하류 비수기 지속으로 수요 둔화，재생납 공급 구조 분화 [SMM 납 아침 회의 요약]

선물:

지난 금요일, LME 납은 톤당 1,950.5달러에 개장했다. 아시아 장중 LME 납은 톤당 1,948.5~1,955달러 범위에서 횡보했으며, 저점은 톤당 1,948.5달러를 기록했다. 유럽 장에 접어들면서 중국 외 지역의 지속적인 재고 감소에 힘입어 LME 납은 상승세를 보이며 톤당 1,970달러의 고점을 찍은 후 마감 직전 소폭 되돌림을 보였고, 최종적으로 1,960.5달러에 정착하며 0.67% 상승했다.

지난 금요일 저녁, 가장 활발하게 거래된 SHFE 납 2606 계약은 톤당 16,715위안으로 갭 상승 개장했다. 장 초반 잠시 16,695위안까지 하락한 후 반등하여 16,765위안의 고점을 기록했다. 마감 직전 상승폭이 소폭 줄어들며 최종 16,755위안으로 마감, 톤당 85위안(0.51%) 상승했다. 미결제약정은 65,139계약으로 전 거래일 대비 4,365계약 감소했다.

거시경제:

거시경제 측면: 백악관 출입기자 만찬에서 총격 사건이 발생했다. 트럼프는 이란이 협상을 원하면 전화할 수 있다고 말했다. 워싱턴 D.C. 법무장관 피로는 파월에 대한 조사를 중단한다고 발표했다. 이란 외무장관이 잠시 파키스탄을 재방문하고 떠나면서 파키스탄 측에 정전 조건을 전달했다. 이란 부의장: 모즈타바는 호르무즈 해협이 전쟁 이전 상태로 돌아가서는 안 된다고 명령했다. 러시아 대통령 푸틴이 미국 마이애미로 향해 G20 정상회의에 참석할 가능성이 있다. 아제르바이잔이 처음으로 30억 달러 규모의 금을 매각했다. 중국 공산당 중앙판공청과 국무원 판공청은 신규 고용 집단에 대한 서비스 및 관리 강화를 위한 지침을 발표하며 인터넷 플랫폼 알고리즘 관리 강화를 언급했다. 재무부: 1분기 증권 거래 인지세 수입이 78.1% 증가했다. 중국 증권감독관리위원회는 적격 외국인 투자자가 국채 선물 거래에 참여할 수 있게 되었다고 발표했다.

현물 펀더멘털:

지난 금요일, SHFE 납은 침체를 이어갔다. 공급업체들은 출하 의사가 줄어들어 호가가 적었다. 한편, 생산지에서 직접 픽업하는 1차 납 화물의 프리미엄은 전날과 큰 차이를 보이지 않았다. 주요 생산 지역에서는 공장도 기준 SMM 1호 납 가격 대비 0~50위안/톤의 프리미엄으로 호가했고, 일부 지역에서는 120~150위안/톤의 프리미엄을 기록했다. 2차 납 측, 제련소 정비 증가로 시세 하락, 2차 정제 납은 공장도 기준 SMM 1호 납 평균 가격과 동일하게 호가됨. 하류 기업은 제한된 문의로 적기 조달을 유지했으며, 현물 주문 시장 거래 활동 감소.

재고: 4월 24일 기준 LME 납 재고는 950톤 감소한 27만 25톤. 4월 23일 기준 SMM 납괴 사회 재고는 소폭 증가, 총량 상승 추세.

금일 납 가격 전망:

현재 납축전지 업계 비수기 지속, 하류 공장 감산 확대. 납괴 구매 수요 약세 지속으로 사회 재고 점진적 증가. 공급 측면, 안후이, 장쑤 등 지역 2차 납 기업 감산, 가동 중단, 정비 추가 증가, 지역 현물 공급 지속 감소. 그러나 지난주 폐배터리 원료 재고 보충으로 2차 납 제련소 가동률 다소 반등. 전반적으로 시장 강세·약세 요인 상쇄, 거시 환경 불확실성 가세로 단기 납 가격 침체 지속 전망.