복잡한 거시경제 상황, 납 가격 펀더멘털에 더 부합 [SMM 납 모닝 회의록]

선물:

간밤 LME 연은 톤당 1,968달러에 개장했습니다. 중국 외 납괴 재고 소진과 동남아시아 현물 프리미엄 상승으로 LME 연은 하루 종일 오르내리며 장중 톤당 1,985.5달러까지 상승, 한 달 반 만에 최고치를 기록했습니다. 그러나 야간장에 접어들면서 중동 분쟁의 재격화로 비철금속 전반에 걸쳐 대규모 매도가 촉발되었습니다. LME 연도 급등 후 하락세로 돌아서며 주간 상승분을 모두 반납했고, 결국 0.84% 하락한 톤당 1,957.5달러로 마감했습니다.

간밤 SHFE 연 2606 최다거래 계약은 톤당 16,855위안에 개장했습니다. 중국 내 납괴 재고가 쌓이는 단계이고 SHFE 등록 재고가 이전 감소세에서 반등한 가운데, LME 연 하락의 하방 압력까지 더해지면서 SHFE 연은 계단식으로 하락하여 16,850위안, 16,800위안, 16,750위안을 차례로 뚫고 내려갔습니다. SHFE 연은 결국 0.53% 하락한 16,750위안으로 마감했습니다. 미결제약정은 62,279계약으로 전 거래일 대비 2,009계약 증가했습니다.

거시 경제 측면:

트럼프 미국 대통령은 현지 시간 화요일 휴전 시한 연장을 발표하고 해상 봉쇄를 유지하며 이란의 통일된 협상안 제출을 기다리고 있다고 밝혔습니다. 이란 언론은 이란이 휴전 시한 연장을 요청한 적이 없다고 반박했습니다. 이란은 결국 22일로 예정된 미-이란 협상에 참여하지 않기로 결정했습니다. 미국 언론: 밴스 부통령이 파키스탄 방문을 취소했습니다. 연준 의장 후보로 지명된 워시는 미국 연준이 인플레이션에 대응하기 위한 새로운 프레임워크를 개발해야 한다고 말했습니다. 트럼프 대통령은 새 연준 의장이 금리를 인하하지 않으면 실망할 것이라고 말했으며, 이란 분쟁 중 미국 주식 시장이 반등한 것에 놀랐다고 언급했습니다.

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어제 연 현물 시장에서 장쑤·저장·상하이 지역의 유통 물량은 제한적이었습니다. 공급자들은 출하 가격을 단단히 유지했습니다. 제련소에서 직접 인수하는 1차 연 현물의 호가도 큰 변동이 없었으며, 주산지에서는 SMM #1 연 평균가 대비 톤당 0~50위안의 프리미엄을 붙여 출하했고, 일부 지역에서는 프리미엄이 100위안을 초과했습니다. 2차 납 측면에서는 납 가격 상승으로 제련소의 출하 의지가 개선되었으며, 2차 정제 납은 공장도 기준 SMM #1 납 평균 가격 대비 50-0위안/톤 할인된 가격에 호가되었고 프리미엄 상황은 거의 없었다. 하류 업체들은 필요한 만큼 구매를 유지했으며, 일부 기업은 납 가격 상승으로 관망세를 보였다. 현물 주문 구매는 신중했고, 현물 거래는 부진했다.

재고: 4월 21일 기준, LME 납 재고는 전일 대비 625톤 감소한 27,300톤이었다. SHFE 납괴 보증 재고는 56,847톤으로, 전 거래일 대비 2,874톤 증가했다.

오늘의 납 가격 전망:

최근 중국 외 지역의 지정학적 긴장이 복잡하게 얽혀 있고, 전쟁과 협상이 오가며 시장의 위험 회피 심리가 강하게 유지되고 있다. 한편 LME 납 재고는 계속 감소하고, 동남아시아 현물 프리미엄은 높은 수준을 유지하여 중국 외 지역의 펀더멘털이 중국 시장보다 상대적으로 양호한 상황이다. 현재 중국 내 일부 2차 납 기업은 정비 후 생산을 재개했으며, 정제 납의 수입 창구는 닫히는 단계에 있다. 납괴 공급은 증가와 감소가 혼재하며, 납 소비 비수기 문제가 두드러지고, 현물 거래 활동이 상대적으로 부진하여 납 가격을 끌어내리는 요인으로 작용할 것이다.

데이터 출처 고지: 공개 정보 이외의 데이터는 공개 정보, 시장 소통 및 SMM의 내부 데이터베이스 모델에서 파생되었으며, SMM이 가공한 것으로 참고용으로만 제공되며 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다.