중국의 3월 은 수입이 사상 최고치를 기록했습니다. 소매 투자자들의 매수 광풍과 태양광(PV) 업계의 집중적인 재고 비축이 함께 작용하여 수입량이 계절 평균을 크게 웃돌았습니다. 애널리스트들은 이러한 폭발적인 증가가 지속되기 어렵다고 경고했습니다.
중국 세관 데이터에 따르면, 중국은 3월에 약 836미터톤의 은을 수입했으며, 이는 지난 10년간의 3월 평균인 약 306미터톤의 거의 3배에 달하는 수치입니다.
이 수입 급증은 두 가지 중첩된 수요 요인에 의해 주도되었습니다: 소매 투자자들이 고가의 금을 대체하기 위해 소형 은괴를 매입한 점과, PV 제조업체들이 4월 1일 수출세 환급 폐지를 앞두고 재고를 서둘러 확보한 점입니다.
중국의 은 가격은 강력한 수요에 힘입어 국제 기준 가격보다 현저히 높았으며, 이에 따라 전 세계 트레이더들이 차익 거래를 위해 중국으로 은을 선적했고, 홍콩이 주요 경유 채널 역할을 했습니다.
폭발적인 수입 지속 어려워
그러나 수입 모멘텀은 이미 여러 냉각 요인에 직면했습니다.
소매 측면에서는 금과 은 가격이 1월에 기록한 고점에서 하락했습니다. 이란 전쟁으로 촉발된 에너지 위기가 인플레이션에 대한 시장 우려를 심화시키면서 무수익 귀금속의 성과를 끌어내렸고, 소매 투자자들의 편승 매수 모멘텀도 그에 따라 약화되었습니다.
산업 측면에서는 PV 산업이 전 세계 연간 공급량의 약 5분의 1을 소비했으며, 생산 능력은 중국에 크게 집중되어 있습니다. 그러나 이 수요 기둥도 압박을 받고 있는데, 정책 성명에서 PV 업계의 과잉 생산 억제 신호를 보냈기 때문입니다.
한편, 은 가격이 비교적 높은 수준을 유지하면서 업계가 은 대신 더 저렴한 비철금속으로 전환할 가능성이 있습니다.
선전 진루이 퓨처스의 애널리스트 우쯔제(Wu Zijie)는 "폭발적인 수입은 분명히 계속되지 않을 것"이라고 말하며, 향후 수입 흐름은 정상 수준으로 돌아갈 것이라고 밝혔습니다. 그는 중국이 세계 최대 은 생산국이라는 점을 감안할 때 은 수급의 장기적인 불균형이 발생할 근거가 없다고 언급했습니다.
