4.28 SMM 조회 회의록
선물: 4월 27일 야간장에서 SHFE 알루미늄 2606 계약이 전일 종가 대비 0.84% 하락한 24,645위안/톤으로 마감했습니다. 가격은 MA5, MA10, MA20, MA40, MA60 이동평균선 아래로 후퇴했으며, 단기 이동평균선들은 지속적으로 하락하며 뚜렷한 저항을 형성했고, 중기 지지선은 붕괴되었습니다. 기술적 측면에서 MACD 지표의 DIFF가 DEA 아래로 교차하여 데드크로스를 형성했으며, 막대 그래프는 녹색 바로 지속적으로 확대되었습니다. 매수 세력의 적극적인 포지션 감소와 함께 이는 매수 모멘텀이 지속적으로 약화되고 있음을 나타냈습니다. 4월 27일 LME 알루미늄은 0.50% 하락한 3,573달러/톤으로 마감하며 고점에서 좁은 범위의 약세 흐름을 보였습니다. 가격은 모든 이동평균선 위에서 움직이며 추세 구조가 비교적 견조했으나, MACD 지표의 DIFF(68.84)와 DEA(73.68)가 고점에서 데드크로스를 형성했으며, 막대 그래프가 약간 마이너스(-9.67)를 기록해 단기 상승 모멘텀의 뚜렷한 둔화를 시사했습니다.
거시경제 동향: 브리지워터 창립자 레이 달리오는 4월 27일 현지 시간으로 지속적인 인플레이션 압력과 경제 성장 둔화로 인해 정책 입안자들이 신중함을 유지해야 한다고 말했습니다. 달리오는 월요일에 "우리는 명백히 스태그플레이션 국면에 있다"며 미국 경제가 스태그플레이션 환경에 빠졌다고 경고했습니다. 또한 곧 연준 의장으로 취임할 케빈 워시가 금리 인하를 선택할 경우 이는 정책적 실수가 될 것이라고 지적했습니다. CME "FedWatch" 도구에 따르면, 4월에 미국 연준이 금리를 동결할 확률은 100%였습니다. 6월까지 누적 25bp 금리 인하 확률은 4.5%, 금리 동결 확률은 95.5%였습니다.
펀더멘털: 월말과 노동절 연휴가 다가오면서 주요 국내 소비 지역의 입고 압력은 여전히 클 것으로 예상됩니다. 주중 고점에서 급락한 후 알루미늄 가격이 소폭 반등하고, 하락 시 매수 재고 충당 열기가 중간 정도였지만, 이는 어느 정도 출고를 촉진했지만 여전히 중국의 재고 감소를 지지하기에는 충분하지 않았습니다. 현재 중국의 가동 알루미늄 생산능력은 높은 수준을 유지하며 공급 측면의 경직성이 강합니다. 한편 하류 수요는 여전히 필수 수준에 머물러 있으며, 높은 알루미늄 가격이 재고 충당 열의를 억제하고 성수기에서 비수기로 전환되는 과정에서 수요 회복이 약세를 보이고 있습니다. 광둥-상하이 가격 스프레드 확대로 지역 간 이전이 발생하며 지역 화물 흐름이 재편되고 있으나, 단기적으로 전체 재고 구도 변화로 이어지지는 않을 전망이다.
1차 알루미늄 시장: 월요일 오전, SHFE 알루미늄 2605는 상승세를 보이며 움직였다. 주말 재고 보충, 노동절 연휴 전 비축 수요 및 세금계산서 부족 영향으로, 당월 발행 세금계산서가 포함된 알루미늄 잉곳에 대한 구매자들의 전반적인 매수 심리는 소폭 하락했으나 여전히 비교적 견조한 수준을 유지했다. 당월 발행 세금계산서 화물의 주류 거래 가격은 SMM A00 알루미늄 평균 가격 대비 +10위안/톤 수준에 집중되었다. 월요일 동중국 시장 출하 심리 지수는 3.32로 전월 대비 0.1 하락했고, 구매 심리 지수는 3,292로 전월 대비 0.03 하락했다. 월요일 중원 시장은 당월 발행 세금계산서 화물의 거래 분위기가 비교적 뜨거웠으나, 세금계산서 발행 쿼터 감소 및 당월 발행 세금계산서 화물의 공급 부족으로 시중 트레이더들 사이에 세금계산서 부족 현상이 전반적으로 나타나 소규모 확보 경쟁이 발생했다. 한편, 익월 세금계산서의 예정된 발행 여부에 대한 우려가 두드러졌고 거래는 한산했으며, 하류 가공 기업들의 매수량은 제한적이어서 익월 발행 세금계산서 화물의 전반적인 거래는 계속 부진한 모습이었다. 최종적으로 중원 시장 현물 실제 거래 가격은 중원 가격 기준 10위안 프리미엄에서 20위안 할인 사이에서 형성되었다. 월요일 중원 시장 출하 심리 지수는 2.83으로 전주 대비 0.02 상승했고, 구매 심리 지수는 2.34로 전주 대비 0.05 하락했다.
