BHP의 낙관적인 연간 구리 생산 전망이 LME 구리 가격의 야간 급등을 이끌다 [SMM 구리 모닝 미팅 회의록]

2026년 4월 23일 목요일
선물: 익일 LME 동은 13,299.5달러/mt로 개장, 세션 초반 13,263달러/mt의 저점을 기록한 후 중심이 상승 방향으로 변동, 세션 종반 무렵 13,480달러/mt의 고점을 찍고, 최종 13,470.5달러/mt로 마감, 2.4% 상승. 거래량 22,000롯, 미결제약정 275,000롯, 전 거래일 대비 4,026롯 감소하여 숏 포지션 축소를 나타냄. 익일 SHFE 동 2606 주력 계약은 102,620위안/mt로 개장, 세션 초반 102,490위안/mt의 저점을 기록, 이후 중심이 상승하여 104,000위안/mt의 고점을 찍은 후 횡보하며 103,900위안/mt로 마감, 1.23% 상승. 거래량 73,000롯, 미결제약정 220,000롯, 전 거래일 대비 15,806롯 증가하여 롱 포지션 증가를 나타냄.
[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스:
(1) BHP 그룹은 수요일 실적 보고서에서 연간 구리 생산량이 가이던스 범위의 상한에 도달할 것으로 예상된다고 발표했습니다. 회사는 3분기 구리 생산량이 전년 동기 대비 7% 감소한 47만 6,800mt로, 예상치 47만 9,200mt를 하회했는데, 이는 칠레 에스콘디다(Escondida) 및 팜파 노르테(Pampa Norte) 구리 광산의 부진한 성과 때문이라고 밝혔습니다. 이 중 에스콘디다 광산 생산량은 30만 3,200mt로 전년 동기 대비 9% 감소했고, 팜파 노르테 광산 생산량은 4만 4,600mt로 34% 감소했습니다. FY2026 회계연도 지금까지(3월 말 기준) 구리 생산량은 146만 900mt로 이전 회계연도보다 3% 감소했습니다. 회사는 연간 구리 생산량이 190만~200만 mt 가이던스 범위의 상한에 도달할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.
현물:
(1) 상하이: 4월 22일, SHFE 동 2605 계약은 오전 세션에서 상승 개장, 되돌림 후 안정화되었다가 다시 반등했습니다. 개장가는 102,010위안/mt였습니다. 개장 후 가격은 102,380위안/mt까지 빠르게 상승한 후 소폭 되돌림과 여러 차례 반등을 반복하며 102,100위안/mt까지 하락한 뒤 안정세를 찾아 반등, 종가 102,330위안/mt를 기록했습니다. 월간 콘탱고 스프레드는 130위안/mt~80위안/mt 사이였으며, 당월 인보이스분 화물의 SHFE 동 2605 계약 대비 수입 수익성은 200위안/mt 손실에서 140위안/mt 손실 범위였습니다. 오늘 전망으로는 지역 스프레드 측면에서 장중 상하이-광둥 스프레드가 250위안/mt 내외로 더욱 확대되며 차익거래 기회가 더 커졌습니다. 이에 따라 동중국 화물을 남중국으로 전환하려는 의지가 강화될 것으로 보이며, 이는 상하이 시장의 공급 가능 물량을 남중국으로 돌리게 되어 현지 현물 디스카운트에 약간의 지지 효과를 제공할 전망입니다. 또한 현재 상하이 현물 구리 시장의 거래 세그먼트에서 당월 인보이스분 화물이 상대적으로 부족한 상황이며, 일부 공급업체들은 차월 인보이스분 화물로 출하하는 방식을 선택했고, 당월과 차월 인보이스분 간 가격 차이는 30~40위안/mt로 유지되었습니다. 수요 측면에서는 구리 가격이 현재 횡보 중이어서 하류 기업들의 현 구리 가격 수용도가 다소 개선되고 주문 의지도 소폭 반등했으나, 여전히 적기 구매가 주를 이룹니다. 종합하면, 완만한 수요 개선, 지역 간 차익거래 유인, 인보이스 구조 차별화가 복합적으로 작용하여 오늘 현물 가격은 SHFE 동 2605 계약 대비 디스카운트를 유지할 것으로 예상됩니다.
(2) 광둥: 4월 22일, 광둥 #1 전기동 현물 가격은 최근월물 계약 대비: 고품질 동은 310위안/mt 프리미엄에 호가, 전 거래일 대비 20위안 상승; 보통 동은 230위안/mt 프리미엄, 전일 대비 30위안 상승; SX-EW 동은 170위안/mt 프리미엄, 전일 대비 30위안 상승했습니다. 광둥 #1 전기동 평균 가격은 102,455위안/mt로 전 거래일 대비 35위안 상승했고, SX-EW 동 평균 가격은 102,355위안/mt로 전 거래일 대비 40위안 상승했습니다. 전반적으로 재고가 연중 최저치를 기록하면서 공급업체들이 적극적으로 가격을 유지했고, 전체 거래 분위기는 전일보다 좋았습니다.
(3) 수입 동: 4월 22일, 평균 워런트 가격은 전 거래일과 동일한 톤당 68달러(가격 범위 톤당 63~73달러); 평균 B/L 가격은 전 거래일과 동일한 톤당 66달러(62~70달러); 평균 EQ 동(CIF B/L) 가격은 전 거래일과 동일한 톤당 37달러(32~42달러)였으며, 호가는 4월 하순부터 5월 중순까지 도착하는 화물을 기준으로 합니다.
(4) 재생 동: 4월 22일 11시 30분 기준, 선물 종가는 톤당 102,330위안으로 전 거래일 대비 380위안 상승했습니다. 평균 현물 프리미엄은 톤당 -5위안으로 전 거래일 대비 10위안 하락했습니다. 4월 22일 동 스크랩 가격은 전월 대비 200위안 하락했습니다. 동 스크랩 판매 심리 지수는 2.69로 상승한 반면, 구매 심리 지수는 2.25로 하락했습니다. 동 캐소드와 동 스크랩의 가격 차이는 톤당 1,818위안으로 전월 대비 752위안 증가했습니다. 동 캐소드 로드와 재생 동 로드의 가격 차이는 톤당 1,590위안이었습니다. SMM 조사에 따르면, 동 가격이 상승했음에도 불구하고 동 스크랩 공급업체들은 어음 부족으로 제약을 받았고, 동 스크랩 재고 수준이 비교적 높아 자금 압박이 증가함에 따라 출하를 원활히 하기 위해 가격을 소폭 인하해야 했습니다.
가격: 거시적 측면에서, 트럼프는 이란과의 휴전 협정을 연장했지만 연장 기한을 설정하지 않았습니다. 또한 트럼프는 미국-이란 간 새로운 회담이 빠르면 금요일에 재개될 수 있다고 주장하면서 시장의 위험 선호 심리를 높여 동 가격을 지지했습니다. 펀더멘털 측면에서는, 공급 측면에서 수입 동의 입고량이 다소 증가한 반면 국내 공급은 여전히 타이트한 상태를 유지했습니다. 수요 측면에서는 동 가격이 고점에서 등락을 지속함에 따라 하류 구매자들은 주로 즉시 조달에 나섰습니다. 전반적으로 오늘 동 가격은 잘 버틸 것으로 예상됩니다.
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