중국 내외 수급 패턴 엇갈려, 단기 LME가 SHFE 상회 전망 [SMM 납 시장 주간 전망]

         다음 주에는 중국의 4월 소비재 소매 판매 총액 전년 동기 대비, 중국의 4월 규모 이상 공업 기업 부가가치 생산량 전년 동기 대비, 미국 5월 미시간 대학교 소비자 심리 지수 최종치, 미국 5월 1년 기대 인플레이션율 최종치 등 주요 거시 지표가 발표됩니다. 또한, 연준 의장 교체가 완료되었으며, 통화정책회의 의사록이 다음 주 발표될 예정입니다.

LME 납 시장에서는 중국 외 지역의 광산 및 제련 부문이 혼란을 겪고 있습니다. 5월 초 카자흐스탄의 납-아연 제련소 사고 이후, 이번 주 페루에서 에너지 공급 갈등이 격화되었습니다. 페루는 주요 납-아연 광산 지역이기 때문에, 이로 인해 광산 측 공급 기대가 긴축되어 납 가격을 지지했습니다. 한편, 동남아시아의 현물 납 공급 부족은 여전히 두드러졌습니다. LME 납 재고는 26만 5천 톤에 달했지만, 대부분 저급 납괴로 구성되어 있었고; 베트남, 말레이시아 등 국가에서는 상당한 납괴 공급 부족에 직면하여 현물 프리미엄이 다시 상승했는데, 이는 주로 고급 납괴 자원의 희소성 때문이었습니다. 전반적으로 LME 납은 계속해서 견조한 흐름을 보일 것으로 예상됩니다. 다음 주 LME 납은 1,975~2,035달러/톤 범위에서 거래될 전망입니다.

SHFE 납 시장에서는 단기 인도로 인한 납괴 가시 재고 증가 문제가 인도 종료와 함께 완화될 것입니다. 하지만 현재 가장 큰 하락 요인은 납 소비 비수기로, 2차 납 제련소들의 생산 재개 조짐이 나타나면서 납 가격이 압박을 받고 있습니다. 또한, 이번 주 납괴 수입 창구가 완전히 닫혔으며, 중국 외 지역의 납괴 공급 부족을 감안할 때 하반기 납괴 수출 창구가 열릴 가능성에 주목해야 합니다. SHFE 납 최근월물은 다음 주 16,350~16,750위안/톤 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다.

현물 가격 전망: 16,300~16,600위안/톤. 소비 측면에서는 납축전지 시장의 비수기 추세가 심화되면서, 하류 기업들의 강성 수요가 제한적이고 구매에 상대적으로 신중한 모습을 보이고 있습니다. 공급 측면에서는 2차 납 기업들의 감산이 다소 개선되었으며, 일부 지역의 공장들이 점차 생산을 재개하고 있습니다. 한편, 1차 납 생산 기업들의 신규 정비 현실화에 주의를 기울여야 한다. 현물 납은 다음 주에도 SMM 1호 납 대비 소폭 할인된 가격에 거래될 것으로 예상된다.