매크로 순풍과 재고 압력이 공존해 알루미늄 가격 상승 여력 제한 [SMM 알루미늄 모닝 회의록]

SMM 조간 회의록, 5월 15일

선물:가장 활발히 거래된 SHFE 알루미늄 2606 계약이 24,700위안/톤으로 마감, 0.70% 하락했다. 가격은 MA5(24,668.00), MA10(24,594.00), MA30(24,805.33) 부근에 위치했으며, MA60(24,581.00) 위에 있었다. 단기 이평선 지지가 적절했으며, 가격은 현재 이평선 범위 내에서 횡보하고 있었다. MACD 지표에서 DIF(-19.5253)가 DEA(-2.5645) 아래에 있었으며, 히스토그램은 음(-33.9216)으로, 약세 모멘텀이 일부 방출되고 있음을 나타냈다. 제안된 SHFE 알루미늄 핵심 거래 범위는 24,300~25,000위안/톤이다. LME 알루미늄 3개월물은 $3,651.5/톤으로 마감, 0.19% 하락하며 가격이 소폭 후퇴했다. 가격은 MA5(3,623.40), MA10(3,572.45), MA30(3,553.87) 위에 있었으며, MA60(3,416.88) 위에도 있었다. 단기, 중기, 장기 이동평균선이 지속적으로 지지를 제공하며, 전체적인 추세는 여전히 강세를 유지했다. MACD 지표에서 DIF(43.4942)가 DEA(38.2380) 위에 있었으며, 히스토그램이 양(10.5124)으로, 상승 모멘텀이 여전히 방출되고 있음을 나타냈다. LME 알루미늄 거래 범위는 3,620~3,700$/톤이다.

거시경제 동향:시진핑 주석은 중국을 국빈 방문한 트럼프 미국 대통령과 회담을 가졌다. 양측은 “건설적이고 전략적으로 안정적인 미·중 관계”를 양자 관계의 새로운 포지셔닝으로 확립하여, 향후 3년 및 그 이후의 미·중 관계에 대한 전략적 지침을 제공했다. 리창 총리는 트럼프 대통령의 방중에 동행한 미국 기업 대표들과 만났다. 리창 총리는 안정적이고 개방된 정책 환경이 중국 정부의 오랜 변함없는 약속이라고 말했다. 그는 더 많은 미국 투자 기업들이 중국 시장에서 입지를 계속 강화하고, 양국 간 소통과 대화의 가교 역할을 하여 미·중 간 상호 신뢰와 우호를 증진하기를 희망한다고 밝혔다. 캔자스시티 연준 총재 슈미드는 미국 경제가 여러 도전에도 불구하고 “놀라운 회복력”을 보였지만, 인플레이션이 여전히 미국 경제가 직면한 가장 큰 위험으로 남아 있으며, 노동시장은 전반적으로 안정세를 유지했다고 말했다.

펀더멘털:중국 외 지역에서는 중동 분쟁 속에 알루미늄이 경직된 공급 부족을 보이며 LME 재고의 지속적인 감소를 이끌었습니다. 이번 주 수요일 기준 LME 재고는 전주 대비 약 11,700톤 감소한 346,500톤을 기록했습니다. LME 알루미늄 현물-3개월물 프리미엄 구조는 계속 심화되어, 수요일 프리미엄은 전주 대비 24.02달러/톤 반등한 76.12달러/톤을 기록했습니다. 중국 측에서는 국내 알루미늄 잉곳 재고가 처음으로 감소하며 시장 심리에 일차적 지지를 보탰지만, 재고는 여전히 높은 수준을 유지하며 알루미늄 가격을 계속 압박했습니다. 이번 주 목요일 기준으로 알루미늄 잉곳 지역 사회 재고는 142.8만 톤으로, 지난 금요일 대비 13,000톤 감소했습니다.

1차 알루미늄 시장:어제 오전 SHFE 알루미늄 2606 계약은 상승 변동하며, 전체 가격 중심이 전 거래일 대비 높아졌습니다. 어제 시장 구매 심리는 약세를 유지한 반면, 판매자 출하 심리는 알루미늄 가격 상승으로 인해 올랐습니다. 주류 현물 화물 호가는 SMM A00 -10위안/톤~-20위안/톤 선에서 형성되었습니다. 어제 동부 중국 시장 출하 심리 지수는 3으로 전주 대비 0.04 상승했고, 구매 심리 지수는 2.8로 0.06 하락했습니다. 수요일 야간 세션에서 알루미늄 가격이 크게 상승했고, 어제 중부 중국 시장의 초기 호가 프리미엄은 낮았습니다. 개장 후 가격이 계속 하락했지만, 거래 가격 프리미엄은 낮은 수준에 머물며 계속 하락 추세를 보였습니다. 이는 불충분한 인보이스 할당량과 높은 알루미늄 가격이 하류 구매 심리를 억제했기 때문입니다. 결국 중부 중국 시장의 실제 거래 가격은 중부 중국 가격 대비 20~50위안 할인된 수준에서 형성되었습니다. 어제 중부 중국 시장 출하 심리 지수는 2.83으로 전주 대비 0.01 상승했고, 구매 심리 지수는 2.26으로 0.02 하락했습니다.

