금, 안전자산 지위 상실하나? 고베타 자산처럼 움직이는 이유

2026년 4월 14일 오전 11:23

오랫동안 시장 변동성에 대한 신뢰할 수 있는 헤지 수단으로 여겨졌던 금은 안전자산으로서의 빛을 잃고 이제는 실제로 시장 매도세를 증폭시키는 "고베타 자산"으로 변모했다고 브루킹스연구소 경제학자 로빈 브룩스가 말했다.

국제금융협회(IIF) 전 수석이코노미스트이자 골드만삭스 전 외환 수석전략가인 브룩스는 이란 전쟁 발발 이후 지난 6주 동안 금이 안전자산 역할을 하지 못했다고 밝혔다.

Kitco.com 보도에 따르면 그는 “금은 10% 하락했는데, 이는 1% 미만 하락한 S&P 500보다 훨씬 큰 폭이다. 나쁜 충격에서 S&P 500보다 더 심하게 팔린다면 위험 회피 수단이라고 할 수 없다. 오히려 그 반대다”라고 말했다.

금은 매도세를 증폭시키는 고베타 자산처럼 움직이고 있다.

금의 고베타 자산으로의 전환

브룩스는 금에 무슨 일이 있었는지 설명하려는 여러 이론을 개괄하면서, 첫째로 신흥시장(EM) 중앙은행들이 최근 충격 동안 금 보유분을 매도했다는 점을 꼽았다.

그러나 실제로 이는 터키에만 해당되는 이야기로, 리라 방어를 위한 외환보유액 동원을 위해 금 보유량이 128톤 감소했다.

“터키는 이와 관련해 특이 사례다. 달러 페그 고수로 인해 나쁜 충격에 중앙은행이 보유고를 매각해야 하며, 이는 대부분의 다른 신흥국들이 오래전에 타당한 이유로 포기한 관행이다.”

그는 두 번째 요인으로 그가 '디베이스먼트 트레이드'라고 부르는 지난 1년간의 대규모 금 랠리가 많은 신규 매수자들을 끌어들였는데, 이들은 예상보다 더 불안해하며 부정적인 사건이 발생했을 때 포지션을 정리할 공산이 크다고 지적했다.

브룩스는 이것이 최근 몇 주간 금이 고베타 자산처럼 거래된 이유를 확실히 설명해준다고 말했다.

그는 만약 그런 일이 벌어지고 있다면—그리고 그는 그렇다고 생각한다면—'디베이스먼트' 매수 세력이 사라지고 금이 안전자산으로서의 본래 역할로 돌아가는 것은 시간문제일 뿐이라고 결론지었다.

따라서 안전자산 지위는 영원히 사라진 것이 아니라, 지금은 일시적으로 훼손된 상태일 뿐입니다.

라고 브룩스가 덧붙였습니다.

한편, 달러 약세와 인플레이션 우려 완화가 화요일 금값 상승에 기여했습니다. 이는 미국-이란 평화 회담 지속에 대한 기대 속에서 유가 하락에 따른 것입니다.

이는 미국과 이란 간 갈등 해결을 위한 협상 가능성에 대한 힌트가 나오면서, 미국의 이란 항구 봉쇄로 인한 공급 차질 우려를 완화시켰기 때문입니다.

원유 가격 상승은 운송 및 생산 비용을 증가시켜 인플레이션에 기여합니다.

금은 전형적으로 인플레이션 헤지 수단으로 여겨지지만, 금리가 높아지면 이자가 없는 금속에 대한 수요가 감소하는 경향이 있습니다.

미국과 이란 간 외교적 돌파구에 대한 기대는 달러가 한 달여 만에 최저 수준으로 떨어지는 결과를 낳았습니다.

이러한 하락으로 인해 달러로 가격이 책정되는 금이 다른 통화를 보유한 구매자들에게 더 저렴해졌습니다.

시장의 낙관론은 화요일 로이터 통신의 보도에 따른 것으로, 최근 파키스탄 수도 이슬라마바드에서 열린 회담이 돌파구 없이 끝났음에도 불구하고 미국과 이란 협상 팀이 이번 주 이슬라마바드로 돌아갈 수 있다고 시사했습니다.

글 작성 시점 기준으로 COMEX 금 가격은 온스당 4,800달러 위로 다시 올랐습니다.

화요일 가격은 장중 온스당 4,819.75달러의 고점을 기록했습니다. 반면 은은 2.8% 올라 온스당 77.768달러에 거래되었습니다.

“가격의 하방 잠재력은 연말까지 연준의 추가 금리 인하가 사실상 가격에 거의 반영되지 않았다는 사실로 인해 제한되어 있습니다.”라고 코메르츠방크 AG의 원자재 애널리스트 카르스텐 프리치가 말했습니다.

시장이 미 연방준비제도의 금리 인상을 심각하게 고려하기 시작하지 않는 한 – 지금까지 그런 조짐은 없습니다 – 금 가격이 훨씬 더 하락할 가능성은 낮습니다.

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