페루 에너지 위기로 구리 가격 상승, 소비 부진으로 펀더멘털 압박 [SMM 구리 모닝 미팅 회의록]

2026년 5월 13일 수요일
선물: 야간장에서, LME 구리는 $13,958.5/mt에 개장하여 장 초반 하락하며 $13,901/mt를 기록, 이후 가격 중심이 점차 상승하여 $14,106.5/mt에 도달한 후 급등락을 보이다 최종 $14,080/mt에 마감, 1.15% 상승. 거래량은 25,800로트, 미결제약정은 273,000로트로 전 거래일 대비 1,127로트 증가하며 매수 포지션 추가를 나타냄. 야간장에서, 거래량 최대 SHFE 구리 2606 계약은 107,000위안/mt에 개장, 장 초반 소폭 하락해 106,840위안/mt을 터치한 후 가격 중심이 상승하며 109,470위안/mt까지 도달, 이후 점차 하락 전환하여 최종 107,720위안/mt에 마감, 0.93% 상승. 거래량은 84,300로트, 미결제약정은 205,000로트로 전 거래일 대비 1,769로트 감소하며 매도 포지션 감소를 나타냄.
[SMM 구리 조간 회의 요약] 뉴스:
(1) 5월 11일(월), 금·구리 광산업체 배릭(Barrick)은 잠비아의 룸와나 슈퍼 구리 광산 확장 프로젝트가 1분기에 일정과 예산에 맞춰 순조롭게 진행되고 있다고 보고. 2026년 자본 지출은 가이던스 범위 7억 5,000만~8억 5,000만 달러의 하단에 머물 것으로 예상되며, 총 프로젝트 자본은 20억 달러로 추정. 이 확장 프로젝트는 2028년 1분기 말 첫 구리 생산이 예상됨. 전반적으로 회사의 1분기 구리 생산량은 49,000mt로 전 분기 대비 11% 증가, 예상치에 부합.
현물:
(1) 상하이: 5월 12일, SHFE 구리 2605는 횡보 변동 추세를 보임. 시가는 107,200위안/mt였으며, 이후 가격이 소폭 하락하여 106,650위안/mt에서 107,100위안/mt 사이에서 움직임. 이후 구리 가격은 계속 하락하여 106,310위안/mt의 저점을 기록한 후 안정세를 찾으며 소폭 반등, 106,850위안/mt에 마감. 선물 계약 간 월간 콘탱고 스프레드는 90위안/mt에서 30위안/mt 사이였음. SHFE 구리 2605 최근월물 계약 대비 수입 마진은 270위안/mt 손실에서 190위안/mt 손실 범위였음. SMM에 따르면, 당일 다운스트림 주문이 급감했으며 구매 심리가 위축되어 강성 수요가 주를 이룸. 시장 동향에서 공급자들이 계속해서 오퍼를 낮추면서 현물 가격이 프리미엄에서 할인으로 전환되었고 할인 폭이 확대됨. 그러나 금요일이 SHFE 구리 2605 계약의 마지막 거래일로 인수도가 다가오면서 콘탱고 스프레드 구조 하에 현물 할인이 확대되어 공급자들의 인도 창고 출하 의지가 강화되고 있음. 인수도 로직이 현물 할인에 하방 지지를 제공하여 추가 하락을 제한할 것으로 예상됨.
(2) 광둥: 5월 12일 광둥 #1 음극동 현물 가격 대비 근월물: 고품질 동 프리미엄 260위안/톤, 전일 대비 30위안/톤 하락; 표준품질 동 프리미엄 190위안/톤, 전일 대비 30위안/톤 하락; SX-EW 동 프리미엄 120위안/톤, 전일 대비 30위안/톤 하락. 광둥 #1 음극동 평균 가격 104,355위안/톤, 전일 대비 1,385위안/톤 상승; SX-EW 동 평균 가격 104,325위안/톤, 전일 대비 1,395위안/톤 상승. 전반적으로 동 가격이 신고가를 경신하면서 하류 구매자들의 재고 보충 의욕이 낮아 거래 활성도가 저조했다.
(3) 수입 동: 5월 12일, 평균 창고증권 가격은 전일 대비 1달러/톤 상승한 70달러/톤(가격 범위 66~74달러/톤); 평균 선하증권 가격은 전일 대비 1달러/톤 상승한 67달러/톤(가격 범위 65~71달러/톤); 평균 EQ 동(CIF B/L) 가격은 전일 대비 2달러/톤 상승한 38달러/톤(가격 범위 36~44달러/톤), 견적은 5월 중하순 도착 화물 기준. 당일 동 가격이 급등했으나 시장 활동은 제한적이었지만 소량의 거래는 발생. 판매자 호가는 견조했으며 저가 워런트 및 B/L 화물은 부족했다.
(4) 재생 동: 5월 12일, 스크랩동 가격은 전월 대비 1,200위안/톤 상승, 스크랩동 판매 체감 지수는 2.71로 상승, 구매 체감 지수는 2.09로 하락, 음극동과 스크랩동 간 가격 차이는 3,580위안/톤으로 전월 대비 749위안/톤 확대. 음극동봉과 재생 동봉의 가격 차이는 1,990위안/톤. SMM 조사에 따르면, 동 가격이 계속 상승하면서 대량의 스크랩동 공급자들의 판매 의지가 강했음. 그러나 중국 전역의 재생 동봉 기업들은 제한된 가동률로 운영되었고, 스크랩동 거래업체들의 인도지가 상대적으로 집중되면서 하역 시간이 증가. 이로 인해 스크랩동 거래업체와 재생 동봉 기업의 창고에 스크랩동 재고가 크게 누적되었으며, 스크랩동 사회 재고가 현저히 증가했다.
가격: 거시 측면에서 미국 4월 CPI는 전년 대비 3.8% 상승하여 예상을 상회했으며 에너지가 상승분의 40%를 기여했습니다. 미국 연준의 굴스비는 인플레이션이 실망스럽다고 말했고, 월러가 이사로 확정되었으며, 시장은 연말까지 약 10bp의 금리 인상을 가격에 반영했습니다. 이란 측면에서는 미국이 휴전이 유지되고 있으며 확전 계획을 가지고 있다고 밝혔고, 전쟁 명칭을 변경하여 승인 시간 제한을 회피할 계획입니다. 이란은 먼저 적대 행위 중단과 봉쇄 해제를 요구했으며, 영국은 호르무즈 해협에 병력을 배치할 예정입니다. 또한, 황 부족으로 인한 SX-EW 구리 생산 감축 예상, 광산 생산 재개가 예상에 미치지 못한 점, 페루의 긴급 법령 등이 공급 우려를 키워 구리 가격 상승을 견인했습니다. 펀더멘털 측면에서는 중국의 인도월이 다가오면서 공급업체의 인도 창고로의 출하 의지가 증가했으며 현물 시장은 전반적으로 타이트한 상태를 유지했습니다. 수요 측면에서는 지속적인 고 구리 가격으로 인해 하류 주문 의지가 계속 억제되었고 시장의 적시 구매는 약세였습니다. 전반적으로 구리 가격은 등락을 거듭하며 오늘은 횡보할 것으로 예상됩니다.
[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며 이를 독립적인 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 관련이 없습니다.]