르면, 올해 1~4월 동국의 구리 생산량은 전년 동기 대비 1.9% 감소한 155,715톤을 기록했다. 이 중 4월 생산량은 38,090톤으로 전년 동기 대비 8.9% 증가했다. 또한 1~4월 정제 아연 생산량은 전년 동기 대비 12.8% 감소한 72,649톤이었다. 이 중 4월 생산량은 21,844톤으로 전년 동기 대비 0.4% 증가했다. 1~4월 알루미나 및 미가공 알루미늄 생산량은 전년 동기 대비 19.1% 감소한 479,543톤이었다. 이 중 4월 생산량은 102,499톤으로 전년 동기 대비 29.6% 감소했다.
현물:
(1) 상하이: 5월 15일 SMM 1호 전기동 현물가는 근월 2605 계약 대비 톤당 180위안 할인~톤당 50위안 할인으로 제시됐으며, 평균 할인은 톤당 115위안이었다. 이날은 SHFE 구리 2605 계약의 최종 거래일이었고, SMM의 1호 전기동 가격 평가 방법론에 따라 SMM은 일관되게 근월물 계약을 기준으로 호가한다. 장 초반 SHFE 구리 2605 계약은 주로 톤당 105,160~106,100위안에서 거래됐고, SHFE 구리 2606 계약은 톤당 106,120~106,200위안에서 거래됐다. 선물 월물 간 스프레드는 톤당 20위안 백워데이션~톤당 140위안 백워데이션 범위였으며, 2606 계약 기준 SHFE 구리 수입 채산성은 톤당 420위안 손실~톤당 190위안 범위였다. 오늘을 보면 SHFE 구리 가격이 다소 하락했고, 다운스트림 주문 물량도 소폭 증가했으나, 현재 구리 가격은 여전히 최종 수요자에게 매력적이지 않아 증가 폭이 크지 않았고 고가 억제 효과가 지속됐다. SMM에 따르면 최종 수요자는 주로 톤당 102,000~103,000위안 수준에서 주문했으며, 일부 다운스트림 기업은 구리 가격 고공행진으로 인해 용광로(로) 가동 중단 및 정비를 선택해, 현 가격대에서 실수요가 뚜렷하게 억제되고 있음을 보여준다. 월물 교체 이후 시장은 공식적으로 2606 계약을 기준으로 가격을 형성하게 되며, 미매칭 워런트의 유출에 주목할 필요가 있다. 다만 SHFE 구리 2605 계약의 현재 미결제약정은 4,775랏에 불과해 인도 참여가 제한적이며, 워런트의 집중 출회가 현물 할인에 추가로 가하는 압력도 비교적 제한적일 것으로 예상된다. 인도 논리에 힘입어 상하이 전기동 현물 할인은 큰 폭으로 확대되지 않았다. 그러나 구리 가격이 현 고점 수준을 유지할 경우 수요 측의 유의미한 개선은 어려워 현물 할인이 압박을 받을 수 있다. 종합하면, 오늘 SHFE 구리 2606 계약 대비 전기동 현물은 할인 유지가 예상된다.
(2) 광둥: 5월 15일 광둥 1호 전기동 현물가(근월물 계약 대비)는 고급동 270위안/톤으로 전 거래일과 동일, 표준동은 톤당 200위안 프리미엄으로 전 거래일과 동일, SX-EW 동은 톤당 130위안 프리미엄으로 전 거래일과 동일했다. 광둥 1호 전기동 평균가는 톤당 105,750위안으로 전 거래일 대비 2,020위안 하락했으며, SX-EW 동 평균가는 톤당 105,645위안으로 전 거래일 대비 2,020위안 하락했다. 전반적으로 인도일에는 수급이 모두 부진했고 현물 거래도 한산했다.
(3) 수입 동: 5월 15일, 평균 창고증권 가격은 전 거래일 대비 1달러/mt 상승한 70달러/mt(가격 범위 66~74달러/mt); 평균 선하증권(B/L) 가격은 전 거래일 대비 1달러/mt 상승한 67달러/mt(가격 범위 65~71달러/mt); 평균 EQ 동(CIF B/L) 가격은 전 거래일 대비 2달러/mt 상승한 38달러/mt(가격 범위 36~44달러/mt), 호가는 5월 중하순 도착 화물 기준.
(4) 2차 동: 5월 15일, 11:30 선물 종가는 106,020위안/mt로 전 거래일 대비 930위안/mt 하락; 평균 현물 프리미엄은 -115위안/mt로 전 거래일 대비 65위안/mt 하락. 5월 15일, 동 스크랩 가격은 전월 대비 1,200위안/mt 하락; 동 스크랩 판매 심리 지수는 2.76으로 상승, 구매 심리 지수는 2.17로 상승. 전기동과 동 스크랩 간 가격 차이는 4,006위안/mt로 전월 대비 406위안/mt 확대. 전기동 로드와 2차 동 로드 간 가격 차이는 1,700위안/mt. SMM 조사에 따르면, 구리 가격이 조정되면서 많은 동 스크랩 공급업체들이 고가 재고를 빠르게 처분하기를 원했음. 하류 2차 동 로드 업체들도 구매 의향은 있었으나 현재 소화 능력에는 한계가 있었음. 일부 2차 동 로드 업체들은 동 스크랩 트레이더들에게 배송 후 하역까지 최소 7~10일이 소요된다고 통보했음.
가격: 거시적 측면에서, 미국 인플레이션 데이터 상승과 호르무즈 해협의 지속적 봉쇄가 맞물리며 국제 유가가 상승해 인플레이션 심화 우려를 키웠습니다. 연내 금리 인상에 대한 시장 베팅이 증가하며 구리 가격에 압력을 가했습니다. 또한 미국 국채 수익률이 계속 오르면서 미 달러 강세를 부추기고 구리 가격 상승을 억제했습니다. 펀더멘털 측면에서는 수입 및 국내 물량 공급이 소폭 증가하며 타이트한 공급 상황이 다소 완화되었습니다. 수요 측면에서는 거래가 상당히 부진했고 구리 가격 하락에도 유의미한 개선을 보이지 못했습니다. 전반적으로, 오늘 구리 가격은 침체된 장세 속에서 등락을 거듭할 것으로 예상됩니다.
[제공된 정보는 참고용입니다. 본 기사는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객 여러분께서는 신중히 판단하시고, 본 내용을 독립적 판단의 대체재로 사용해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]