실버 인스티튜트 경고: 투자 수요가 점점 더 큰 영향을 미치면서 은은 6년 연속 공급 부족에 직면할 전망입니다!

실버연구소(Silver Institute)가 발표한 연례 세계 은 보고서에 따르면, 은 시장이 상당한 공급 부족을 겪을 것으로 예상됨에 따라 투자자들은 올해 남은 기간 동안 은 시장의 변동성 심화와 잠재적 유동성 문제에 대비해야 합니다.

영국 조사업체 메탈스 포커스(Metals Focus)가 실시한 조사에 따르면, 은 시장은 6년 연속 연간 적자를 기록할 것으로 예상되며, 부족분은 4,630만 온스에 달합니다. 이는 수년간의 공급 부족이 지상 재고를 꾸준히 감소시켜 시장이 새로운 변동성 충격에 매우 취약해졌음을 보여줍니다.

공급은 비교적 안정적이었지만 — 광산 생산량은 거의 변화가 없고 재활용량은 다년래 최고치로 증가했지만 — 수요를 충족하기에는 충분하지 않았습니다. 그 결과 지속적인 적자로 유휴 재고가 꾸준히 줄어들면서 시장은 수요 변화와 투자 흐름에 점점 더 민감해지고 있습니다.

메탈스 포커스의 필립 뉴먼(Philip Newman) 전무이사는 인터뷰에서 최신 조사 결과 은 시장이 투자 흐름, 거시경제적 불확실성, 유동성 축소에 점점 더 영향을 받고 있다고 밝혔습니다.

메탈스 포커스는 2026년까지 은의 전망에 대해 낙관적이지만, 보고서는 위험이 없는 것은 아니라고 지적했습니다. 고조되는 지정학적 긴장과 중동의 지속적인 혼란으로 인한 세계 경제의 불확실성이 은의 산업적 수요를 위축시킬 수 있습니다.

은의 산업적 수요는 올해 3% 감소하여 6억 3,960만 온스에 이를 것으로 예상되며, 이는 2년 연속 감소세입니다. 하지만 뉴먼 이사는 이러한 감소에도 불구하고 이 부문이 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있으며 분쟁 이전 수준을 훨씬 웃돌고 있다고 지적하며, 다양한 현대 기술에서 은의 중요한 역할을 강조했습니다.

성장 동력

보고서는 올해 산업 소비 중 가장 부진한 부문이 최대 성장 동력이었다고 지적했습니다. 분석가들은 태양광(PV) 부문의 은 소비는 올해 19% 감소할 것으로 예상하며, 이는 가격 상승으로 제조업체들이 PV 패널의 은 사용량을 줄이거나 대체 소재를 찾도록 압박했기 때문입니다.

뉴먼 이사는 은 가격이 극단적인 수준에 도달하기 전에 이미 대체 압력이 발생했다고 덧붙였습니다. 그는 지난 1년간의 급등이 제조업체들이 조정을 강요받는 핵심 요인이라고 언급했다.

태양광(PV) 분야 수요가 역풍에 직면했음에도 불구하고, 뉴먼은 산업용 소비의 회복력이 보다 다양한 응용 분야에서 비롯된다고 말했다. 그는 데이터센터 수요, 세계 경제의 광범위한 전기화, 전기차 제조가 모두 은 소비 증가의 원천이라고 설명했다.

산업용 수요가 역풍에 직면한 반면, 뉴먼은 투자 수요가 다시 한번 광범위한 시장의 동력이 되었다고 믿는다. 뉴먼은 "산업 부문의 손실이 소매 투자로 상쇄될 수 있다는 것을 볼 수 있습니다. 그것'은 충분히 가능한 일입니다." 라고 말했다.

중대한 전환

은 시장의 가장 중요한 변화 중 하나는 투자 수요, 특히 소매 구매와 상장지수상품(ETP)의 영향력이 커지고 있다는 점입니다.

2025년 사상 최대 유입 이후, ETP 보유량은 다시 증가할 것으로 예상됩니다. Metals Focus는 글로벌 ETF가 약 3천만 온스의 완만한 순유입을 보일 것으로 전망하지만, 뉴먼은 이 작은 순증가가 그 밑에 극적인 변동을 가리고 있다고 말했습니다. 그는 "올해 우리'가 이미 목격한 대규모 청산을 고려하면, 현재 상황에 비해 상당한 변동 폭입니다." 라고 언급했습니다.

흐름 외에도, ETF는 실물 시장에 점점 더 큰 영향을 미치고 있습니다. 대규모 유입은 금속을 유통에서 제거하여 가용 공급이 타이트해지고 유동성 경색을 유발하며; 반면 유출은 금속을 시장에 빠르게 되돌려 가격 변동을 증폭시킵니다.

이 조사는 은화 및 은괴 수요가 2026년에 18% 증가하여 2022년 이후 최고 수준에 이를 것으로 예상된다고 강조했습니다. 한편, 실물 수요는 여전히 시장의 핵심 축이며, 강력한 매수 관심이 공급 상황을 타이트하게 만드는 데 도움을 주고 있으며, 특히 강력한 가격 모멘텀과 시장 스트레스 기간에는 더욱 그렇습니다.

인도 시장, 포화 상태와 거리가 멀다

뉴먼은 실물 수요가 전 세계적으로 회복력을 보였지만, 인도가 여전히 은의 가장 중요한 시장 중 하나라고 강조했습니다. 높은 가격에도 불구하고 강력한 소매 구매, 제한된 매도, 안정적인 계절적 수요가 세계 소비를 계속 뒷받침하고 있습니다.

그는 인도 투자자들이 반등 시 차익 실현보다 은을 보유하려는 의지가 더 강해졌으며, 이로 인해 실물 시장의 공급 부족이 심화되고 가용 공급량이 제한되었다고 덧붙였다.

한편, 뉴먼은 은 가격 상승이 총 투자 규모에 영향을 미칠 수 있지만 전체 수요를 약화시키지는 않을 것으로 예상한다고 말했다. 그는 "개인 투자자들의 지출이 크게 증가할 것으로 생각합니다. "라고 전망했다.

앞으로 뉴먼은 인도 수요가 은의 주요 지지 기둥 역할을 계속할 것으로 기대한다. 2025년 수요가 사상 최고치를 기록했음에도 불구하고, 뉴먼은 인도 시장이 포화 상태와는 거리가 멀다고 믿고 있다. 그는 "우리가 본 구매 수준을 고려할 때, 시장이 포화되고 있다고 느끼지 않습니다. 올해도 좋은 장마철이 온다면, 또 다른 긍정적인 한 해가 될 수 있습니다."라고 말했다.