SMM 5월 6일 뉴스:
2026년 4월 24일, 국가세무총국은 납세자의 합법적 권익을 보다 잘 보호하고, 이른바 '인보이스 경제'로 통칭되는 순환 인보이스 발행, 상호 인보이스 발행, 거래 단계를 인위적으로 늘리는 인보이스 발행 행위 및 불법적인 투자 유치와 관련된 세무 문제를 시정하며, 통일된 전국 대시장 건설을 지원하기 위해 명확하고 항목별로 세분화된 지침을 제공합니다. 이 조치는 중국의 벌크 상품 시장에 빠르게 전달되어, 구리, 알루미늄, 아연, 은 및 기타 상품 거래에 가시적인 영향을 미쳤습니다.
'인보이스 경제' 시정이 아연 거래 시장에 미치는 영향은?
신규 정책 시행으로 기초 비철금속 품목 중 하나인 아연 금속 관련 거래 사업이 크게 영향을 받았습니다. 시장 소식통에 따르면, 4월 하순부터 세무 당국은 관련 기업에 대해 엄격한 규정 준수 검사를 실시했습니다. 동부 중국, 남부 중국, 북부 중국 등 지역의 무역 회사에 대한 인보이스 할당량이 현저히 줄었고, 일부 기업은 그 결과 영업을 중단해야 했습니다.
첫째, 아연 잉곳은 표준 벌크 상품 중 하나로서, 거래 업계에서 특정 어음 차익 거래 활동의 대상이 되어 왔습니다. 어음 차익 거래에서 기업은 일반적으로 구조화 예금 금리와 어음 할인율 간의 스프레드에서 이익을 얻으며, VAT 인보이스는 이 과정에서 중요한 자금 조달 증빙 서류 역할을 합니다. 인보이스 할당량이 축소됨에 따라, 최근 아연 거래 시장의 어음 차익 거래 활동이 크게 억제되었습니다.
둘째, '인보이스 경제' 시정은 GDP의 '거품'을 제거하는 데 도움이 됩니다. 일부 지방 정부는 세금 연계 재정 환급의 불법적인 시행을 통해, 오직 인보이스 발행만을 목적으로 하는 페이퍼 컴퍼니를 유치하여 현지에 등록하도록 했습니다. 이들은 상품 소유권을 실질적으로 이전하지 않고 '창고 증권'을 빈번히 거래하여 '계좌 흐름과 인보이스 흐름만 있고 상품 흐름은 없는' 상태를 달성하거나, 계열사 간 '순환 인보이스 발행' 및 '상호 인보이스 발행'을 통해 사업 실적을 부풀려 '디지털 번영'의 환상을 만들어냈습니다. "아연 거래 산업을 중심으로, "순환 인보이싱"과 "상호 인보이싱"의 단속이 주목할 만한 성과를 거두었습니다. 주로 '브릭 무빙'(차익 거래) 사업을 하는 거래자들의 거래량은 기본적으로 중단되었고, 진정한 상하류 기업과 실제 무역을 하는 아연 잉곳 거래자들은 세금 인보이스 할당량에 상대적으로 적은 영향을 받았습니다. 중국 아연 잉곳 현물 시장의 거래 활동이 크게 감소했으며, "인보이스 이용 가능 여부"가 현물 거래 성사 여부를 결정하는 핵심 요소가 되었습니다. 최근 거래자들이 "상품은 있지만 인보이스가 없는" 상황이 현물 시장의 두드러진 특징이 되고 있습니다.
마지막으로, 최근 아연 선물 가격이 높은 수준을 유지하고 있고, SMM의 7개 지역 아연 잉곳 재고 수준도 4년 만에 최고치이지만, 중국 전역에서 지방 정부의 세금 환급이 전면 중단되면서 국내 아연 잉곳 거래자들의 거래 비용이 상승했으며, 일부 기업들은 이 비용을 실제 현물 가격에 전가하여 아연 잉곳 현물 가격이 전월 대비 강세를 보였습니다.
향후 시장 전망은 무엇인가?
단기적으로, 5월에 접어들면서 지속되는 세금 인보이스 문제가 아연 현물 시장 거래에 계속 영향을 미쳐 아연 잉곳 현물 거래 유동성이 타이트한 상태를 유지하고 있습니다. 그러나 "인보이스 경제"의 단속은 통계 데이터의 '거품'을 제거하고 지방 경제의 실질적인 발전을 촉진하는 동시에 세금 수입의 질을 향상시킬 수 있습니다. 장기적으로, 아연 산업에서 진정한 무역을 하는 기업들은 이로 인해 이익을 얻을 것이며, SMM은 향후 진행 상황을 지속적으로 주시할 것입니다.
(위 정보는 SMM 연구팀의 시장 수집 및 종합 평가에 기반한 것입니다. 본 문서의 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 문서는 투자 연구 및 의사 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이 정보를 자신의 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내리는 모든 결정은 SMM과 연관되지 않습니다.)
