거시 심리 위축에 선물 하락, 원자재 가격 엇갈림 속 스테인리스 수익 감소 [SMM 분석]

스테인리스 강 생산비용이 이번 주 하락하며 제철소 이익이 줄었고, 원자재 재고 비용 차이에 따라 이익률이 차별화되었습니다. 304 냉간 압연을 기준으로 계산하면, 현재 원자재 비용 기준 이익률은 1.87%였고, 저수준 재고 원자재 비용 기준 이익률은 4.48%였습니다. 업계 전반의 수익성은 보통 수준이었고, 제철소는 높은 생산 일정을 유지했으며 가동률도 안정적이었습니다.

니켈계 원자재 비용 측면에서, 이번 주 니켈계 원자재 가격은 주로 선물 심리에 의해 압박을 받았습니다. 상하이 선물거래소(SHFE)의 니켈 및 스테인리스 선물이 연속 하락하면서 고급 니켈 선철(NPI) 현물 가격도 동반 하락했습니다. 그러나 NPI 업계의 비용 지지력은 여전히 강해 시장 전반에서 가격 버팀 심리가 확산되었습니다. 또한 업계 내 고급 NPI 공급이 부족해 구조적 가격 차별화가 발생했으며, 등급 12% 이상의 고급 NPI 가격이 견조했습니다. 이번 금요일 기준으로 주력 10-12% 등급 고급 NPI 가격은 니켈 단위당 6위안 하락한 1,145위안/니켈 단위였습니다.

스테인리스 스크랩 시장에서는 이번 주 스테인리스 스크랩 가격이 하락했습니다. SS 선물이 약세를 보이면서 현물 가격도 동반 하락했지만, 고급 니켈 선철도 하락했으나 하락폭이 제한적이어서 스테인리스 스크랩의 비용 우위가 부각되었습니다. 제철소 제련 이익은 적당한 수준이었고 생산 일정은 여전히 높게 유지되었으며 구매 수요도 견조했습니다. 전반적인 양상은 "약한 선물, 강한 원자재, 수요 지지"였으며, 가격은 단기적으로 견조하게 유지되고 하락 여지가 제한적일 것으로 예상됩니다. 이번 금요일 기준으로 상하이에서 주력 304 오프컷 가격은 톤당 200위안 하락하여 최신 호가가 약 10,650위안/톤이었습니다.

고탄소 페로크롬 가격은 이번 주 소폭 하락했습니다. 업계에서 비관적 요인이 집중적으로 나타났기 때문입니다. 공급 측면에서는 중국의 페로크롬 생산량이 지속적으로 높은 수준을 유지했고, 남부 중국이 점차 평수기와 우기로 접어들면서 수력 발전 비용이 낮아져 생산을 지원했습니다. 원자재 측면에서는 항구의 크롬 광석 재고가 역사적 최고치에 달해 트레이더들이 출하 압박을 크게 받으며 적극적으로 가격 할인을 통해 물량 처분에 나섰습니다. 한편 중국 외 지역의 크롬 광석 선물 가격이 하락하면서 페로크롬의 비용 지지력이 더욱 약화되었습니다. 시장 심리상 업계는 전망에 대한 신뢰가 부족했고, 하류 거래가 부진하여 페로크롬 가격을 꾸준히 하락시켰다. 이번 주 금요일 기준으로 네이멍구의 주류 고탄소 페로크롬 가격은 전주 대비 25위안/톤(50% 금속 함량) 하락한 8,375위안/톤(50% 금속 함량)을 기록했다.