2026년 4월 14일
요하네스버그 (niningweekly.com) – 중국은 세계 경제에서 중요성이 커지는 것과 마찬가지로 시장에서도 중요성이 커지고 있을 것입니다.
반면, 미국의 패권적 지배력은 중동 전쟁이 글로벌 역할에 매우 부정적인 영향을 미치면서 계속 악화되고 있습니다.
시장은 사기꾼들이 AI로 인터넷에 악성 정보를 퍼뜨리는 영향을 받고 있으며, 중앙은행들이 연간 약 1,000만 온스라는 정확한 수준보다 훨씬 많은 을 매입한다는 잘못된 정보도 만연합니다.
에 대한 낙관적 전망의 근거는 투자 수요가 매우 가파르게 증가했고 더 확대될 가능성이 높기 때문입니다.
이와 같은 주요 내용은 위클리의 귀금속 분석가 제프리 크리스천 CPM 그룹 대표와의 인터뷰에서 집중 조명됐습니다. CPM 그룹은 최근 CPM 연감 2026을 발간했습니다.
위클리: 중앙은행과 달러 관련 장이 특히 핵심입니다. 어떻게 해석해야 할까요?
크리스천: 가격이 사상 최고치입니다. 주로 투자 수요에 힘입어 매우 강하게 상승했습니다. 중앙은행들은 을 매입해 왔지만, 시장의 비밀성과 불투명성, 비대칭적 정보로 인해 중앙은행 관련 오정보가 많습니다. 중앙은행은 연간 약 1,000만 온스를 사들이는데, 정확하지 않은 훨씬 더 높은 수치를 듣게 됩니다. 게다가 세계가 달러에서 멀어지고 있고, 중앙은행들이 달러를 매도하고 있으며, 외국인 투자자들이 미 국채에 투자하지 않는다는 얘기가 반복됩니다. 현재 중앙은행의 달러 보유액은 매우 높습니다. 1~2년 전보다 3%, 10년 전보다 6% 증가했습니다. 해외 투자자 및 정부가 보유한 미 국채 규모도 9조 달러를 넘어 사상 최대이며, 지난 2년간 연 11.6%라는 기록적 증가세를 보였습니다. 달러 환율도 2025년 초 대비 6~8% 상승했습니다. 여전히 코로나 봉쇄가 끝난 2021년 대비 10% 상승했으며, 대침체와 글로벌 위기 이후인 2011년 대비 약 40~45% 상승했습니다. 따라서 시장에서 세계가 달러에서 멀어지고 달러를 버리고 있으며 중앙은행들이 을 닥치는 대로 사들이고 있다는 이야기는 사실이 아닙니다. 그것이 에 대해 낙관적이지 말아야 할 이유는 아닙니다. 에 대해 낙관적인 이유는 투자 수요가 매우 급격히 증가하여 실제로 사상 최고 수준에 있기 때문입니다. 하지만 실제로 벌어지는 일을 더 세밀하게 이해하고 있다면, 에 대해 그렇지 않을 때보다 덜 낙관적일 수 있으며, 가격이 어디로 갈지에 대해 더 합리적인 기대를 가질 수 있습니다.
중동 위기가 과 전망에 어떤 영향을 미치고 있습니까?
