이번 주 니켈 가격은 급등세를 지속했으며, 시장은 지난주 '정책 실현 이후 고점 변동'에서 '실질적 공급 충격의 전면 확산'으로 관심을 옮겼다. 인도네시아 웨다베이 니켈 광산은 RKAB 쿼터 소진으로 5월부터 유지보수를 위한 생산 중단을 발표했고, 화유코발트 자회사 화페이니켈코발트는 황 부족으로 5월 1일부터 일부 생산라인 가동 중단을 공지했으며, 중동 호르무즈 해협의 지속적 봉쇄가 황 공급 위기를 심화시켰다. 이 세 가지 공급 충격이 겹치며 니켈 가격 중심을 대폭 끌어올렸다. SHFE 니켈 최근월물은 이번 주 15만 위안/톤을 돌파했고, LME 니켈은 장중 한때 19,500달러/톤을 상회했다. 현물 시장에서 SMM #1 전해니켈 평균가는 이번 주 15만 위안/톤으로 전주 대비 5,000위안/톤 상승했다. 선물 가격이 급등하면서 현물 프리미엄은 낮은 수준을 유지했고, 진촨 니켈 프리미엄은 1,300위안/톤까지 하락했다. 국내 주요 전해니켈도 큰 폭의 할인을 지속하며, 수급 펀더멘털상 '강한 선물, 약한 현물' 구조를 더욱 두드러지게 했다.
거시 측면에서 이번 주 미국-이란 협상은 완전히 교착 상태에 빠지며 지정학적 리스크 장기화 우려가 커졌다. 양측은 호르무즈 해협 문제에서 첨예한 입장 차를 보였다. 트럼프 대통령은 이란이 "붕괴 직전이며 해협 개방을 요청했다"고 주장하며 모든 농축 우라늄 인도를 요구했고, 이란은 해협에 대한 "절대적 통제권"을 강조하며 통과 선박에 요금을 부과할 것을 밝혔다. 차기 연준 의장 지명자 워쉬는 지난주 청문회에서 금리 인하를 확약하기를 거부했고, 시장은 이번 주에도 이 입장을 소화 중이다. CME 페드워치에 따르면 4월 금리 동결 확률은 99%, 6월까지 25bp 누적 인하 확률은 약 3%에 불과해 통화 완화 기대감은 사실상 사라졌다.
재고 현황을 보면, 상하이 보세구역 재고는 이번 주 약 1,700톤으로 전주 대비 변동이 없었다. 중국 사회 재고는 약 10만 1천 톤으로, 전주 대비 약 3,200톤 증가했다.
전망하건대, 국내 재고가 지속적으로 높은 수준을 유지하며 가격을 압박하지만, 인도네시아의 2분기 '광석 긴축 + 황 공급 차질 + MHP 감산' 삼중 충격이 기대에서 현실로 빠르게 다가오고 있다. 노동절 연휴 이후 SHFE 니켈 최근월물은 14만 5천~15만 5천 위안/톤 범위에서 거래될 것으로 예상된다.
