Báo Ninh Bình•2026년 4월 28일
전략가 로돌프 본에 따르면, 금은 2026년 변동성 있는 출발을 보였으며, 이란 갈등이 격화되면서 1월 말 온스당 5,415달러에서 3월 26일 4,400달러로 하락했습니다.
위험 회피 기간 동안 유가가 급등하고, 미국 달러가 선호되는 안전 자산으로 강세를 보였으며, 채권 수익률이 상승하고 주가는 하락했습니다. 금은 순수한 헤지 역할을 하지 못했는데, 투자자들이 유동성 확보를 위해 금을 매도한 반면, 미국 달러가 안전 자산 수요의 상당 부분을 흡수했기 때문입니다.
그러나 최근의 휴전은 시장이 안정되면 금이 빠르게 회복될 수 있음을 시사합니다.
금과 유가의 관계는 역동적이며 충격의 성격에 따라 변할 수 있습니다. 갈등이 발생하면 두 상품이 반대 방향으로 움직이면서 금-유가 관계가 빠르게 중립화됩니다. 미국 달러가 강세를 보일 때는 유가와 금 가격 모두 압력을 받지만, 중동의 석유 공급 충격으로 인해 미국 달러 상승이 금 가격에 압력을 가했음에도 유가는 더 높아졌습니다. 현재 시장 환경에서 유가의 급등이 반드시 금 가격에 비슷한 역학을 유발하지는 않습니다.
통화 정책은 귀금속의 향후 방향을 결정하는 핵심 요인으로 남아 있으며, HSBC는 금리 인하가 금을 부양할 것으로 예상하지는 않지만 지속적인 인플레이션과 증가하는 성장 위험이 금을 계속 지지할 것으로 봅니다.
금은 수익을 내지 않기 때문에 높은 실질 수익률은 금에 부담이 될 수 있습니다. 갈등이 시작된 이후 장기 수익률이 더 중요해졌으며, 미국 달러 강세, 주가 약세, 유가 상승과 함께 상승했습니다. HSBC는 여전히 2026년과 2027년 내내 연준의 정책 금리가 변하지 않을 것으로 예상하여 금의 상승 여력을 제한할 수 있는 요인이지만, 스태그플레이션 위험은 금 수요를 계속 지지할 것입니다.
HSBC는 또한 지속적인 재정 역학과 중앙은행 수요가 장기적으로 금 가격을 지지할 것으로 믿습니다.
미국과 많은 다른 국가들의 재정 적자와 증가하는 부채 수준은 실물 자산에 대한 수요를 촉진하고 있으며, 특히 투자자들이 금융 안정성과 정책 공간을 우려하는 상황에서 그러합니다. IMF는 2025년 미국 공공 부채가 GDP의 거의 100%에 달할 것으로 추정하며, 전 세계적으로 국방 지출 증가가 부채 부담을 가중시키고 있습니다. 이러한 전개는 중기적으로 반전되기 어려우므로 장기적으로 금 가격을 뒷받침한다.
중앙은행의 금 수요는 2022-2024년 정점에서 식었고, 일부 중앙은행은 에너지 수입 비용과 국방비 증가 속에 외환보유액을 유지하기 위해 금을 매도했다. 그럼에도 장기 다각화 정책이 재확인되며 연말로 갈수록 중앙은행 수요가 개선될 전망이다.
투자 수요 외에도 전략가 로돌프 본은 높은 금 가격이 실물 수급을 재편하고 있으며 특히 금 장신구 수요가 영향을 받고 있다고 언급했다.
금화 수요는 여전히 약세인 반면, 인도·중국 등 시장의 규제 변화에 힘입은 기관들의 대형 금괴 수요는 안정세를 유지하고 있다. 공급 측면에서는 2026-2027년 광산 생산량이 소폭 증가할 것으로 보이며, 높은 가격이 더 많은 고철을 시장에 환류시키면서 재활용 활동도 늘어날 것이다.
이러한 변화는 투자자에게 제공되는 금의 양을 증가시킨다. 투자 수요가 장기간 약세를 지속할 경우 추가 공급이 가격 상승을 억제할 수 있다. 그러나 개인 투자자의 수요가 금 가격에 점차 중요해지고 있다.
금의 단기 추세는 중동의 광범위한 긴장 완화, 즉 지속적인 휴전이나 분쟁의 완전한 종식으로의 진전, 호르무즈 해협의 완전 재개, 안정적이고 낮은 유가에 달려 있다. 이러한 조건들은 금융 긴장 완화, 인플레이션 우려 경감, 채권 수익률 뒷받침에 기여할 것이다.
HSBC는 중장기적으로 금에 대해 긍정적 전망을 유지한다.
출처: https://baoninhbinh.org.vn/hsbc-gia-vang-se-tang-do-rui-ro-tai-khoa-lo-ngai-dinh-lam-260428110923190.html
