【SMM 분석】 인도네시아 니켈 시장 주간 리뷰 - 4월 17일

니켈 광석

이번 주 인도네시아 국내 니켈 광석 가격이 상승했습니다. 4월 하반기 인도네시아 니켈 광석 기준 가격(HPM)은 건조 중량 톤당 $16,933.6으로 설정되어 전월 대비 0.93% 하락했습니다. SMM의 인도네시아 니켈 광석 프리미엄 데이터에 따르면, 1.4%, 1.5%, 1.6% 등급의 라테라이트 니켈 광석 평균 프리미엄은 각각 습윤 중량 톤당 $40, $44, $44.5로 보고되었습니다. 이 중 1.6% 등급 니켈 광석의 국내 도착 가격은 습윤 중량 톤당 $69.2~80.2였습니다. 이번 달 프리미엄의 이중 강세는 제련소들의 재고 보충 수요 해소와 RKAB 할당량 감소에 대한 비관적 전망을 반영합니다. 한편, 1.2% 등급 습식제련용 광석의 인도 가격도 습윤 중량 톤당 $27~33으로 상승했습니다. HPM 산정 방식이 크게 개편되어 이제 철, 코발트, 크롬과 같은 부산물 함량을 포함하게 되었음에도 불구하고, 시장은 여전히 전환 상태("관망" 모드)에 머물러 있습니다. 새로운 산정 방식이 사프로라이트와 리모나이트 모두의 계산 기준 가격을 급격히 높이기 때문에, 대부분의 제련소들은 4월 말까지 이러한 프리미엄 개념을 거부하고 미루고 있습니다. 현재 이들은 비용 안정성을 유지하기 위해 "구 HPM + 프리미엄" 가격 책정 방식을 선호하고 있습니다. 이 규제 도입의 급작스러움으로 인해 제련소들은 내부 가격 책정 방식을 조정하거나 프리미엄 구조를 재협상할 시간이 거의 없었습니다. 따라서 시장 거래는 안정적으로 유지되고 있으며, 업데이트된 다원소 산정 방식을 사용한 새로운 거래는 아직 보고되지 않았습니다.

• 건식제련용 광석:

수급 기본 여건에서 보면, 모로왈리와 코나웨 등 주요 광산 지역은 이번 주 연속적인 폭우에서 벗어나 대체로 흐린 날씨로 전환되었습니다. 그러나 현지 습도는 여전히 99%의 포화 수준에 근접할 것으로 예상됩니다. 활성 대기 파동과 두껍고 지속적인 구름층의 복합 효과로 인해 직사광선 부족과 극도로 습한 환경은 노천 광산의 광석 건조 효율을 계속 제약할 것입니다. 이러한 느린 증발 속도는 물류 및 운송을 계속 방해하여， 라테라이트 니켈 광석 선적 시 고수분 관리 운영의 어려움을 더욱 악화시키고 있습니다．

또한， 시장은 광석 품위 하락의 뚜렷한 추세에 직면해 있으며， 술라웨시 지역의 사프로라이트 품위는 할마헤라보다 상대적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다． 일부 NPI 제련소들은 품위 1.45% 이하의 광석을 받기 시작했지만， 4월에는 건식 제련용 광석 공급이 극도로 부족한 상황입니다．

• 습식 제련용 광석

또한， 리모나이트 광석 거래는 뜸했습니다． 건식 제련용 광석의 대폭적인 가격 상승에 이어， 리모나이트 가격도 소폭 올랐으며， 광부들은 이것이 판매를 촉진하기를 바라고 있습니다． 그러나， 주요 가격 격차가 발생했습니다： 새로 계산된 리모나이트의 HPM이 이제 최종 CIF 시장 가격을 초과하고 있습니다． 따라서， 광부들은 계속해서 높은 가격을 밀어붙이고 있지만， 대부분의 제련소들은 구매 가격을 새 HPM 이하로 낮추기 위해 공격적인 협상을 벌이고 있으며， 이에 따라 실제 리모나이트 거래 가격은 이전 수준에서 안정적으로 유지되고 있습니다．

 

HPM 가격 전망 (SMM 내부 가정)

니켈 광석 가격 공식에 3가지 부산물 요소가 반영되면서， 사프로라이트와 리모나이트에 대한 계산에 상이한 영향을 주고 있음을 관측할 수 있습니다． 전반적으로， 새 HPM에서 도출된 리모나이트 가격은 SMM이 평가한 시장 가격보다 높은 추세를 보이고 있습니다． 반대로， 사프로라이트의 현 시장 가격은 공식 기준가격을 상회하고 있지만， 그 격차는 점차 좁혀지고 있습니다．

규제 및 할당량 전망 (RKAB)

광물·석탄 총국장 트리 위나르노는 에너지광물자원부(ESDM)가 여전히 광물 및 석탄 상품의 2026년 작업 계획 및 예산(RKAB)을 활발히 처리 중이며， 4월 중순까지 승인 진도가 약 90%에 도달했다고 밝혔습니다． 현재， 일부 광산 기업들은 정부로부터 최신 할당량 지표에 대한 예비 통지를 받았으나， 대부분은 아직 최종 승인 데이터를 확보하지 못했습니다． 시장은 일반적으로 2026년 RKAB 할당량이 4월 말까지 공식 최종 확정될 것으로 예상하고 있습니다．

수요 측면에서는， 인도네시아 제련소들이 직면한 자원 불확실성과 고품위 니켈 광석 확보의 지속적인 어려움으로 인해， 가격이 강세를 유지하고 있습니다．안정적인 원자재 공급을 확보하기 위해 일부 제련소들은 화물을 확보하기 위해 무역 보너스 및 프리미엄을 인상하기 시작하기도 했습니다.

니켈 선철

“수요 회복과 인도네시아의 새로운 HPM 정책 영향 속 반등 전에 하락한 고NPI 시장”

SMM 10-12% NPI 평균 가격은 전주 대비 니켈 단위당 5.15위안 하락한 니켈 단위당 1,085.4위안(공장 인도, 세금 포함)을 기록했으며, 인도네시아 NPI FOB 지수는 니켈 단위당 1.5달러 상승하여 평균 138.51달러를 기록했습니다. 고급 NPI(니켈 선철) 시장은 전반적으로 안정세를 유지했습니다.

이번 주 고NPI 시장은 “하락 후 반등”하는 흐름을 보였습니다. 주 초반에는 최종 수요 부진으로 가격이 소폭 하락했습니다. 그러나 이후 여러 호재에 힘입어 시장 활동이 크게 증가하며 가격 중심이 점차 상향 이동했습니다. 주 중반에는 인도네시아의 새로운 HPM 정책이 발표되면서 니켈 광석 HPM 가격이 급등했습니다. 이는 상류 제련소들의 가격 고수 의지를 강화시켰습니다. 동시에 니켈 가격의 지속적인 상승에 힘입어 트레이더들의 가격 지지 및 구매 의지도 자극되었습니다.

수요 측면에서는 선물 시장이 큰 폭으로 상승함에 따라 스테인리스 현물 가격이 동반 상승했고, 스크랩 철강 가격도 올랐습니다. 하류 부문의 이윤율과 경제성이 회복되면서 철강업체들의 고NPI 가격 수용도가 동시에 높아졌고, 이에 따라 시장 거래 활동이 전월 대비 증가했습니다. 요약하자면, 비용 지원과 시장 활동 회복에 힘입어 고NPI 가격 중심이 상향 이동했습니다. 전망하건대, 비용 지원과 빡빡한 수급 균형을 바탕으로 고NPI 가격은 상승세를 이어갈 것으로 예상됩니다.