세계적 불확실성이 커지는데도 금값이 급등하지 않는 이유는 무엇일까?

2026년 4월 28일 오전 5시

화요일 금값은 초반 상승을 반납하며 보합세를 보였는데, 투자자들은 미-이란 외교의 불확실성과 중앙은행 결정이 집중된 주간을 강달러·고유가 압력과 함께 저울질했다.

금은 지속되는 지정학적 리스크로 일부 지지를 받았지만, 금리 전망에 대한 경계감으로 상쇄되었다.

현물 금은 온스당 4,679.06달러로 보합세였고, 미 금 선물은 4,693.20달러로 거의 변동이 없었다.

시장 분위기는 워싱턴, 테헤란 및 세계 주요 중앙은행에서 더 명확한 신호가 나오기 전까지는 투자자들이 대규모 포지션 구축을 꺼리고 있음을 시사했다.

달러·유가, 수요 억제

금에 대한 단기적 하락 압력은 통화·에너지 시장에서 비롯되었다.

달러는 미-이란 협상의 신속한 타결 기대가 사라지면서 거래자들이 방어적으로 돌아서며 강세를 보였고, 중동 긴장이 공급 경로에 차질을 줄 수 있다는 우려로 유가는 급등했다.

이러한 조합은 금에 불리했다.

금리에 대한 고금리 장기화 전망을 강화하고 무수익 자산의 매력을 떨어뜨렸기 때문이다.

금은 최근 세션에서 이미 4,697달러 부근의 1주일 이상 최저치로 하락했으며, 이는 수익률과 달러가 강세를 보이면서 랠리가 모멘텀을 잃었음을 보여준다.

이달 초 금값 상승을 쫓았던 투자자들은 이제 지정학적 불안만으로 새로운 상승 국면을 이끌 수 있을지 재검토하고 있다.

현재 답은 ‘아니오’인 듯하다.

유가가 높은 수준을 유지하고 달러가 강세를 지속하는 한, 안전자산 수요가 유지되더라도 금이 설득력 있게 상승 돌파하기는 어려울 것이다.

또 하나의 주요 억제 요인은 통화정책이다.

투자자들은 일련의 금리 결정과 당국자 발언을 기다리고 있으며, 이는 차입 비용이 시장 예상보다 더 오래 제약적인 상태로 유지될지 판단하는 데 도움이 될 수 있다.

연준은 금리를 동결할 것으로 널리 예상되지만, 가이던스의 어조가 중요할 것이다.

로이터 설문조사에 따르면 전쟁으로 인한 에너지 가격 상승이 인플레이션을 부추기면서 연준이 금리 인하까지 최소 6개월을 기다려야 할 수도 있으며, 이는 정책 완화가 더 늦춰질 수 있다는 견해를 강화한다.

이는 금리에 중요한데, 높은 금리와 채권 수익률 상승이 금 보유의 기회비용을 높이기 때문이다.

또한 일본은행, 유럽중앙은행, 영란은행 등 다른 주요 중앙은행에도 주목하고 있다.

원유가 인플레이션 논쟁의 중심으로 돌아오면서, 투자자들은 정책 입안자들이 최근 에너지 충격을 일시적인 소음으로 보는지 아니면 물가 안정에 대한 더 지속적인 위협으로 보는지 알고 싶어할 것이다.

워싱턴과 테헤란 간의 진전 상황이 계속해서 전반적인 시장 분위기를 형성하고 있다.

도널드 트럼프 대통령이 이란의 최근 핵 제안에 불만을 품고 있다고 보도되어, 신속한 외교적 해결 가능성에 의문이 제기되었다.

이로 인해 트레이더들은 이 지역 전역, 특히 호르무즈 주변의 추가적 혼란 위험에 계속 주목하고 있으며, 해운 불확실성은 석유 시장의 주요 이슈로 남아있다.

금의 경우, 지정학적 배경은 이론적으로 지지 요인이지만 실제로는 복잡하다.

안전자산 수요는 갈등이 심화될 때 상승하는 경향이 있지만, 동일한 긴장이 유가를 높이고 인플레이션 기대를 끌어올려 금리 인상 유지의 근거를 강화할 수도 있다.

이것이 금 현물이 어느 한 방향으로 결정적으로 돌파하지 못하고 박스권에 머물러 있는 이유이다.

그 결과 시장은 두려움과 억제 사이에 갇혀 있다: 금을 지지하는 데 충분한 불안감이 있지만, 달러 강세, 높은 수익률, 비싼 에너지의 복합적 역풍을 압도할 만큼은 아니다.

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