2026년 4월 16일
미국 소재 업계 단체인 실버 인스티튜트는 장신구와 은식기 수요에 영향을 미치는 고가 지속으로 올해 총수요가 전년 대비 2% 감소한 11억 1,000만 온스에 그칠 것으로 전망한다.
반면, 전년 대비 18% 증가할 것으로 예상되는 코인·바 수요 호조가 일부 손실을 상쇄할 전망이다.
실버 인스티튜트는 2026년 글로벌 은광 생산이 정체될 것으로 보여 은 시장이 6년째 적자를 이어갈 것으로 내다봤다.
“주요 산지 전반의 품위 저하 및 운영 압박이 소수 자산의 미미한 성장을 상쇄할 것입니다. 광산 생산이 안정적임에 따라 구조적 시장 적자는 4,630만 온스로 확대될 전망입니다.”
이란 전쟁으로 은의 단기 전망이 복잡해진 것은 분명하지만, 거시경제·지정학적 환경은 여전히 은 가격을 뒷받침하고 있다.
이는 상황이 상대적으로 제한적이며, 최근 미 금리 인상 기대에 따른 귀금속 가격 압력이 일시적일 것이라는 전제에 근거한다.
또한 높은 정책 불확실성, 국가 부채 위험, 미 달러의 미래 역할에 대한 우려도 여전히 유효하다.
2025년 은 시장 동향에 대해 실버 인스티튜트는 재고 감소, 시카고상업거래소(CME) 금고로의 대규모 금속 이동, 상장지수상품(ETP) 보유량 증가, 코인·바 수요 급등으로 2025년 10월 유례없는 유동성 압박이 발생했다고 설명했다.
이로 인해 리스 레이트와 가격이 폭등했으며, 이러한 배경 속에 은 가격은 작년 연속 최고치를 경신한 데 이어 2026년 초에도 추가 상승세를 보였다.
아울러 2025년 글로벌 은 수요는 5년 연속 공급을 초과했다. 2024년 대비 적자 폭은 축소됐으나, 지상 은 재고에 지속적인 압력을 가했다.
은 수요
지난해 총 은 수요는 2% 감소한 11억 3,000만 온스로, 코인·바 수요 14% 급증이 다른 주요 부문의 손실을 대부분 상쇄했다.
4년간의 강한 성장세 이후, 은 수요는 2025년 3% 감소한 6억 5,700만 온스를 기록했다. only includes the Korean translation without any explanations or notes, ending with the last Korean character of the supply data.
자동차 및 항공우주 부문의 지속적인 강세에 힘입어 경납땜 합금 수요가 1% 소폭 증가했습니다. 반면, 기타 수요는 에틸렌옥사이드 시장 둔화로 인해 7% 감소했습니다.
지역별로는 2025년 동아시아와 남아시아가 감소분의 대부분을 차지한 반면, 유럽과 북미 수요는 대체로 안정세를 유지했습니다.
전 세계 은 장신구 는 지난해 8% 감소했으며, 인도가 20%로 가장 큰 폭으로 줄었습니다. 이는 사상 최고치를 기록한 루피화 가격과 높은 변동성이 가격 접근성을 저해했기 때문입니다.
은식기 수요는 21% 감소하며 지난해 4년 만의 최저치를 기록했습니다. 장신구와 마찬가지로, 높은 가격이 임의 소비 지출을 짓누른 인도에 손실이 집중되었습니다.
2년 연속 감소세를 보인 후, 주화 및 바 수요는 2025년에 14% 증가했습니다.
미국을 제외한 대부분의 지역에서 큰 폭의 상승이 기록되었습니다. 인도가 33% 증가하며 선두를 이끌었고, 유럽은 3년 만에 처음으로 상승세를 보였습니다. 중동과 중국은 높은 가격 속에서 투자자 관심이 증가하고전년도 기저 효과의 영향으로 여러 배의 성장을 기록했습니다.
반면, 미국은 도널드 트럼프 대통령의 당선으로 안전자산 매수세가 억제되면서 3년 연속 손실을 보고했습니다. 특히 해당 연도 첫 9개월 동안 가격 상승 국면에서의 차익 실현 또한 미국 내 수요에 부담을 주었습니다.
공급
2025년 전 세계 은 광산 생산량은 3% 증가한 8억 4,600만 온스를 기록했는데, 이는 페루 부산물 생산량 증가와 러시아 Polymetal JSC의 프로그노즈 광산 생산량 증대에 힘입은 것입니다.
또한 중국과 모로코에서 소폭 증가가 있었지만, 멕시코 주요 생산량 감소와 인도네시아 감소분에 의해 부분적으로 상쇄되었습니다.
지역별로 보면, 북미 생산량은 지난해 3% 감소하며 10년 만의 최저치를 기록했습니다. 그러나 중남미 공급량은 5% 증가한 반면, 아시아 공급량은 1% 감소했습니다.
연 및 아연 광산은 은의 가장 큰 공급원으로 남아 있지만, 2025년 전 세계 공급에서 차지하는 비중은 전년 대비 소폭 감소했습니다. 반면에, 및 의 생산량은 각각 5%와 6% 증가했습니다.
재활용 은 생산량은 2025년에 2% 증가하여 12년 만의 최고치인 1억 9,700만 온스를 기록했습니다.
The Silver Institute는 주얼리와 은식기류가 대규모 매도가 발생한 주요 부문이었다고 밝혔지만, 병목 현상이 물량을 제한했습니다. 재활용 측면에서는, 산화에틸렌 스크랩은 증가한 반면 전자 스크랩 물량은 감소했습니다.
출처: Mining Weekly,
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