은 가격 전망 하향 조정, 수요 부진 및 광산 공급 증가로 6월 목표가 100달러에서 85달러로 인하.

게시: 2026년 5월 1일(금) 오후 1:32

주요 기간대별 은 가격 전망치가 에 의해 크게 하향 조정됐다. 이는 부진한 투자 수요, 약화된 산업용 수요, 증가하는 광산 생산의 영향이다. 스위스 대형 은행인 UBS는 이제 6월 말 은 가격을 온스당 85달러로 전망하며, 기존 100달러에서 낮췄다. 9월은 95달러에서 85달러로, 12월은 85달러에서 80달러로, 2027년 3월은 85달러에서 75달러로 각각 하향했다. 현물 은은 현재 온스당 약 73.80달러에 거래되고 있다.

이번 재평가는 수급 전망이 더 타이트해졌음을 반영한다. UBS는 2026년 은 공급 부족(적자)이 기존 3억 온스 추정치에서 6,000만~7,000만 온스로 크게 축소될 것으로 예상한다.

전략가 웨인 고든과 도미닉 슈나이더는 메모에서 “2026년에는 높은 가격으로 인해 태양광 수요가 약해질 것으로 예상하며, 높은 가격은 은식기와 보석 수요에도 부담을 주고 있다”고 썼다. 이어 “이들 경로를 합치면 수요가 약 5,000만 온스 감소할 것으로 추정한다”고 덧붙였다.

공급은 더 견조해 보이며, 광산 생산량은 약 8억 5,000만 온스로 전망된다.

UBS는 투자 수요가 식고 있다고 지적했다. ETF 보유량은 약 7,000만 온스 감소해 7억 9,400만 온스로 떨어졌고, 투기적 선물 포지션도 1억 온스 이상 수준에서 완화됐다. 연간 투자 수요 추정치는 4억 온스 초과에서 3억 온스로 낮아졌는데, 이는 “연초 이후 유출을 감안하면 여전히 후한 수준”이라고 했다.

전략가들은 “적자 규모가 더 작아진 것과 일관되게, 모든 전망 기간에 걸쳐 가격 전망을 낮췄다. 기본 시나리오에서는 은이 대체로 횡보할 것으로 본다”고 말했다.

UBS는 금의 지지 요인을 들어 추가적인 대폭 하향은 자제했다. 전략가들은 “금 가격이 상승 추세를 이어가며 은에 중요한 닻 역할을 할 것으로 여전히 예상한다”고 했고, 최근 금-은 상관관계가 강화됐다고 덧붙였다. UBS는 금-은 비율이 시간이 지나며 75~80 수준으로 이동할 것으로 본다.

전략적으로 UBS는 롱 포지션보다 변동성 매도를 선호한다. 내재 변동성은 2월의 실현 변동성 150% 정점에서 완화됐지만, 여전히 역사적으로 높은 수준이다. 은행은 “향후 3개월 동안 캐리를 확보하기 위해 하방 리스크를 매도하는 것이 매력적이라고 본다”고 말했다.

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