알루미늄 스크랩:어제 A00 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 50위안/톤 인상되었습니다. 알루미늄 스크랩 시장 가격은 전반적으로 안정세를 보였으며, 일부 지역의 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 관망 심리 속에 보합세를 유지했습니다. 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 책정)의 주류 가격대는 세금 별도 20,500~21,000위안/톤 부근에서 형성되었습니다. 수입 조르바(닝보항)의 주간 운영 범위는 200위안/톤 상승하여 21,870~22,070위안/톤(세금 포함)을 기록했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이와 관련해, 5월 14일 포산에서 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 가격 차이는 2,785위안/톤, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩의 가격 차이는 2,208위안/톤으로 기록됐다. 공급 측면에서는 정책적 제약이 컸다. 역발행 인보이스의 엄격한 시행으로 적격 인보이스 공급원 부족이 발생해 업계 비용이 상승했으며, 스크랩 야드들은 대체로 매도 보류 및 가격 유지에 나섰다. 조사 피드백에 따르면, 중국 동부 주요 스크랩 야드의 입고량이 전년 동기 대비 감소해 소폭 재고 증가 추세를 보였으나, 알루미늄 텐스 스크랩 재고는 다소 감소했다. 수입 알루미늄 스크랩 측면에서는 지속적인 높은 LME 가격이 수입 역마진을 형성해 수입 업체들의 신중함이 커졌고, 향후 수입은 감소할 것으로 예상된다. 수요 측면에서는 시장이 전통적 소비 비수기에 진입했다. 재생 알루미늄 기업들의 가동률이 소폭 하락했다. 세금 단속 압력과 저가 수주 어려움으로 일부 기업들은 감산 또는 생산을 중단했으며, 시장 수요는 더욱 위축됐다. 알루미늄 텐스 스크랩은 낮은 재고를 유지하며 적시 구매 모델을 이어갔다. 단조 알루미늄 합금 스크랩은 평판 압연 제품 가동률로부터 약간의 지지를 받았으나 전반적인 모멘텀은 제한적이었으며, 시장 거래는 침체되고 관망 심리가 강했다. 다음 주, 알루미늄 스크랩 시장은 높은 수준에서 등락을 지속할 것으로 예상되며, 주류 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격) 범위는 20,500~21,300위안/톤(세금 제외)에서 유지될 전망이다. 공급 측면에서는 조세 및 세무 규제 강화 기조가 단기적으로 완화되기 어렵고, 인보이스 공급원 부족과 수입 감소 전망이 알루미늄 스크랩 가격의 하방 지지를 계속 제공할 것이다. 스크랩 야드들의 가격 유지 및 매도 보류 시장 구도는 지속될 것이다. 수요 측면에서는 비수기 효과가 계속 확산되며 최종 수요의 추가 증가가 부족하다. 2차 알루미늄 기업들은 감산 추세를 보였으며, 하류 구매는 소량의 강성 수요 재고 보충 위주로 진행되어 집중적인 비축이 나타나기 어려웠습니다. 2차 알루미늄 시장은 약한 수급 패턴이 지속될 것으로 예상됩니다.

2차 알루미늄 합금:현물 시장에서 ADC12 시장은 어제 전반적으로 안정세를 유지했습니다. 대부분의 기업들은 강한 관망세 속에 가격을 안정적으로 유지했으나, 역발행 정책이 강화되는 배경에서 세금계산서 발행 공급은 계속 타이트했으며 일부 기업들은 이미 견적 가격을 소폭 인상하기 시작했습니다. 한편, 세금계산서 부족의 영향으로 일부 제조업체들은 감산 조짐을 보였고 시장 유통량은 축소될 것으로 예상되어 가격에 일정한 지지력을 제공했습니다. 그러나 수요 측면에서 하류 주문은 여전히 약세를 보였고, 구매는 주로 강성 수요에 의해 이루어져 가격 상승 여력을 제한했습니다. 이러한 배경 속에서 비용 측면이 높은 수준을 유지하고 공급이 소폭 타이트해졌음에도 불구하고, ADC12 가격은 단기적으로 하방 저항력을 어느 정도 보유했지만 상승 여력은 제한적이었고, 시장은 소폭 강세 조정 패턴으로 횡보가 지속될 것으로 예상되었습니다.

알루미늄 시장 요약:현재 긍정적인 거시경제 요인들이 집중적으로 발표되었고, 글로벌 알루미늄의 구조적 공급 부족이 확인되었으며, 중국의 알루미늄 잉곳 재고 초기 감소와 함께 여러 긍정적 요인들이 알루미늄 가격에 지지를 제공했습니다. 그러나 중국 내 높은 재고 수준은 여전히 가격의 큰 폭 반등을 억제하는 핵심 요인으로 작용했습니다. 게다가 현물 시장 거래 부진 성과와 연내 미국 연방준비제도(Fed) 금리 인상 기대감 상승이 결합되어 알루미늄 가격의 상승 여력을 더욱 제한했습니다. 향후 중국의 알루미늄 잉곳 재고가 지속적인 감소세를 유지할 수 있을지 여부에 주목하여 높은 재고 수준이 알루미늄 가격에 가하는 압력을 완화해야 합니다.

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