SMM 5월 7일 업데이트:
거시적 관점: 혼재된 신호, 중동 긴장이 핵심 영향 요인으로 남아
중동 정세는 여전히 변동성이 컸지만 최근 소식은 긴장 완화를 시사했습니다. 트럼프 미국 대통령은 이란 갈등이 "종료될 가능성이 매우 높다"고 말하며 양측이 거래에 근접했으며, 여기에는 이란이 고농축 우라늄을 미국으로 운송하는 방안이 포함될 수 있다고 밝혔습니다. 미국 4월 ADP 고용은 10만 9천 명 증가해 예상치 9만 9천 명을 소폭 상회했으며, 전월치는 6만 2천 명에서 6만 1천 명으로 하향 수정됐습니다. 세인트루이스 연은 총재 무살렘은 인플레이션이 목표치를 크게 웃돌고 있으며 위험이 점점 인플레이션 쪽으로 기울고 있다고 말했습니다. 시장은 미국 연방준비제도(Fed)가 연방기금금리를 동결할 것으로 널리 예상하고 있습니다. 중국 국내에서는 국가통계국(NBS)이 4월 30일 발표한 4월 제조업 PMI가 50.3%로 확장 국면을 유지했습니다.
펀더멘털: 높은 재고 지속, 알루미늄 가격 압박 계속
공급 측면에서는 높은 가격에 힘입어 중국 내 알루미늄 제련소들이 가동을 늘리면서 가동률이 소폭 상승했습니다. 수요 측면에서 주간 액체 알루미늄 비중은 0.2%p 반등했으며, 하류 부문은 점차 비수기에 접어들면서 하류 수요가 다소 약해지는 모습을 보였고, 이번 주 하류 주간 가동률은 소폭 하락했습니다. 전체적으로 이번 주 수요일 기준 전국 알루미늄 잉곳 사회 재고는 명절 전 대비 2만 4천 톤 증가했습니다. 노동절 연휴 동안 알루미늄 잉곳의 집중 반입이 발생하며 재고 쌓임 현상이 재현된 것으로 알려졌습니다. 사회 재고의 변곡점이 순조롭게 도래할지는 주목할 필요가 있습니다.
요약하자면, 거시 상황은 여전히 불확실했습니다. 높은 재고 압력 속에서 중국 국내 알루미늄 가격은 LME 대비 저조한 성과를 보였습니다. 국내 재고 변곡점이 순조롭게 도래할지 지속적으로 주목해야 합니다. 거래량이 가장 많은 SHFE 알루미늄 선물 계약은 다음 주 23,900~24,500위안/톤 범위에서 거래될 것으로 예상되며, LME 알루미늄은 3,450~3,550달러/톤 범위에서 거래될 전망입니다.