알루미늄 스크랩: 월요일 1차 알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 60위안/톤 상승한 반면, 알루미늄 스크랩 시장 가격은 전반적으로 안정세를 유지하며 일부 조정에 그쳤다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이 측면에서, 4월 27일 포산 지역 A00 알루미늄과 무도장 알루미늄 압출 스크랩 혼합 가격 차이는 2,768위안/톤, A00 알루미늄과 알루미늄 텐스 스크랩 분쇄물 가격 차이는 2,015위안/톤으로 기록되었다. 공급 측면에서는 역발행 세금계산서 규제 강화 및 세금 환급 취소로 인해 규정을 준수하는 세금계산서 발행 공급이 부족해졌다. 수입 측면에서는 3월 알루미늄 스크랩 수입량이 197,300톤으로 전월 대비 44.75% 급증했으나, LME 가격 상승이 지속되면서 수입 업체들의 구매 심리는 점점 신중해졌으며, 향후 수입은 위축될 전망이다. 수요 측면에서는 "황금의 3월, 은의 4월" 성수기에도 생산 가동이 업종별로 엇갈렸다. 알루미늄 텐스 스크랩 부문은 필요 시 구매하고 낮은 재고로 운영하며, 실수요 위주의 거래와 강한 관망세가 우세했고, 알루미늄 전신재 합금 스크랩 부문은 성수기 재고 비축으로 일부 지지를 받았으나 그 강도는 제한적이었다. 전반적으로 공급 측면의 정책적 제약은 단기간에 완화되기 어려우며, 규정을 준수하는 공급 부족과 스크랩 야드의 매도 보류가 지지 요인으로 작용하고 있고, 향후 수입 감소 가능성이 커지면서 공급 부족 상황은 더욱 심화될 것이다. 수요 측면에서는 알루미늄 텐스 스크랩과 알루미늄 전신재 합금 스크랩의 하류 수요 간 괴리가 지속되었으며, 알루미늄 가격 변동성과 주문 부진이 구매 의지를 계속 억제했다. 단기적으로는 미국-이란 갈등의 전망이 여전히 불투명한 가운데, 규정을 준수하는 공급 부족과 알루미늄 스크랩 수입 감소 예상이 알루미늄 스크랩 가격의 하방을 지지할 것으로 보인다.
2차 알루미늄 합금: ADC12 시장은 현재 대체로 안정세를 유지했으며, SMM ADC12 가격은 전 거래일과 동일한 24,100위안/톤을 기록했다. 원가 측면에서는 알루미늄 가격 변동 폭이 축소되어 가격 지지력이 제한적이었다. 수요 측면에서는 노동절 연휴가 다가오고 있지만 하류 주문이 감소하면서 비축 의지가 약화되고 구매 속도가 둔화되었으며, 시장 거래는 지속적으로 부진했다. 기업들의 가격 조정 의지에는 다소 차이가 있었으나, 실제 실행은 대부분 안정적인 가격 유지와 관망 자세에 초점을 맞췄다. 단기적으로 ADC12 가격은 횡보할 것으로 예상되며, 연휴를 앞두고 상승 모멘텀은 분명히 부족하다.
알루미늄 시장 요약: 중동의 지정학적 분쟁이 지속되면서 호르무즈 해협의 항행이 제한되었고, 역내 알루미늄 생산 설비가 감산을 겪었으며, 전 세계 알루미늄 시장의 공급 부족이 심화되었고, 중국 외 지역의 알루미늄 수급 격차가 두드러졌다. LME 알루미늄 프리미엄은 회복하여 상승했으며， 재고는 지속적으로 감소해 낮은 수준에 도달하여 LME 알루미늄 가격의 강세를 강력히 지지했다。 반면 중국에서는 하류 가공 기업들의 가동률이 하락했고， 높은 알루미늄 가격이 구매 의욕을 억제했으며， 우시의 알루미늄 잉곳 입고가 적체되어 중국의 사회적 재고가 다시 증가하며 높은 수준을 유지했다。 전반적으로， 해외 지정학적 리스크가 지속되고 공급이 축소되면서 LME 알루미늄 가격은 비교적 강세 추세를 유지했고； 중국의 높은 재고와 수요 약세로 인해 SHFE의 상승 여력은 제한되었으며， 국내외 추세의 차별화가 뚜렷하게 나타났다。
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