재고 증가가 국내 알루미늄 가격에 부담, 중국 외 지지·위험 공존 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 미닛]

5월 11일 SMM 조간 회의록

선물:가장 거래량이 많은 SHFE 알루미늄 2606 계약은 24,380위안/톤으로 마감, 0.16% 하락. 가격은 MA5(24,473.00), MA10(24,628.00), MA30(24,723.33), MA60(24,518.25) 아래에 위치, 단기 및 중기 이동평균이 모두 저항을 형성하며 가격이 모든 이동평균 지지선을 하향 이탈. MACD 지표 DIF(-54.8633)는 DEA(29.5256) 아래, 히스토그램 음(-168.7777)으로 약세 모멘텀 지속 방출 시사. 제시된 SHFE 알루미늄 핵심 거래 범위는 23,800-24,800위안/톤. LME 알루미늄 3M은 3,503.5달러/톤에 마감, 0.04% 상승, 횡보세. 가격은 MA5(3,521.40), MA10(3,519.55), MA30(3,514.08) 아래이지만 MA60(3,377.78) 위에 유지, 단기 이동평균 저항 속 장기 지지선은 유지. MACD 지표 DIF(20.6646)는 DEA(37.2709) 아래, 히스토그램 음(-33.2127)으로 상승 모멘텀 지속 소진 나타냄. 제시된 LME 알루미늄 핵심 거래 범위는 3,450-3,550달러/톤.

거시경제 동향:이란은 파키스탄을 통해 전쟁 종식을 위한 미국 계획에 대한 답변을 전달했다. 현재 협상은 지역 내 적대 행위 중단에 초점을 맞추고 있다. 트럼프 미국 대통령은 이란의 답변이 마음에 들지 않으며 전혀 받아들일 수 없다고 말했다. 이란 내부 관계자는 협상팀이 수립해야 할 유일한 계획은 이란의 국가적 권리를 보호하는 계획이라고 밝혔다. 트럼프가 이에 불만을 나타낸다면 실제로 더 나은 결과일 것이라고 언급했다. 카타르 LNG 운반선이 호르무즈 해협을 성공적으로 통과해 오만 만에 진입했다. 이는 미국과 이스라엘이 이란에 대한 군사 작전을 개시한 이후 약 70일 만에 호르무즈 해협을 통과한 첫 카타르 LNG 운반선으로 알려졌다.

펀더멘털:중국 알루미늄 가공 복합 PMI는 4월에 53.9%를 기록했다. 50 기준선을 상회했지만 3월 고점에서 크게 후퇴하여, 업계 경기가 빠른 회복에서 완만한 확장으로 전환되었으며 성수기 모멘텀은 약화되고 구조적 분화가 점차 나타나고 있음을 시사한다. 지난 금요일, SHFE 알루미늄 2605 계약은 오전장에서 하락세를 보였으며, 전반적인 가격 중심은 전 거래일 대비 상승했습니다. 송장 제약으로 현재 시장 거래 출하가 제한되었습니다. 하류 구매자들은 강한 관망 심리를 유지했으며, 구매 의사는 비교적 약한 수준에 머물렀습니다. 부진한 현물 매수에 끌려, 주류 거래는 SMMA00 알루미늄 평균가 대비 톤당 10위안 할인된 수준에 집중되었습니다. 지난 금요일, 동중국 시장 출하 심리 지수는 2.74로 전주 대비 0.08 상승했고, 구매 심리 지수는 2.66으로 0.06 상승했습니다. 재고 측면에서, 월요일 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 144만 톤으로, 지난 금요일 대비 1,000톤 감소했습니다.

1차 알루미늄 시장:지난 금요일, SHFE 알루미늄 2605 계약은 오전장에서 하락세를 보였으며, 전반적인 가격 중심은 전 거래일 대비 상승했습니다. 지난 금요일, 송장 제약으로 인해 트레이더 출하가 위축되었습니다. 지난 금요일, 하류 구매자들은 강한 관망 심리를 보였고, 구매 의사는 비교적 약한 수준에 머물렀습니다. 부진한 현물 매수에 끌려, 주류 거래는 SMMA00 알루미늄 평균가 대비 톤당 10위안 할인된 수준에 집중되었습니다. 지난 금요일, 동중국 시장 출하 심리 지수는 2.74로 전주 대비 0.08 상승했고, 구매 심리 지수는 2.66으로 0.06 상승했습니다. 지난 금요일, SHFE 알루미늄 가격은 소폭 조정을 보였습니다. 중중국 시장에서는 가격 인상은 수용하되 인하는 거부하는 심리가 뚜렷했습니다. 전반적인 매수 심리는 지난 목요일보다 소폭 회복되었으나, 일부 공급업체는 가격을 고수하며 판매를 보류했고 송장 부족으로 출하 열의가 낮아 거래 분위기는 여전히 부진했습니다. 결국 중중국 시장의 실제 거래 가격대는 중중국 가격과 동일한 수준에서 10위안 프리미엄 사이를 오가며 비교적 작은 변동폭을 보였습니다. 지난 금요일, 중중국 시장 출하 심리 지수는 2.81로 전주 대비 0.01 하락했고, 구매 심리 지수는 2.28로 0.01 상승했습니다.

