[SMM 스테인리스 데일리 리뷰] 신임 미 연준 의장 지명으로 정책 우려 촉발, 스테인리스 선물·현물 가격 동반 하락

SMM, 5월 14일: SS 선물은 변동성 하락 후 점진적 반등 흐름을 보였다. 케빈 워시가 새로운 미국 연준 의장으로 확정되었다. 미국 연준의 통화 정책 긴축 우려로 비철금속 선물이 전반적으로 약세를 보이며 하락했고, SS도 동반 하락했다. 정오 마감 기준, 가장 거래가 활발한 SS 계약은 14,870위안/톤에 호가되었다. 현물 시장에서는 SS 선물의 급락에 끌려, 오늘 아침 주요 스테인리스 제철소들이 가이던스 가격을 200위안/톤 인하한 영향까지 더해져 스테인리스 현물 가격도 동반 하락했다. 그러나 가격 하락이 수요를 효과적으로 촉진하지는 못했는데, 하류 상인들은 대부분 신중한 관망 자세를 취했으며 가격 인하가 거래에 미치는 자극 효과는 제한적이었다.

가장 거래가 활발한 SS 선물 계약이 하락했다. 오전 10시 15분 기준 SS2605는 14,950위안/톤에 호가되어 전 거래일 대비 260위안/톤 하락했다. 우시 지역의 304/2B 현물 프리미엄은 470~670위안/톤 범위였다. 현물 시장에서는 우시 지역 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 보합; 냉연 무절단 304/2B 코일의 경우 우시 평균 가격은 50위안/톤 하락했으나 포산 평균 가격은 보합; 우시 지역 냉연 316L/2B 코일은 25위안/톤 상승; 열연 316L/NO.1 코일은 우시 가격이 100위안/톤 상승; 냉연 430/2B 코일은 우시와 포산 모두 보합세를 보였다.

현재 스테인리스 시장은 선물의 급등락에 좌우되며, 현물 가격은 급등 후 되돌림을 보였다. 단기적인 가격 상승은 예상을 뛰어넘었고 자체 펀더멘털과의 연관성은 제한적이었으며, 하류 수용이 부족하고 거래는 국면적 특성을 나타냈다. 이번 주는 노동절 연휴 후 첫 주였다. 앞서 선물 급등으로 시장은 가격 상승 시 사재기, 하락 시 관망하는 양상을 보였고, 연휴 전 재고 부족으로 인한 재고 보충 수요와 현물-선물 차익 거래 기관들의 매수가 더해져 거래가 국면적으로 활기를 띠었다. 그러나 선물이 되돌림한 후 거래는 다시 침체 수준으로 돌아갔는데, 실제 수요가 가격 상승과 맞지 않았고 하류 구매는 신중함을 유지했다. 선물 시장에서, 이번 주 SS 선물은 "먼저 상승한 후 반락, 전반적으로 높은 수준에서 등락"하는 추세를 보였으며, 핵심 동력은 중동 지정학적 갈등과 산업 체인 전망의 변화였습니다. 연휴 이후 중동 분쟁 완화로 비철금속이 일제히 상승했고, SS 선물도 이에 동반 상승하여 15,835위안/톤까지 올라 2023년 9월 이후 신고가를 기록했습니다. 이후 호르무즈 해협 재개통 기대감으로 유황 부족 우려가 완화되었고, SHFE 니켈 하락이 SS를 끌어내렸지만, 전반적인 가격은 고수준을 유지했으며, 가격 변동은 주로 뉴스 주도 요인에 의존했고 펀더멘털 지지는 미약했습니다. 공급 및 재고 측면에서, 철강사들은 양호한 수익성을 누리며 강한 생산 의지를 보였고, 생산 일정은 높은 수준을 유지했습니다. 5월 추정 생산 일정도 높은 수준을 유지하여 공급 압력이 지속되었습니다. 이번 주에는 철강사들의 집중 입고로 인해 앞선 특정 규격의 부족 현상이 완화되었습니다. 선물 조정 후 거래 부진과 맞물려, 입고량이 거래량을 초과하면서 사회 재고가 연속적인 재고 감소를 마감하고 955,200톤으로 반등했습니다. 한편, 선물-현물 기관들이 상대적으로 큰 포지션을 보유하고 있어, 비가시적 재고의 매도 압력 위험을 간과해서는 안 됩니다.

비용 측면에서는, SHFE 니켈과 SS 선물 강세의 영향으로 고품위 NPI 시세가 계속 상승했으며, 고품위 NPI 공급 감소로 인해 공급 부족이 심화되었습니다; 스테인리스 스크랩 가격도 동반 상승하여 완제품 가격과 함께 움직였습니다. 완제품 가격 상승이 원자재 비용 상승을 충당하였으므로, 철강사 이익은 양호한 수준을 유지했고, 이는 높은 생산 일정 유지 의지를 더욱 강화시키며 향후 공급 확대를 뒷받침했습니다. 전반적으로, 비용 상승과 낮은 재고 수준은 시장을 지지했고, 시장 신뢰도는 충분했습니다; 그러나 가격 상승은 주로 뉴스 주도 요인에 의존했으며, 다운스트림은 신중했고 실수요는 약했습니다. 아울러, 철강사들은 높은 생산 일정을 유지했고, 공급은 풍부하게 유지되었으며, 전통적인 소비 비수기가 다가오고 있었으며, 선물-현물 기관들은 비교적 큰 포지션을 보유해 상당한 매도 압력을 안고 있었습니다. 종합적으로 평가할 때, 선물 가격이 등락한다면 가격은 잠재적인 반락 가능성에 직면할 수 있습니다. 향후 중동 정세, 선물 동향, 하류 수요 및 제철소 생산 일정에 주목해야 한다.