【SMM 분석】인도네시아 니켈 시장 주간 리뷰 - 4월 30일

니켈 광석

이번 주 인도네시아 니켈 광석 시장은 대체로 안정세를 유지했다。 4월 하순 니켈광물 기준가격(HMA)은 $16,933.60/dmt로 설정되었다。 신규 HPM(광물 기준 가격) 공식에 철, 코발트, 크롬이 포함되어 이론적 기준 가격이 크게 상승했지만, 시장은 전환기적 "관망" 단계에 머물러 있다。 정책의 갑작스러움과 그에 따른 비용 급증으로 인해 대부분의 제련소는 현재 새로운 프리미엄을 받아들이지 않고 "기존 HPM + 프리미엄" 가격 책정 방식을 고수하고 있다。 현재 1.6% 등급 사프로라이트의 도착도 가격은 $69.2–$80.2/wmt이며, 1.2% 등급 리모나이트는 약 $31–$35/wmt이다。 현재까지 신규 다원소 공식에 기반한 거래는 보고된 바 없다。

2. 수급 기본 여건 및 날씨 영향

• 사프로라이트 공급 부족: 사프로라이트 공급이 극도로 제한적이지만, 우기가 끝나면서 5월에는 광산 생산량이 크게 회복될 것으로 예상된다。 RKAB(작업 계획 및 예산) 승인 진행률이 90%에 도달하면서 공급 완화에 대한 전망이 이전보다 강화되었다。 주목할 점은 제련소가 수용하는 평균 광석 등급이 소폭 하향 조정되었다는 것이다。 감소 폭은 아직 크지 않지만, 일부 제련소는 고급 광석 부족과 비용 부담을 완화하기 위해 낮은 등급의 광석을 수용하기 시작했다。

• 리모나이트 가격 차별화: 리모나이트 가격은 신규 HPM 상승을 따라가지 못하고 하락세를 보일 가능성이 높다。 5월 황산 부족 가능성으로 인해 MHP(혼합 수산화물 침전물) 생산이 감소할 수 있어 리모나이트 수요가 압박을 받고 있다。 재고 수준이 안정적인 가운데, 제련소들은 지속적으로 가격 인하 압력을 가하고 있으며, 시장은 약 $2 하락할 것으로 예상하고 있다。

3. SMM 내부 추정 및 변동성 SMM의 내부 계산에 따르면 신규 공식은 특히 수반되는 코발트 함량이 높은 광석의 경우 가격 차별화를 초래하고 변동성을 증폭시키고 있다。SMM 추정에 따르면 1.2% 리모나이트의 신규 HPM은 약 $46.06/wmt로, 현재 시장 평가를 크게 상회합니다. 1.6% 사프롤라이트의 신규 HPM은 $64.85/wmt로 추정됩니다. 실제 시장 거래 가격은 여전히 이 기준가를 웃돌지만, 격차는 꾸준히 좁혀지고 있습니다.

4. 규제 할당량(RKAB) 및 전망 인도네시아 에너지광물자원부(ESDM)에 따르면, 2026년 RKAB 승인 진행률은 약 90%에 도달했습니다. SMM 통계에 따르면 니켈 광석에 대해 승인된 총 RKAB 톤수는 약 2억 3,000만~2억 4,000만 wmt에 달하며, 최종 할당량은 4월 말까지 확정될 예정입니다. RKAB 할당량 축소와 고품위 광석 부족이 예상됨에 따라, 일부 제련소는 공급 확보를 위해 트레이드 배당금과 프리미엄을 인상했습니다.

시장은 또한 웨다 베이 니켈(WBN)을 면밀히 주시하고 있습니다. 2026년 RKAB 할당량 제약이 심각해짐에 따라, WBN 광산은 5월부터 "유지 및 관리" 단계에 돌입할 계획입니다. 현재 동 사는 IWIP(인도네시아 웨다 베이 산업단지)의 광석 부족을 완화하기 위해 할당량 증액을 신청 중입니다. 이 기간 동안 하류 NPI(니켈 선철) 공장들은 기존 전략 비축분을 활용해 가동을 유지할 예정입니다.

니켈 선철

"수급 공명 속 니켈 선철 가격 지속 상승, 연휴 전 거래량 급증"

SMM 10~12% NPI 평균 가격은 주간 대비 니켈 포인트당 RMB 26.9 상승한 RMB 1,120/니켈 포인트(공장도, 세금 포함)를 기록했으며, 인도네시아 NPI FOB 지수는 니켈 포인트당 USD 3.14 상승한 평균 USD 143.2/니켈 포인트를 기록했습니다. 이번 주 고니켈 선철 시장은 하락 후 상승했습니다. 주 초반 약세 심리였으나, 인도네시아 정책 강화와 니켈 가격 상승으로 강세 기대가 강화되며 가격 중심이 점차 상향 이동했습니다. 공급 측면에서는 국내 제련소의 가격 고수 및 매도 기피 심리가 강하고, 상류 심리 요인이 지속 강화되며 주류 호가가 1,140~1,150위안/니켈 포인트로 상향 조정되었고, 일부 고가 호가는 1,160~1,180위안/니켈 포인트에 달했으나 생산 수익은 여전히 압박을 받고 있습니다. 인도네시아에서는 주요 광산의 유지보수 소식이 확산되며 니켈 광석 공급 측면의 긴축 기대가 강화되었고, 비용 상승 논리가 지속적으로 강화되고 있습니다. 수요 측면에서 스테인리스 선물 시장 강세가 현물 가격을 끌어올렸고, 제철소 수익 회복 후 고가 니켈선철에 대한 수용도가 다소 증가했습니다. 동시에 명절 전 비탄력적인 재고 보충 수요가 거래량을 증가시켰습니다. 요약하면, 비용 지지와 공급 측면 긴축 기대가 니켈선철 가격을 함께 밀어올렸으며, 다음 주에도 고니켈선철 가격은 지지를 받을 것으로 전망됩니다.