[SMM 스테인리스 일일 리뷰] 연휴 후 급등 후 하락한 스테인리스 선물·현물 가격, 시장 펀더멘털 지지 부족

SMM 5월 8일: SS 선물은 하락 조정 추세를 이어갔다. SS 선물은 야간장 개장 직후 급락한 뒤 횡보했다. 주간장 개장 후에도 하락 변동 흐름이 지속되었다. 오전 장 마감 기준 최근월물 SS 계약은 15,520위안/톤에 거래되었다. 현물 시장에서는 선물의 지속적인 조정에도 스테인리스 현물 시장은 여전히 전망에 대한 신뢰를 유지하며 현물 호가가 견조하게 유지되었다. 하류 수요업체들은 주로 적기 구매에 나섰고, 전반적인 거래는 부진한 모습을 보였다.

최근월물 SS 선물 계약이 하락했다. 오전 10시 15분 기준 SS2605는 15,420위안/톤으로 전일 대비 290위안/톤 하락했다. 우시 지역 304/2B의 현물 프리미엄은 200~400위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시 지역 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 100위안/톤 상승했고, 냉연 트리밍 에지 304/2B 코일은 우시 평균 가격이 보합, 포산 평균 가격은 50위안/톤 상승했다. 우시 지역 냉연 316L/2B 코일은 보합, 열연 316L/NO.1 코일은 우시 호가가 150위안/톤 올랐다. 냉연 430/2B 코일은 우시와 포산 모두 안정세를 보였다.

현재 스테인리스 시장은 선물의 급등락에 좌우되며 현물 호가가 급등 후 조정을 보였다. 단기적인 가격 상승은 예상을 뛰어넘었으나 자체 펀더멘털과의 연관성은 제한적이었다. 하류 수용도가 부족했고 거래는 단계적 특성을 나타냈다. 이번 주는 노동절 연휴 이후 첫 주였다. 앞서 선물 급등으로 시장은 가격 상승 시 추격 매수, 하락 시 관망하는 양상을 보였고, 명절 전 충분히 확보하지 못한 재고 보충 수요와 베이시스 거래 기관들의 매입이 더해져 거래가 단계적으로 활기를 띠었다. 그러나 선물이 조정을 보인 후 거래는 다시 부진해졌다. 실제 수요가 가격 상승을 뒷받침하지 못했고 하류 구매는 신중을 유지했다. 선물 측면에서 이번 주 SS 선물은 "먼저 상승 후 조정, 전반적으로 높은 수준에서 변동"하는 패턴을 보였으며, 핵심 동인은 중동 지정학적 갈등과 산업 체인 기대 변화였다. 연휴 후 중동 갈등 완화가 비철금속을 일제히 끌어올렸고, SS 선물도 이를 따라 15,835위안/톤까지 상승해 2023년 9월 이후 최고치를 경신했다. 이후 호르무즈 해협 재개 기대감으로 유황 부족 우려가 완화되었고, SHFE 니켈 하락이 SS(스테인리스) 선물을 끌어내렸으나 전반적인 가격은 여전히 높은 수준을 유지했습니다. 가격 변동은 주로 뉴스에 의존했고 펀더멘털 지지는 약했습니다. 공급 및 재고 측면에서는 제철소들의 수익성이 좋고 생산 의지가 강해 생산 계획이 높게 유지되었습니다. 5월 생산 계획도 여전히 높아 공급 압력이 지속되었습니다. 이번 주 제철소들의 집중 입고로 이전의 특정 규격 부족 현상이 완화되었습니다. 선물 조정 후 거래 부진과 맞물려 입고량이 거래량을 초과하면서 사회 재고가 재고 감소세를 멈추고 95만 5,200톤으로 반등해 연속 감소 추세를 끝냈습니다. 한편, 베이시스 거래 기관들이 비교적 큰 포지션을 보유하고 있어 은닉 재고의 매도 압력 위험도 간과할 수 없습니다.

비용 측면에서는 SHFE 니켈 및 SS 선물 강세에 힘입어 고급 NPI 가격이 계속 상승했으며, 고급 NPI 공급 감소로 타이트함이 심화되었습니다. 스테인리스 스틸 스크랩도 제품 가격과 동조하며 상승세를 이어갔습니다. 제품 가격 상승이 원자재 비용 증가를 상쇄하면서 제철소 이익은 비교적 양호한 수준을 유지했고, 이에 따라 높은 생산 계획 의지가 더욱 강화되어 향후 공급 확대에 지지력을 제공했습니다. 전반적으로 비용 상승과 낮은 재고가 시장을 지지했고 시장 신뢰는 충분했지만, 가격 상승은 주로 뉴스에 의존했으며 하류 수요처는 신중한 태도로 실제 수요는 약했습니다. 또한 제철소들은 높은 생산 계획을 유지하며 공급이 느슨했고 전통적인 소비 비수기가 다가오는 가운데, 선물 및 현물 기관들이 비교적 큰 포지션을 보유해 매도 압력이 컸습니다. 종합 분석 결과, 선물이 변동할 경우 가격 하락 가능성이 있습니다. 향후 중동 정세, 선물 추이, 하류 수요 및 제철소 생산 계획에 주목해야 합니다.