석유 가격이 상승하는 것을 보셨을 텐데, 생각했던 것만큼은 아니었지만요. 그리고 , 은, 가격이 하락하는 것을 보셨을 겁니다. 정치적 긴장이 고조되었는데 귀금속 가격이 하락하는 것은 다소 이상한 일입니다. 저는 이러한 가격 하락이 부분적으로 9월부터 1월까지 많은 신규 투자자들이 에 몰렸다가, 일부 자금이 시장에서 빠져나갔기 때문이라고 생각합니다. 가격이 온스당 4,000달러에서 5,500달러로 올랐다가 현재 4,700달러에 머물러 있어, 일부 투자자들이 물러서는 모습을 보였습니다. 그 전쟁과 그 가능성은 계속 곪아가고 있으며, 단기적으로 가격을 끌어올릴 수 있습니다. 하지만 장기적으로는 세계에서 미국의 역할에 매우 부정적인 결과를 초래할 것이라고 생각하는데, 이는 제가 방금 말한 것과 완전히 반대되는 것처럼 들릴 수 있습니다. 세계는 현재 거래에서 여전히 미국 달러에 의존하고 있습니다. 50년 동안 달러에서 벗어나려는 열망이 있었지만, 실제로 극적으로 성공한 사례는 없었습니다. 하지만 전쟁과 그에 대한 미국의 태도 및 접근 방식, 그리고 그 근거는 중장기적으로 에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 생각합니다. 이는 전후 미국이 누려온 패권적 지배력이 계속 약화되고 있음을 의미하기 때문입니다. 그것을 제거하는 데 오랜 시간이 걸릴 것이며， 미국은 정치적， 경제적， 재정적， 통화적， 문화적， 사회적으로 세계의 골칫거리가 될 가능성이 높습니다． 하지만 생각건대 미국은 이란을 그런 식으로 공격함으로써 스스로에게 엄청난 해를 끼쳤습니다．
중국은 에서 얼마나 큰 비중을 차지하나요？ 중국과 인도는 가장 큰 두 시장입니다． 인도 시장， 남아시아 전역， 동남아시아 일부， 그리고 이슬람 세계는 전쟁으로 인해 두바이가 차단된 사실로 인해 어려움을 겪고 있습니다． 예전에는 뭄바이에서 두바이로 매일 항공
로 스크랩이 들어오고， 그런 다음 괴가 뭄바이와 인도의 다른 도시로 반송되는 것을 볼 수 있었습니다． 이러한 흐름은 차질을 빚었으며， 두바이에서 터키， 이집트， 인도네시아， 말레이시아 등 이슬람 세계의 다른 지역으로 향하는 선적도 마찬가지로 차질을 빚었습니다． 하지만 중국은 여전히 매우 중요합니다． 중국은 가장 큰 국가입니다． 중국은 가장 큰 정제업체입니다． 중국은 수요 중에서도 주얼리용 사용에 대한 수요의 가장 큰 두 원천 중 하나입니다． 또한 가장 큰 두 투자 수요 시장 중 하나이므로 여전히 매우 중요하며， 글로벌 경제에서 중요성이 커지는 것과 마찬가지로 시장에서도 중요성이 커지고 있을 것입니다．
투자 수요와 주화 수요는 얼마나 강력한가요？
주화 수요는 강세였습니다． 메달리온이나 １온스 바， １킬로그램 바만큼 강력하지는 않았지만， 주화 시장은 강세였습니다． 다만 １온스 주화가 금괴 가격 대비 매우 높은 프리미엄이 붙었기 때문에 다소 주춤하는 모습을 보였습니다． 프리미엄이 낮은 １온스 금괴 바 등 다른 상품을 찾을 수 있으며， 이것들은 전 세계적으로 금괴 주화만큼 널리 통용될 수도 있습니다．
현재 재활용 시장의 상황은 어떤가요？
재활용은 지난 몇 년간 급격히 증가해 왔습니다．작년에는 약 8.5% 상승했습니다. 그 전 해에는 약 4~5% 상승했습니다. 더 높은 가격으로 인해 일부 사람들이 자신의 을 팔고 있습니다. 투자자뿐 아니라 장신구나 함량이 매우 높은 장식품을 가진 사람들도 마찬가지이며, 이는 전 세계에서 실제로 목격됩니다. 사람들은 주로 아시아 시장과 관련이 있다고 생각하는 경향이 있지만, 이는 전 세계 인구의 14%를 차지하는 이슬람권 전체에서도 사실이며, 미국, 캐나다, 유럽에서도 장신구를 파는 사람들을 볼 수 있습니다. 또한 재활용이 전자제품 및 기타 제조 에서 증가하고 있는데, 여기서 함량은 낮지만 높은 가격과 수명이 다한 전자제품에 대한 규제 및 규정 강화로 인해 전자제품에서 및 회수가 증가했습니다. 이제 많은 국가에서는 휴대폰이든 스테레오든 기타 전자제품이든 수명이 다하면 재활용해야 한다고 규정하며, 재활용 산업이 그 역량을 갖추면 계속 그렇게 할 것입니다.