알루미늄 스크랩:지난 금요일, A00 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 톤당 170위안 반등했으며, 알루미늄 스크랩 시장 가격도 대체로 100~200위안/톤 상승했습니다. 주요 가격대인 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)은 20,500~21,000위안/mt(세금 별도) 안팎에서 등락했습니다. 수입 조르바(닝보항) 가격대는 21,670~21,970위안/mt(세금 포함)였습니다. 가격 스프레드 측면에서는, 5월 8일 기준 포산 지역 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이가 2,570위안/mt, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 차이는 1,925위안/mt로 기록됐습니다. 공급 측면에서는 연휴 이후 알루미늄 스크랩 수집 및 출하 속도가 4월 대비 전반적으로 안정세를 유지했으나, 원자재 가격 변동 폭이 커지면서 알루미늄 스크랩 야드들이 전반적으로 출하를 주저하고 가격을 고수하는 양상입니다. 높은 LME 가격으로 인해 수입 업체들은 신중한 전략을 취했고, 향후 수입 물량은 감소할 전망입니다. 수요 측면에서는 전통적 비수기가 시작돼 2차 알루미늄 생산업체들의 가동률이 소폭 하락했습니다. 알루미늄 텐스 스크랩 구매는 필요에 따라 소량 저재고 운영으로 이뤄졌고, 가공용 알루미늄 합금 스크랩은 2차 알루미늄 판재/박판·스트립 가동률의 지지를 받았으나 강도는 제한적이었습니다. 하류 수요는 강성 수요 위주였으며, 관망 심리가 강했습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 다음 주에도 고점에서 침체 국면을 지속할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 주요 가격대(알루미늄 함량 기준)는 20,500~21,300위안/mt(세금 별도)를 유지할 전망입니다. 공급 측면에서는 단기적으로 정책 제약이 완화될 기미가 없고, 적격 공급 부족과 수입 감소 전망이 일부 가격 지지 요인으로 작용할 것입니다. 수요 측면에서는 비수기 효과가 이어지면서 하류 2차 알루미늄 기업들은 신중한 관망 태도를 유지하며 주로 소량 강성 수요 재고 보충 구매를 진행하고 있습니다. 알루미늄 텐스 스크랩과 가공용 알루미늄 합금 스크랩 간의 다이버전스는 변함이 없으며, 주문 증가세는 미미하고, 알루미늄 가격 변동 및 공급 부족에 따른 시장 리스크에 대해 여전히 경계가 필요합니다.

2차 알루미늄 합금:현물 측면에서는, 지난주 금요일 ADC12 시장은 소폭 반등하며 안정세를 보였습니다. 일부 업체들은 알루미늄 가격 반등과 원자재 비용 상승에 따라 시세를 100위안/mt가량 인상했으나, 대다수 업체들은 신중한 관망 태도를 유지했습니다. 한편, 원가 측면은 가격에 일정한 지지를 제공하며 공급업체들의 가격 유지 심리가 강화되었습니다. 다른 한편으로는 하류 수요가 여전히 평범한 수준에 머물러 있고, 고가 공급에 대한 시장의 수용 태도는 여전히 신중합니다. 수요 지지가 부족한 배경 속에서 기업들은 일반적으로 가격을 안정적으로 유지하며 유연하게 조정하는 관망 태도를 취하고 있으며, ADC12 가격은 단기적으로 계속 횡보할 것으로 예상됩니다.

알루미늄 시장 요약:중국 외 지역의 알루미늄 공급 차질 위험이 아직 완전히 해소되지 않았으며, 중국 외 지역의 알루미늄 잉곳 공급-수요 격차는 계속해서 알루미늄 가격을 지지할 것입니다. 한편, 중국에서 예상치를 웃도는 재고 누적이 지속되면서 중국 국내 알루미늄 가격에 하방 압력으로 작용할 것입니다. 동시에, 송장 발행 강화는 알루미늄 잉곳 현물 유동성을 제한하고, 현물 시장 약세는 중국 국내 알루미늄 가격의 추가 상승 여력을 제한합니다. 알루미늄 가격 반등을 촉발할 수 있는 중국 내 사회적 재고 잠재적 변곡점에 주목해야 합니다.

[제공된 정보는 참고용입니다. 본 내용은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객님께서는 신중하게 결정을 내리시고, 본 정보로 독립적인 판단을 대체해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 관련이 없습니다.]