AI가 에 어떤 영향을 미칠 것으로 예상하십니까?
다른 대규모 전환적 과 마찬가지로 AI에도 좋은 점과 나쁜 점이 있으며, 이미 사기꾼들이 AI를 이용해 사람들의 재산을 가로채려는 사례도 목격되고 있습니다. 그러나 또 다른 문제는 AI가 아직 컴퓨터 과학자들이 말하는 진정한 인공지능이 아니라는 점입니다. 여전히 일종의 전인지적(precognitive) 수준으로, 인간의 사고가 가진 시냅스가 없습니다. 현재 AI가 하는 일은 인터넷에서 정보를 스캔하고, 에 대해 인터넷에서 가장 빈번하게 접하는 내용을 아마도 진실이라고 판단하게 되는데, 사기꾼들이 인터넷에 잘못된 정보를 넘쳐나게 함에 따라 AI 이 그 잘못된 정보를 정확한 것처럼 제시하고 있으며 이는 사실이 아닙니다. 이로 인해 시장 내 정보 흐름의 비대칭성이 커졌습니다. 따라서 실제로 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하고 양질의 데이터에 잘 접근할 수 있는 핵심층이 있는 반면, 믿기지 않겠지만 AI가 생성한 설문조사에 의존하는 투자자와 경영진이 점점 더 늘어나고 있으며 이들은 부정확한 데이터를 받고 있습니다. 최근 방크 드 프랑스가 뉴욕 연방준비은행에서 약 4백만 온스의 을 파리의 자체 금고로 옮긴 사례를 목격했습니다. 이 은 1971년 이전에 브레턴우즈 달러 기간 동안 수집한 것입니다. 그리고 방크 드 프랑스가 한 일과 그 비용, 회계 처리 방식에 대해 많은 오정보와 잘못된 설명이 있었습니다.
그렇다면 가장 중요한 점은 무엇일까요?
핵심은 저희가 25년 넘게 이야기해 온 것입니다. 2020년 말에 있었던 연설에서 우리가 이른바 르네상스라고 부르는 것에 대해 이야기했습니다. 우리는 1960년대 중반부터 2020년까지의 자유 기간을 살펴보면, 시장에서 나타나는 패턴은 경제적·정치적 문제로 투자자들이 특정 1~2년 동안 순 기준으로 2천만 온스 이상의 을 대량 매수하게 되고, 그 결과 가격이 상승한다는 것이었습니다. 1~2년이 지나면 상황이 나아지고, 투자자들은 2천만 온스 미만을 매수하게 되어 가격이 하락하고 횡보할 것입니다. 이러한 일이 1960년대 중반, 1970년대 중반, 1970년대 후반, 1980년대 중반, 1990년대 초반에 반복적으로 발생했습니다. 그러나 2020년을 기점으로, 정치·경제적 이 향후 수십 년 동안 훨씬 더 악화될 것이며, 이는 1~2년이 아니라 수십 년간 계속되어 전 세계 투자자들이 더 오랜 기간 동안 더 많은 을 매수하게 만들 것이라고 했습니다. 우리는 투자 수요 수준이 상향 이동하는 것을 목격했습니다. 연간 2천만 온스에서 4천만 온스, 지난해에는 5천5백만 온스로 증가했습니다. 이는 투자자들의 순 실물 매수량으로 기록적인 수준이었습니다. 우리 모두가 직면한 경제적·정치적 문제로 인해 투자 수요 곡선이 이처럼 상향 이동했습니다. 이런 추세는 계속될 것이며, 실제로 작년과 올해는 이전보다 상황이 더 악화되고 있습니다. 적어도 앞으로 1~2년은 좋지 않을 것이며, 장기적으로도 이러한 흐름이 이어질 가능성이 높습니다. 그 에서, 투자자들과 중앙은행들은 계속해서 을 매수할 것이며, 이는 가격을 높은 수준으로 유지하고 상승세를 이어가게 할 것입니다.
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